El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, evitó pronunciarse sobre las oscilaciones diarias del yen y reiteró que la política monetaria se guía por los datos de actividad e inflación, no por movimientos de corto plazo del tipo de cambio. Las cotizaciones sugieren que los operadores asignan cerca de un 80% de probabilidad a una subida de 15 puntos básicos en septiembre. Analistas señalan que el fuerte crecimiento salarial y una inflación que se mantiene por encima del objetivo del 2% del banco central son los principales factores detrás de esas expectativas.

La base monetaria de Japón se contrajo un 15.7% interanual en agosto, por encima del descenso del 13.5% que esperaba el mercado, según datos del Banco de Japón. La caída más intensa de lo previsto apunta a una reducción más rápida del estímulo monetario por parte del banco central. La inflación subyacente en Japón se mantiene por encima del objetivo del 2% desde hace más de un año, lo que ha llevado a los responsables de política a revisar el coste de sostener medidas expansivas durante demasiado tiempo.

El martes, la libra esterlina cayó frente al dólar y el cruce GBP/USD perforó el nivel de 1.3550, con una baja intradía del 0.4%. En Estados Unidos, el IPC de febrero subió un 3.1% interanual, por encima de lo previsto, y el índice del dólar avanzó un 0.3%. Aunque la inflación británica se ha moderado desde máximos, sigue por encima del objetivo del 2% del Banco de Inglaterra, lo que limita el margen para recortar tipos. El mercado asigna un 60% de probabilidad a un recorte de 25 puntos básicos en mayo, pero esa expectativa podría variar si la inflación continúa mostrando rigidez.

Joachim Nagel, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, afirmó que por ahora no hay indicios de efectos de segunda ronda derivados de la inflación, lo que respalda el caso de nuevos recortes de tipos en la zona del euro. Calificó las perspectivas de inflación como una “buena noticia” y sugirió que la inflación sigue convergiendo hacia el objetivo del 2%. La inflación de la zona del euro ha bajado con fuerza desde el máximo del 10.6% de octubre de 2022. Tras subir los tipos de forma agresiva desde julio de 2022, el BCE ha hecho una pausa en reuniones recientes a medida que se moderaba la inflación.

Deutsche Bank alertó de que el crecimiento del Reino Unido se está enfriando mientras aumentan los riesgos de inflación. Los últimos datos muestran que el crecimiento trimestral se ralentizó al 0.2% en el segundo trimestre y que el IPC subió al 3.1% en agosto. La inflación subyacente sigue por encima del objetivo del 2% del Banco de Inglaterra, y el mercado asigna una probabilidad del 40% a un recorte de tipos a comienzos de 2025, aunque el banco recomienda cautela.

Los últimos datos muestran que la inflación de la zona euro se aceleró de forma inesperada, con su primer salto al alza en varios meses, y sigue muy por encima del objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE). Analistas de Commerzbank sostienen que esta lectura refuerza los argumentos para que el BCE vuelva a subir los tipos. El dato añade complejidad al esfuerzo del banco central por reconducir la inflación hacia su meta.

Los últimos datos de inflación de la eurozona quedaron por debajo de lo previsto: la tasa general bajó del 2.4% al 2.2% y la subyacente se moderó del 2.9% al 2.7%, lo que apunta a una desinflación más rápida de lo esperado. En este contexto, el euro se debilitó frente a la libra y llegó a caer un 0.4% intradía hasta la zona de 0.84, en mínimos de varios meses. El movimiento reforzó las apuestas del mercado por un ritmo más acelerado de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo.

El euro avanzó un 0,15% frente al dólar y se negociaba cerca de 1.1600 durante la sesión europea del lunes, apoyado por el retroceso del billete verde y una lectura de inflación alemana más fuerte. El IPC preliminar de Alemania se aceleró al 2,4% interanual y el IPC armonizado subió al 2,6%, por encima del dato previo y de lo previsto. Estas cifras reforzaron la perspectiva de un BCE más cauto a la hora de recortar tipos.

El euro cayó el martes a un mínimo de dos semanas frente al dólar, en un contexto de fortaleza del billete verde. Los recientes datos de ventas minoristas e inflación en Estados Unidos se mantuvieron sólidos, lo que llevó al mercado a revaluar las expectativas sobre la política de la Reserva Federal y a retrasar el momento del primer recorte de tipos. El índice dólar subió un 0,4% en la sesión. Si la Fed mantiene tipos altos mientras el BCE gira hacia una postura más laxa, el dólar podría seguir fortaleciéndose y presionar los beneficios de las multinacionales.