Uniswap é um dos protocolos que definiram as finanças descentralizadas (DeFi). Ele substituiu os livros de ordens tradicionais por pools de liquidez automatizados, permitindo que qualquer pessoa negociasse tokens ERC-20 diretamente de sua carteira. O que começou como um experimento simples em 2018 cresceu e se tornou um protocolo multi-versão agora usado em Ethereum e redes Layer-2.
Desde seu primeiro lançamento em 2018, o Uniswap lançou quatro grandes atualizações, cada uma introduzindo novos mecanismos para precificação, liquidez e eficiência de capital. Do design básico de AMM da V1 aos hooks personalizáveis da V4, cada versão marca um avanço na evolução das finanças descentralizadas e em como os desenvolvedores continuam a expandir o que os mercados on-chain podem fazer.
O Que É Uniswap?
Uniswap é um protocolo de exchange descentralizada (DEX) construído na Ethereum que permite aos usuários trocar tokens ERC-20 sem depender de intermediários centralizados. Fundado em 2018 por Hayden Adams, o projeto foi inspirado por discussões iniciais sobre formadores de mercado automatizados (AMMs) dentro da comunidade Ethereum.
Numa época em que a maioria das negociações de tokens dependia de sistemas de livro de ordens, o Uniswap introduziu um modelo baseado em pools de liquidez sem permissão governados por contratos inteligentes. Seu design simples facilitou para usuários e desenvolvedores criarem mercados, adicionarem liquidez e negociarem diretamente on-chain. Com o tempo, o Uniswap expandiu-se além das trocas de ETH na Ethereum e tornou-se uma peça central da infraestrutura em grandes redes Layer-2, como Arbitrum, Optimism, Base e Polygon.
🦄🆙 Caso você tenha perdido: @Uniswap registrou seu maior volume de negociação mensal em outubro, atingindo aproximadamente US$ 116,6 bilhões. pic.twitter.com/VoIMd0PlVR
— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) 11 de novembro de 2025
Em termos de desempenho de mercado, o Uniswap continua sendo um dos protocolos mais ativos em finanças descentralizadas. De acordo com o Token Terminal, o Uniswap registrou seu maior volume de negociação mensal em outubro de 2025, atingindo aproximadamente US$ 116,6 bilhões. Dados do DefiLlama também mostram que o Uniswap continua a ser classificado como a maior exchange descentralizada por atividade de negociação, processando consistentemente mais volume do que qualquer outro local on-chain. Este uso sustentado ressalta a posição do Uniswap como uma camada de liquidez central em Ethereum e no ecossistema mais amplo da Layer-2.
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Como o Uniswap Funciona com AMM e Pools de Liquidez?
O Uniswap funciona substituindo os livros de ordens tradicionais por contratos inteligentes on-chain que automatizam a precificação, a gestão de liquidez e a execução de negociações. Em vez de combinar compradores e vendedores, o protocolo permite que os usuários negociem diretamente contra reservas de tokens armazenadas em contratos inteligentes. Seu design é construído sobre dois mecanismos que permitem negociações contínuas e sem permissão em Ethereum e nas principais redes Layer-2: um formador de mercado automatizado (AMM) que define os preços algoritmicamente e pools de liquidez Uniswap que fornecem os ativos usados para as trocas.
Formadores de Mercado Automatizados (AMM): O AMM usa a fórmula de produto constante "x · y = k" para determinar os preços dos tokens. À medida que as negociações ocorrem, a proporção entre os dois tokens muda, e o AMM ajusta o preço automaticamente para manter o produto constante. Essa abordagem elimina a necessidade de livros de ordens e garante que as negociações possam ser executadas a qualquer momento.
Pools de Liquidez Uniswap: Pools de liquidez são criados quando os usuários depositam um par de tokens em um contrato inteligente. Traders trocam contra essas reservas, e cada negociação altera os saldos do pool de acordo com a fórmula do AMM. Provedores de liquidez ganham taxas da atividade de negociação, e pools maiores geralmente oferecem preços mais estáveis com menor slippage.
Quando um usuário inicia uma troca, o AMM e o pool de liquidez interagem através da seguinte sequência:
1) Um usuário seleciona dois tokens para trocar, iniciando uma negociação através da interface do AMM.
2) O AMM roteia a negociação para o pool de liquidez que detém aquele par de tokens.
3) O contrato inteligente aplica a fórmula do AMM para calcular o valor de saída.
4) O pool de liquidez atualiza seus saldos de tokens para refletir a negociação.
5) Provedores de liquidez recebem sua parte das taxas de negociação.
Juntos, esses passos permitem que o Uniswap opere como um sistema de negociação de cripto totalmente descentralizado. O AMM fornece precificação em tempo real, os pools de liquidez fornecem os ativos, e os contratos inteligentes garantem que as negociações sejam liquidadas sem problemas e sem intermediários.
Leia Mais: O Que É Mineração de Liquidez? Um Guia para Ganhar Renda Passiva como Provedor de Liquidez
Visão Geral do Uniswap V1 a V4: Principais Atualizações de Recursos e Diferenças Chave
Desde seu lançamento em 2018, o Uniswap evoluiu através de quatro versões principais, cada uma abordando importantes limitações do modelo anterior. Essas atualizações transformaram o Uniswap de um simples formador de mercado automatizado em uma estrutura de liquidez mais flexível e programável. Juntas, as versões V1 a V4 traçam como o protocolo se tornou a exchange descentralizada mais amplamente utilizada em Ethereum e nas principais redes Layer-2.
1. Uniswap V1 – O Primeiro Formador de Mercado Automatizado na Ethereum
O Que o Uniswap V1 Resolveu: Introduziu a negociação de tokens sem permissão e sem livros de ordens
O Uniswap V1 foi lançado em novembro de 2018, marcando o início da negociação descentralizada baseada em AMM na Ethereum. Numa época em que a maioria das exchanges descentralizadas dependia de livros de ordens ou sistemas de correspondência complexos, a V1 introduziu um modelo simples, mas poderoso, onde os usuários podiam negociar diretamente contra reservas on-chain. Esta versão inicial demonstrou que uma exchange descentralizada poderia operar inteiramente através de contratos inteligentes, sem risco de custódia ou controle centralizado. Embora minimalista em design, a V1 construiu a base para todo o ecossistema AMM e provou que a criação de liquidez sem permissão poderia suportar atividade de negociação real.
Principais Recursos do Uniswap V1
• ETH como ativo base: Todos os pools eram estruturados como pares ETH–ERC20, então as negociações de ERC20 para ERC20 tinham que ser roteadas através de ETH.
• Modelo AMM de produto constante: Implementou a fórmula "x · y = k" para determinar preços algoritmicamente.
• Criação de pool sem permissão: Qualquer pessoa poderia criar um pool e adicionar liquidez depositando ETH e um token ERC20.
• Design de contrato minimalista: Uma arquitetura simples que manteve a V1 acessível e fácil de auditar.
• Primeiro AMM real na Ethereum: Provou que a liquidez on-chain poderia funcionar em escala.
Limitação: Suportava apenas pares ETH–ERC20, aumentando o slippage e os custos de gás para trocas de ERC20 para ERC20.
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2. Uniswap V2 – Trocas Diretas de ERC-20 e Oráculos Melhores
O Que o Uniswap V2 Resolveu: Permitiu negociações eficientes de ERC20 para ERC20 e melhorou a confiabilidade dos preços
O Uniswap V2 foi lançado em maio de 2020, introduzindo atualizações chave que removeram as maiores restrições da V1. Ele permitiu trocas diretas de ERC20 para ERC20, melhorou a funcionalidade de oráculos e adicionou recursos que suportavam interações DeFi mais avançadas. A V2 rapidamente se tornou o design de AMM dominante durante o boom do DeFi de 2020–2021, impulsionando grande parte do ecossistema inicial de yield farming e empréstimos. Suas melhorias tornaram o Uniswap significativamente mais flexível, composable e eficiente, consolidando seu papel como uma camada central da infraestrutura DeFi.
Principais Recursos do Uniswap V2
• Negociação direta de ERC20 para ERC20: Eliminou a necessidade de rotear através de ETH para trocas de token para token.
• Oráculo de preço médio ponderado no tempo: Oráculos TWAP integrados forneceram precificação mais resistente à manipulação.
• Flash swaps: Permitiu que os usuários retirassem tokens sem custo inicial se devolvidos na mesma transação.
• Design de contrato modular: A separação da lógica central e periférica melhorou a integração para desenvolvedores.
• Maior composabilidade: Permitiu estratégias DeFi complexas como arbitragem, integrações de empréstimos e yield farming.
Limitação: O capital permaneceu espalhado por toda a curva de preços, o que limitou a eficiência do capital.
3. Uniswap V3 – Liquidez Concentrada para Máxima Eficiência
O Que o Uniswap V3 Resolveu: Tornou a liquidez muito mais eficiente em termos de capital e personalizável
O Uniswap V3 foi lançado em 5 de maio de 2021, introduzindo a liquidez concentrada, uma das inovações mais significativas em AMM até hoje. Em vez de distribuir a liquidez uniformemente por todos os níveis de preço, a V3 permitiu que os provedores escolhessem faixas de preço precisas, melhorando drasticamente a usabilidade de seu capital. Esta atualização tornou possível entregar liquidez mais profunda com muito menos valor total bloqueado. A V3 também adicionou múltiplos níveis de taxas, melhorou o design do oráculo e tornou as posições de liquidez não fungíveis, permitindo estratégias de LP mais sofisticadas e otimizadas.
Principais Recursos do Uniswap V3
• Liquidez concentrada: LPs alocam capital dentro de faixas de preço específicas para maior eficiência.
• Múltiplos níveis de taxas: Pools oferecem opções de taxas adaptadas à volatilidade e à preferência de risco do LP.
• Posições de LP não fungíveis: Cada posição de LP é representada como um NFT devido a parâmetros únicos.
• Oráculos TWAP aprimorados: Dados de precificação mais precisos e eficientes em termos de custo para protocolos externos.
• Maior eficiência de capital: Pools menores podem alcançar liquidez mais profunda com significativamente menos capital.
Limitação: As posições de LP exigem gerenciamento ativo e podem sair da faixa, não gerando taxas.
4. Uniswap V4 – Uma Estrutura de Liquidez Personalizável
O Que o Uniswap V4 Resolveu: Permitiu liquidez programável e reduziu os custos de gás para novos pools
O Uniswap V4 foi lançado oficialmente em 31 de janeiro de 2025, introduzindo uma arquitetura focada em personalização, escalabilidade e eficiência de gás. Com seu novo sistema de hooks, a V4 permite que os desenvolvedores insiram lógica personalizada nas ações do pool, possibilitando taxas dinâmicas, curvas AMM personalizadas, ordens limite on-chain, liquidez ponderada no tempo e comportamentos de negociação mais avançados que não eram possíveis em versões anteriores. A mudança para uma arquitetura de contrato singleton reúne todos os pools sob um único contrato, reduzindo os custos de implantação e tornando o roteamento mais eficiente. O suporte nativo a ETH simplifica ainda mais a provisão de liquidez, eliminando a necessidade de ativos wrapped. A V4 marca uma mudança de um modelo AMM único para uma estrutura de liquidez totalmente programável que os desenvolvedores podem adaptar a casos de uso específicos em Ethereum e redes Layer-2.
Principais Recursos do Uniswap V4
• Hooks para comportamento programável: Desenvolvedores podem anexar lógica personalizada durante trocas ou mudanças de liquidez.
• Arquitetura de contrato singleton: Todos os pools estão contidos em um único contrato, diminuindo o custo de implantação e interação.
• Suporte nativo a ETH: Usuários podem fornecer ETH diretamente sem precisar fazer wrap em WETH.
• Contabilidade flash: As atualizações de estado ocorrem no final da transação, diminuindo o uso de gás.
• Design altamente flexível: Permite a criação de modelos AMM personalizados e recursos avançados de negociação on-chain.
Limitação: A flexibilidade aumentada introduz mais complexidade e exige considerações de segurança cuidadosas.
Uniswap V1 vs V2 vs V3 vs V4: Uma Comparação Completa Lado a Lado
As quatro versões do Uniswap introduzem diferentes arquiteturas, mecânicas de AMM e modelos de liquidez. Cada atualização resolve limitações específicas do design anterior e melhora como o protocolo lida com precificação, liquidez e eficiência. A tabela abaixo resume as principais diferenças entre V1, V2, V3 e V4.
| Categoria | Uniswap V1 | Uniswap V2 | Uniswap V3 | Uniswap V4 |
| Ano de Lançamento | 2018 | 2020 | 2021 | 2025 |
| Arquitetura | Contratos mínimos | Design modular | AMM baseado em faixa | Singleton com hooks |
| Modelo de Negociação | Trocas roteadas por ETH | Direto ERC20–ERC20 | Roteamento otimizado | Roteamento programável |
| Design do AMM | Produto constante | Produto constante | Liquidez concentrada | AMMs personalizados via hooks |
| Modelo de Liquidez | Pool único | Pool único | Liquidez por faixa de preço | Comportamentos baseados em hooks |
| Eficiência de Capital | Baixa | Média | Muito alta | Variável |
| Posições de LP | Fungíveis | Fungíveis | Posições NFT | Configuráveis |
| Taxas | Fixas | Fixas | Múltiplos níveis | Totalmente personalizáveis |
| Redes Suportadas | Apenas Ethereum | Apenas Ethereum | Ethereum + principais L2s | Ethereum + implantações L2 esperadas |
| Oráculos de Preço | Nenhum | Oráculo TWAP adicionado | TWAP mais eficiente, granular | Extensões de oráculo via hooks |
| Extensibilidade para Desenvolvedores | Muito limitada | Moderada via roteamento | Moderada via opções de estratégia de LP | Extensa, hooks programáveis |
| Melhoria Chave | Habilitou negociação AMM sem permissão | Trocas ERC20 eficientes + flash swaps | Alta eficiência de capital | Pools personalizáveis + gás mais baixo |
| Principal Limitação | Suporta apenas roteamento ETH | Liquidez ineficiente em toda a curva | Requer gerenciamento ativo de LP | Maior complexidade + preocupações de segurança |
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Conclusão
As quatro versões do Uniswap mostram como o protocolo se expandiu de um simples AMM de produto constante para uma estrutura de liquidez programável. A V2 introduziu trocas eficientes de ERC20, a V3 melhorou a eficiência de capital com liquidez concentrada, e a V4 adicionou lógica de pool personalizável e menor gás através de sua arquitetura singleton. Essas atualizações ajudaram o Uniswap a se tornar uma camada de liquidez central em Ethereum e nas principais redes Layer-2. À medida que a adoção da V4 cresce, o protocolo está posicionado para permanecer uma infraestrutura AMM líder para negociação on-chain.