Capitalizzazione di mercato circolante vs. FDV: qual è la differenza tra le metriche di valutazione delle criptovalute?

La capitalizzazione di mercato circolante misura il prezzo attuale di un token moltiplicato per il numero di token considerati in circolazione pubblica. La Fully Diluted Valuation (FDV) applica il prezzo attuale del token a una cifra di offerta più ampia, solitamente l' offerta massima o l'offerta completamente diluita. Entrambe stimano la valutazione del token, ma riflettono fasi diverse dell'offerta.

La differenza principale è quanta offerta futura di token è inclusa. La capitalizzazione di mercato circolante riflette i token attualmente disponibili sul mercato, mentre la FDV stima la valutazione implicita se l'offerta futura selezionata fosse valutata al prezzo odierno. La capitalizzazione di mercato è utile per confrontare le dimensioni attuali della rete, mentre la FDV aiuta a rivelare la potenziale diluizione derivante da futuri sblocchi ed emissioni. Tuttavia, la FDV può sovrastimare il valore economico futuro quando i grandi sblocchi sono a anni di distanza o l'offerta finale di token è incerta.

Che cos'è la capitalizzazione di mercato circolante?

La capitalizzazione di mercato circolante misura il prezzo attuale di un token moltiplicato per la sua offerta circolante. L'offerta circolante generalmente include i token disponibili al pubblico, escludendo le allocazioni bloccate, riservate o non rilasciate.

L'offerta esatta può variare tra i fornitori di dati perché le disponibilità di tesoreria, i contratti di staking, i bridge e le allocazioni dei market maker possono essere classificati diversamente. La capitalizzazione di mercato circolante riflette quindi sia il prezzo di mercato del token sia il modo in cui viene definita la sua offerta disponibile.

Che cos'è la Fully Diluted Valuation (FDV)?

La Fully Diluted Valuation (FDV) stima la valutazione di un token utilizzando il suo prezzo attuale e l'offerta più ampia prevista, solitamente l'offerta massima o l'offerta completamente diluita. Aiuta a mostrare quanto potrebbe essere grande la valutazione implicita di un progetto se i token attualmente bloccati o non rilasciati entrassero in circolazione allo stesso prezzo.

La FDV richiede maggior contesto quando l'offerta di token può cambiare a causa di inflazione, governance, burn o altre regole di emissione. Un ampio divario tra FDV e capitalizzazione di mercato circolante può segnalare una significativa diluizione futura, ma i tempi e le dimensioni degli sblocchi dei token determinano quanto rapidamente tale offerta aggiuntiva possa effettivamente raggiungere il mercato.

Capitalizzazione di mercato circolante vs. FDV: quali sono le differenze chiave?

Lo stesso prezzo spot guida entrambi i calcoli. Il divario deriva dal denominatore dell'offerta, quindi classificazioni errate dell'offerta possono rendere fuorviante l'uno o l'altro numero.

Come funzionano la capitalizzazione di mercato circolante e la FDV?

Un semplice esempio mostra come differiscono le due metriche.

1. Inizia con il prezzo del token: Supponiamo che un token venga scambiato a $2.
2. Calcola la capitalizzazione di mercato circolante: Con 100 milioni di token circolanti, la capitalizzazione di mercato è di $200 milioni.
3. Calcola la FDV: Con un'offerta massima di 1 miliardo di token, la FDV è di $2 miliardi.
4. Misura il divario: La differenza di 10x mostra che la maggior parte dell'offerta potenziale non è ancora in circolazione. Non significa che avverranno $1,8 miliardi di vendite, poiché i token futuri potrebbero essere sbloccati gradualmente e il prezzo di mercato può cambiare.

I programmi di sblocco determinano quando ulteriori token diventano disponibili, mentre vesting, staking, politica di tesoreria, burn e comportamento dei detentori determinano quanta offerta raggiunge effettivamente il mercato.

Cosa significa il rapporto capitalizzazione di mercato/FDV?

Il rapporto capitalizzazione di mercato/FDV confronta la capitalizzazione di mercato circolante di un token con la sua valutazione completamente diluita. Mostra quanta parte dell'offerta potenziale del token è già riflessa nel mercato circolante.

Ad esempio, se un token ha una capitalizzazione di mercato di $200 milioni e una FDV di $1 miliardo, il suo rapporto capitalizzazione di mercato/FDV è del 20%. Ciò significa approssimativamente che solo un quinto dell'offerta completamente diluita è attualmente rappresentato nel valore di mercato circolante.

• Rapporto più alto: Una maggiore parte dell'offerta potenziale è già in circolazione, quindi la futura diluizione potrebbe essere relativamente limitata.
• Rapporto più basso: Una quota maggiore di offerta rimane bloccata o non rilasciata, il che può creare un maggiore rischio di diluizione futura.

Il rapporto dovrebbe essere letto insieme al programma di sblocco dei token, al tasso di emissione, alle allocazioni dei destinatari e alla liquidità. Un rapporto basso non significa automaticamente che il token sia sopravvalutato, soprattutto quando gli sblocchi futuri sono graduali o la domanda cresce insieme all'offerta.

Quali rischi o compromessi creano la capitalizzazione di mercato e la FDV?

• Capitalizzazione di mercato circolante: Può far sembrare più piccolo un token a bassa offerta circolante anche quando sostanziali allocazioni per team, investitori o tesoreria rimangono bloccate. Una piccola offerta circolante può anche rendere la valutazione attuale più sensibile a scambi limitati.
• FDV: Può sovrastimare la diluizione a breve termine valutando al prezzo odierno token che potrebbero rimanere bloccati per anni. Può anche sottostimare la diluizione quando non vengono incluse future inflazioni o emissioni approvate dalla governance.
• Entrambe le metriche: Ignorano fattori come la profondità della liquidità, le attività di tesoreria, i ricavi del protocollo, i diritti dei detentori di token e se le regole future sull'offerta potrebbero cambiare.

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