Le cuivre a inscrit un record historique en séance à 6,71 dollars la livre sur le COMEX le 13 mai, porté par des perturbations de l’offre et par la hausse de la demande liée aux data centers d’IA, aux véhicules électriques et à l’automatisation. En Indonésie, un épisode de coulées de boue à la mine de Grasberg a réduit la production d’environ 500 000 tonnes, tandis que la mine Kamoa-Kakula en RDC a suspendu sa production après des inondations jusqu’au T4 et que le Chili a vu sa production de mars reculer de 10% sur un an. S&P Global anticipe une demande mondiale de cuivre de 42 millions de tonnes en 2040. Dans ce contexte, Goldman Sachs et Citigroup ont relevé leurs objectifs de prix à 13 735–15 000 dollars la tonne.

SK Hynix a annoncé prévoir une émission d’American Depositary Receipts (ADR) au Nasdaq pouvant atteindre 29,4 milliards de dollars. Le fabricant sud-coréen dit vouloir se rapprocher de la valorisation des valeurs liées à l’IA aux États-Unis et consolider sa position de fournisseur de mémoire à large bande passante pour des clients comme Nvidia et Google. Les fonds doivent servir à étendre ses capacités de production de puces et à acheter des équipements, dont des scanners de lithographie extrême ultraviolet d’ASML. Le groupe a dépassé Samsung pour devenir l’entreprise la plus valorisée de Corée du Sud et son action a plus que quadruplé depuis le début de l’année.

Avant l’ouverture à 04h53 (heure de l’Est), les contrats à terme sur le Nasdaq 100 montaient de 0,48% et ceux sur le S&P 500 de 0,1%, tandis que le Dow reculait de 0,15%, après deux séances de baisse. Les valeurs technologiques se stabilisaient, avec Micron Technology et Sandisk en hausse en préouverture. Les marchés surveillaient aussi l’évolution au Moyen-Orient, les anticipations d’une Fed plus restrictive et la publication prochaine de l’indice PCE, tandis que le dollar se renforçait et pesait sur les matières premières, l’or et le pétrole.

Les pourparlers entre les États-Unis et l’Iran ont été annulés et Israël a intensifié ses attaques au Liban, ce qui a ravivé les doutes sur une trêve durable au Moyen-Orient. Le Brent accuse une baisse de plus de 8% sur la semaine, tout en restant quasi stable vendredi à 79.78 dollars le baril. Le marché a réduit ses attentes quant à un redémarrage rapide du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz et à la remise sur le marché de plus de 85 millions de barils de brut bloqués dans le Golfe. Goldman Sachs et Citi ont abaissé leurs prévisions à moyen terme, Citi envisageant dans son scénario de base un prix autour de 60–65 dollars le baril au premier trimestre 2027.

La guerre au Moyen-Orient a mis à l’arrêt ou gravement endommagé de grandes fonderies d’aluminium, dont Emirates Global Aluminium Al Taweelah aux Émirats arabes unis, dans une région qui représente 9% de l’offre mondiale, soit environ 7 millions de tonnes par an. Le redémarrage des capacités pourrait prendre de quelques mois à un an, et les retards de transport ainsi que la reconstitution des stocks pourraient prolonger le déficit d’offre mondiale jusqu’à la fin de 2024. Malgré le conflit, le prix de l’aluminium reste en hausse d’environ 10% par rapport à l’avant-crise, à un plus haut de quatre ans. Les producteurs canadiens, alimentés à l’hydroélectricité, profitent de cet avantage de coûts et du niveau des prix pour atténuer l’impact des droits américains, avec un retour temporaire des exportations vers les États-Unis.

Selon l’article, le ratio de Shiller (Shiller P/E) du S&P 500 est monté à 41,3, proche du sommet de 44,2 atteint en décembre 1999, et bien au-dessus d’une moyenne centenaire d’environ 19. Cet indicateur s’appuie sur 10 ans de bénéfices corrigés de l’inflation, ce qui atténue les à-coups liés notamment au boom actuel des dépenses en IA et met en lumière la pression sur les valorisations à long terme. À l’inverse, le S&P 500 se traite autour de 21 fois les bénéfices attendus sur 12 mois, à seulement quelques points de pourcentage au-dessus de sa moyenne sur 30 ans de 17,1. Mais la progression des profits est largement concentrée sur un petit nombre de très grandes capitalisations technologiques, ce qui fragilise la représentativité de ce signal au niveau de l’indice.

Le 3 juin, le PDG de Koryx Copper (KRY-X) a acheté 100 000 actions sur le marché public à 3,29 $ CA l’unité, portant sa participation à 2 914 033 actions. La société fait avancer son projet cuprifère Haib en Namibie et a publié le 15 mai les résultats de 17 trous de forage, dont 150 mètres à 0,45 % d’équivalent cuivre pour le trou HM132. Koryx vise la publication d’une étude de préfaisabilité au T4 2026. Cet achat constitue un signal de soutien de la direction, sans modifier le stade du projet ni créer de nouveau catalyseur, et sans transmission directe au prix du cuivre sur les marchés des matières premières.

Equinor a indiqué qu’il tranchera début 2027 sur la poursuite du projet pétrolier Bay du Nord, au large de la côte est de Terre-Neuve. Les réserves récupérables y sont désormais évaluées à 550 millions de barils, contre 430 millions de barils dans une estimation récente. Le groupe a décidé de développer deux des cinq découvertes réalisées dans la zone. S’il entre en production, Bay du Nord serait le premier projet pétrolier canadien en eaux profondes et se situerait à environ 500 kilomètres des côtes.

Les investisseurs augmentent fortement leurs positions longues sur le cuivre, le net long sur les contrats à terme cuivre du CME ayant atteint 77,131 contrats début juin, un plus haut depuis 2021, avant de retomber légèrement à 71,127 contrats. Dans le même temps, les positions vendeuses restent proches de niveaux historiquement bas. Sur le LME, le marché des options reflète un appétit marqué pour les scénarios haussiers, avec près de 112,000 contrats d’options d’achat ouverts jusqu’en décembre, soit plus du double des options de vente, et des paris allant de $15,500–$17,000/tonne jusqu’à $25,000/tonne. Cette dynamique est alimentée par la perspective de droits de douane américains, ainsi que par les récits liés à la transition énergétique et à l’IA, qui ancrent les anticipations sur le long terme plutôt que sur l’offre et la demande à court terme.