2025-10-17時点で、物理的な銀は1オンス53.84ドルで関心が加速している。この分野の時価総額は2億ドルを超え、取引はKinesis Silver (KAG)、Silver Token (XAGX)、Gram Silver (GRAMS)に集中している。トレーダーは償還可能で物理的に裏付けられた資産へのオンチェーンエクスポージャーを求めている。
ビットコインが10月初旬に新高値を記録した後下落した一方で、銀は継続的な供給逼迫により多くのリスク資産を上回っており、金銀比が80台半ばにある中、アナリストは銀の相対的価値を見ている。
銀価格 | 出典: Trading Economics
ビットコインも2025-10-06に126,000ドルを超える新たな過去最高値を記録した後、2025-10-17までに約104,000ドルまで下落したが、銀は顕著なアウトパフォーマンスを示し、現物価格が50ドル台半ばに向けて押し上げられ、安全資産への資金流入が加速している。
2025-10-10に、重要な地政学的問題がリスク回避を高め、金と銀の両方を記録的水準まで押し上げるのに役立った。
この記事では、銀担保トークンとは何か、それらがどのように機能し、実世界での応用、そして最新の上昇の背後にあるマクロ経済的な力について探る。
銀担保トークンとは何か？
KAG価格 | 出典: BingX
銀担保暗号トークンは、実際の銀へのオンチェーンエクスポージャーを提供する。各トークンは、保険をかけられた監査済みの金庫に保管されている金属への直接的な請求権を表し、通常は設定された銀の量に1:1でペッグされているため、金属の価格エクスポージャーを維持し、多くの場合、プラットフォームの条件の下で地金と交換することができる。
ここでの主要な銘柄は、複数の管轄区域に保管された完全に配分された銀1オンスにマップするKAG、Avalanche上の1オンスを反映するXAGX、そしてAvalancheとPolygon上の1グラムを追跡し、パリティを維持するためのミント・バーン設計を持つGRAMSである。
市場時間制限のある従来の銀ETFとは異なり、これらのトークンは24時間取引され、ウォレット間で簡単に移動でき、チェーン上で最終的な決済が行われる。
過去30日間でトレンドは過熱することなく強化されている。KAGは約30%上昇し、時価総額は2億ドルを超えている。XAGXは40%強上昇し、完全希薄化時価総額は数千万ドル台の低水準の小型株のままである。GRAMSは約27%上昇し、完全希薄化時価総額は数百万ドル台半ばである。
銀のトークン化のメカニズム
プロセスは、専門的な保管業者に保管された投資グレードの地金から始まる。バーはシリアル化され、トークン供給量と照合される。トークンは、発行、バーン、準備透明性、償還を定義するスマートコントラクトの下で、パブリックブロックチェーン（例：Ethereum、Polygon、Avalanche、またはStellar派生チェーン）上でミントされる。
KAG (Kinesis Silver)
Allocated Bullion Exchange (ABX)を通じた完全配分準備、6大陸での保険付き保管、プラットフォーム上で金属を保有するユーザーに対してグローバル取引手数料の分配から調達された月次の無債務利回りをKAGで支払い。物理的償還は各地域のハブを通じて200オンスから開始。
Silver Token (XAGX) & Silver (GRAMS)
（オンスまたはグラムごとの）1対1の担保化と、現物銀との価格パリティを維持するためのミント・バーン・ロジック、発行と償還のオンチェーン追跡可能性。
該当する場合の保管・保険料は、通常各発行者によって概説される。償還には対応するトークンのバーンが必要で、最低数量と配送またはピックアップの手配が含まれる場合がある。
銀担保トークンのユースケースとは？
銀担保トークンは消極的な保有を超えて、複数のワークフローに組み込まれる：
1. ボラティリティに対するヘッジ
オンチェーン市場から離れることなくリスクを軽減するのに役立つ、暗号スタック内の低ベータポケット。トレーダーは下落時に高ボラティリティペアからKAG、XAGX、またはGRAMSにローテーションし、リスク選好が戻った際に再びローテーションする。これにより損益を平滑化し、レバレッジポジションでの清算リスクを軽減できる。
2. DeFi統合
サポートされている場合、金属担保トークンは、安定通貨を借りるため、またはデルタニュートラル戦略を構築するための担保として投稿でき、銀エクスポージャーを維持しながら流動性をアンロックできる。KAGはさらに、そのネイティブプラットフォーム上の保有者に月次の無債務利回りを支払う。銀ペアで流動性を提供することで手数料を稼げるが、インパーマネントロスを導入するため、ポジションサイジングと手数料計算が重要である。
3. 国境を越えた送金と支出
分単位での決済、24時間年中無休、透明なオンチェーン証明付き。ウォレット間送金により、バーの配送や電信送金よりも送金が簡単になる。KAGのバーチャルカードを使用すると、販売時点で金属担保価値を支出でき、XAGXとGRAMSは迅速なピア支払いのためにEVMウォレット間で簡単に移動する。
新たな実験には、複数の金属をバンドルする実物資産（RWA）インデックス、AvalancheとPolygon間のルーティングを改善するマルチチェーン発行、および流通供給量と金庫保管金属の間のリンクを強化するより豊かなプルーフ・オブ・リザーブダッシュボードが含まれる。
なぜ銀担保トークンは10月に上昇しているのか？
10月を通じた勢いは、マクロ的な力の融合を反映している：
● 構造的赤字： 世界銀調査2025では、5年連続の年間不足（約1億1700万オンス）が強調されており、ソーラーとEVの需要が記録的水準に達した2024年の赤字は約1億4900万オンスに近い。約8億3500万オンスの鉱山生産量は9億オンスを超える需要に後れを取り、リサイクルはその差を部分的にしか埋めていない。
銀の供給と赤字 | 出典: 世界銀調査2025
● 産業追い風： ソーラーだけで2030年までに年間4億オンスを超える可能性があり、EVと先進エレクトロニクスが安定したベースライン需要を追加。
● インフレと政策: 2025年末/2026年初頭への金利引き下げ予測と持続するインフレが実物資産配分を支持。銀担保ETFは2025年上半期に約9500万オンスを追加したと報告されており、利用可能な在庫を逼迫させ、地政学的緊張の高まりが金と銀をさらに押し上げている。
● 貿易と地政学: 新たな関税制度とサプライチェーンの摩擦がヘッジ需要を高め、特に主要生産地域での生産を制約する可能性がある；これらの地政学的な緊張点が金と銀への流入をさらに加速させている。
KAGとBTCのパフォーマンス比較
銀 vs. ビットコイン年初来パフォーマンス | 出典: TradingView
銀とビットコインの両方が法定通貨に対する代替案を提供するが、それらの推進要因は分岐している。ロイターは、銀と金が産業需要と安全資産への流入で上昇していると報告している一方で、10月半ばの地政学的緊張がビットコインに対するリスク選好を損ない、その変動性を増大させている。分散投資されたポートフォリオにとって、銀担保トークンは有形担保を暗号ネイティブ流動性と接続できる。
銀が複数年高値近くにあり、トークン化された金属が勢いを増している中で、主流の暗号取引所や発行者プラットフォームで銀担保エクスポージャーにアクセスできる。KAG、XAGX、GRAMSなどのプロジェクトが物理的に裏付けられたオプションを提供している。金属保管なしで価格エクスポージャーが必要な場合、sXAGがアクティブトレーダーに合成代替案を提供している。
結論
今後を見据えて、銀担保トークンは、より明確な規制、より強力なプルーフ・オブ・リザーブツール、より広範なRWA採用から恩恵を受ける良いポジションにあるように見える。機関投資家と個人投資家の流入、継続的な供給不足と拡大する産業利用と組み合わせて、このテーマを2026年以降まで持続させる可能性がある。
発行者と保管の集中、スマートコントラクトの脆弱性、流動性の分散化、政策パスの変化などのリスクは残っている。
暗号ネイティブの柔軟性を持つ有形担保を求める投資家にとって、銀担保トークンは、ますますトークン化された経済において安定性、構成可能性、24時間年中無休の市場アクセスを融合させる方法を提供する。