MVRV Z-Score vs. índice NVT: qual é melhor para identificar fundos do mercado de criptomoedas?

MVRV Z-Score e índice NVT são métricas de avaliação onchain que analisam as condições do mercado a partir de diferentes pontos de referência. O MVRV Z-Score compara o valor de mercado com o valor realizado, que reflete os preços pelos quais as moedas se moveram pela última vez onchain. O índice NVT compara o valor de mercado da rede com o volume de transações onchain.

A principal diferença está no que cada métrica trata como âncora de avaliação. O MVRV Z-Score foca em quanto o valor de mercado se afastou da base de custo agregada dos detentores, o que o torna útil para identificar períodos de perdas não realizadas generalizadas ou de possível capitulação. O NVT foca em se a avaliação de uma rede está alta ou baixa em relação à sua atividade de transações. Nenhuma das métricas identifica sozinha um fundo exato de mercado, por isso elas costumam ser interpretadas junto com preço, liquidez e outros indicadores onchain.

O que é o MVRV Z-Score?

O MVRV Z-Score é uma métrica de avaliação onchain que compara capitalização de mercado com a capitalização realizada, que avalia as moedas com base no preço da última vez em que se moveram. O Z-Score então ajusta essa diferença usando a volatilidade histórica do valor de mercado.

Leituras mais baixas sugerem que o valor de mercado está próximo ou abaixo da base de custo onchain agregada dos detentores e podem indicar períodos de perdas não realizadas generalizadas. Leituras mais altas sugerem que o valor de mercado se afastou muito mais do valor realizado. A métrica é, portanto, usada principalmente para avaliar a lucratividade dos detentores e extremos mais amplos de avaliação.

O que é o índice NVT?

O índice NVT compara a capitalização de mercado de uma rede com seu volume de transações onchain. Um índice mais alto sugere que a avaliação é grande em relação ao valor transferido onchain, enquanto um índice mais baixo sugere atividade de transações mais forte em relação ao valor de mercado.

As leituras do NVT podem variar entre provedores de dados porque eles podem usar filtros de transferência, ajustes de entidades e períodos de suavização diferentes. Os usuários devem, portanto, comparar leituras da mesma metodologia e verificar se transferências incomuns de exchanges, bridges ou grandes carteiras estão distorcendo o volume de transações.

MVRV Z-Score vs. índice NVT: quais são as principais diferenças?

Ambas as métricas usam o valor de mercado, mas suas medidas de dados independentes respondem a perguntas diferentes e falham em condições diferentes.

Como funcionam o MVRV Z-Score e o índice NVT?

• MVRV Z-Score: Sobe quando o valor de mercado se afasta muito acima do valor realizado e cai quando o preço se aproxima do valor agregado registrado na última movimentação das moedas. Como a capitalização realizada muda mais devagar que a capitalização de mercado, a métrica ajuda a mostrar quando os detentores acumulam lucros ou perdas não realizados incomumente grandes.

• Índice NVT: Compara a capitalização de mercado com o volume de transferências onchain como medida da atividade da rede. Analistas costumam suavizar o volume de transações porque as transferências diárias podem ser voláteis, enquanto os dados ajustados por entidade buscam remover transferências entre endereços controlados pelo mesmo proprietário.

Quais riscos ou trade-offs o MVRV Z-Score e o índice NVT criam?

• Limitações do MVRV: Leituras baixas podem persistir durante todo um mercado de baixa, de modo que não identificam um fundo exato. A capitalização realizada também pode ser afetada por transferências de custódia ou movimentações entre carteiras relacionadas que não representam transações de mercado genuínas.

• Limitações do NVT: O volume de transferências pode deixar de fora a atividade que ocorre em exchanges, redes de Camada 2 ou outros sistemas offchain. Grandes transferências pontuais também podem distorcer o índice, e diferentes blockchains ou provedores de dados podem calcular o volume de maneiras distintas.

Qual métrica é mais útil para identificar fundos do mercado de criptomoedas?

• MVRV Z-Score: Reflete mais diretamente a lucratividade dos detentores e os extremos históricos de avaliação, o que o torna útil para identificar períodos mais amplos de capitulação ou subavaliação do mercado.

• Índice NVT: Ajuda a confirmar se uma avaliação baixa é sustentada por atividade onchain crescente, e não apenas pela queda de preço.

Para a análise de fundo de mercado, as duas métricas são mais úteis em conjunto. Um MVRV Z-Score baixo pode indicar lucratividade deprimida dos detentores, enquanto a melhora das condições do NVT pode mostrar que a atividade da rede começa a sustentar a avaliação. Nenhuma delas deve ser tratada como um sinal preciso de entrada.

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