ตลาดการคาดการณ์ (Prediction markets) กำลังเปลี่ยนจากการทดลองคริปโตเฉพาะกลุ่มไปสู่สินทรัพย์ประเภทใหม่ที่จริงจัง ในเดือนพฤศจิกายน 2025 เพียงเดือนเดียว Kalshi ประมวลผลปริมาณการซื้อขายประมาณ 5.8 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Polymarket ทำได้ 3.74 พันล้านดอลลาร์ ทำให้กิจกรรมรวมรายเดือนของทั้งสองแพลตฟอร์มใกล้เคียง 10 พันล้านดอลลาร์
ส่วนแบ่งตลาดปริมาณรายเดือนของ Polymarket และ Kalshi | ที่มา: The Block
ในเวลาเดียวกัน Kalshi ได้ปิดรอบการระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์ด้วยมูลค่า 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 2 ธันวาคม 2025 ในขณะที่ Polymarket ได้รับการอนุมัติจาก CFTC ให้กลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ผ่านโบรกเกอร์ที่ได้รับการควบคุมในเดือนตุลาคม 2025 ทั้งสองแพลตฟอร์มกำลังเร่งเปลี่ยนเหตุการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริงให้เป็นตลาดที่มีสภาพคล่องและสามารถซื้อขายได้ แต่พวกเขากลับเลือกเส้นทางที่แตกต่างกันอย่างมาก
ในคู่มือนี้ คุณจะได้เรียนรู้วิธีการทำงานของ Polymarket และ Kalshi ความแตกต่างในด้านค่าธรรมเนียม กฎระเบียบ ตลาด และประสบการณ์ผู้ใช้ (UX) แพลตฟอร์มใดเหมาะสมที่สุดสำหรับใคร ความเสี่ยงหลักที่ต้องระวังสือก่อนการซื้อขาย และวิธีเริ่มต้นด้วยการซื้อ USDC บน BingX หากคุณวางแผนที่จะใช้ Polymarket
ตลาดการคาดการณ์คืออะไร และทำงานอย่างไร?
ตลาดการคาดการณ์คือแพลตฟอร์มที่คุณซื้อขายตามความเป็นไปได้ของเหตุการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น การเลือกตั้ง ตัวเลขเงินเฟ้อ การปรับลดอัตราดอกเบี้ย ผลการแข่งขันกีฬา หรือเหตุการณ์สำคัญในโลกคริปโต แทนที่จะเป็นการเดิมพัน คุณจะซื้อและขายสัญญาเหตุการณ์ที่สะท้อนถึงสิ่งที่คุณเชื่อว่าจะเกิดขึ้น โดยทั่วไปแล้ว แต่ละสัญญาจะซื้อขายระหว่าง 0 ถึง 1 ดอลลาร์:
• หากเหตุการณ์เกิดขึ้น สัญญา “ใช่” จะจ่ายเงิน 1 ดอลลาร์
• หากไม่เกิดขึ้น จะถูกชำระที่ 0 ดอลลาร์
• ราคา 0.70 ดอลลาร์ หมายความว่าตลาดประเมินว่ามีโอกาส 70% ที่เหตุการณ์จะเกิดขึ้น
การออกแบบที่เรียบง่ายนี้ช่วยให้ทุกคนสามารถเปลี่ยนความคิดเห็น เช่น “ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมหรือไม่?” ให้เป็นตำแหน่งที่สามารถซื้อขายได้ และแพลตฟอร์มอย่าง Polymarket และ Kalshi ก็เป็นหนึ่งในจุดหมายปลายทางชั้นนำสำหรับการซื้อขายตามเหตุการณ์ประเภทนี้
Polymarket และ Kalshi ร่วมกันดำเนินงานในฐานะคู่แข่งหลักที่กำลังรวมตัวกันอย่างรวดเร็วในภาคตลาดการคาดการณ์ โดยมีปริมาณการซื้อขายรวมกันเกือบ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2025 เพียงเดือนเดียว การเติบโตของพวกเขาได้รับแรงหนุนจากกิจกรรมค้าปลีกที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วรอบการเลือกตั้ง การประกาศตัวเลข CPI และการแข่งขันกีฬาสำคัญๆ ควบคู่ไปกับการมีส่วนร่วมของสถาบันที่เพิ่มขึ้นและการรวมเข้ากับแพลตฟอร์มที่มีชื่อเสียงอย่าง Google Finance, Yahoo Finance และ UFC ในเวลาเดียวกัน การระดมทุนก็กำลังเร่งตัวขึ้น: Kalshi ได้ระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์ด้วยมูลค่า 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2025 ในขณะที่ Polymarket กำลังเจรจาเพื่อประเมินมูลค่าสูงถึง 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการตอกย้ำว่าทั้งสองแพลตฟอร์มเป็นพลังสำคัญที่กำหนดอนาคตของการซื้อขายตามเหตุการณ์
Polymarket ทำงานอย่างไร: ตลาดการคาดการณ์แบบ On-Chain ที่เป็น Crypto-Native
Polymarket เป็นตลาดการคาดการณ์แบบกระจายศูนย์บนเชน (on-chain) ที่สร้างขึ้นบน Polygon และเชน EVM อื่นๆ ซึ่งผู้ใช้ซื้อขายผลลัพธ์ของเหตุการณ์โดยใช้ USDC คุณเชื่อมต่อ กระเป๋าเงินแบบ Non-custodial เช่น MetaMask ฝากหรือ Bridge USDC และซื้อหุ้นผลลัพธ์ “ใช่/ไม่ใช่” ที่ซื้อขายระหว่าง 0 ถึง 1 ดอลลาร์ โดยราคาจะสะท้อนถึงความน่าจะเป็นที่ตลาดคาดการณ์ว่าเหตุการณ์จะเกิดขึ้น แต่ละผลลัพธ์จะแสดงด้วยหุ้นโทเค็น และเมื่อเหตุการณ์ได้รับการชำระ หุ้นที่ชนะจะได้รับ 1 ดอลลาร์ ในขณะที่หุ้นที่แพ้จะกลายเป็น 0 ดอลลาร์ ตลาดจะอัปเดตทันทีตามสภาพคล่องของบล็อกเชน ออราเคิลแบบกระจายศูนย์จะจัดการการตัดสินผล และผู้ใช้ยังคงควบคุมเงินทุนของตนได้อย่างเต็มที่ตลอดเวลา
การออกแบบที่เป็น Crypto-native ของ Polymarket ทำให้เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มการคาดการณ์ระดับโลกที่ใหญ่ที่สุดสำหรับหัวข้อที่เคลื่อนไหวรวดเร็วและขับเคลื่อนด้วยข่าวสาร ตั้งแต่การเลือกตั้งและการประกาศ CPI ไปจนถึงกีฬา พาดหัวข่าวเทคโนโลยี และเหตุการณ์มีม การตอบสนองแบบเรียลไทม์ช่วยสร้างชื่อเสียงในช่วงวงจรภูมิรัฐศาสตร์ที่สำคัญ ซึ่งตลาดมักจะทำผลงานได้ดีกว่าการสำรวจความคิดเห็นแบบดั้งเดิม
ปริมาณรายวันและรายสัปดาห์ของ Polymarket | ที่มา: Dune Analytics
ในเดือนพฤศจิกายน 2025 Polymarket มีปริมาณการซื้อขายรายเดือนสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 3.74 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเน้นย้ำถึงการยอมรับทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว หลังจากจ่ายค่าปรับ 1.4 ล้านดอลลาร์ให้กับ CFTC ในปี 2022 และบล็อกผู้ใช้ในสหรัฐฯ Polymarket ได้รับการอนุมัติจาก CFTC ให้กลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ผ่านโบรกเกอร์ที่ได้รับอนุญาต หลังจากการเข้าซื้อกิจการของ QCEX ซึ่งเป็นตลาดอนุพันธ์ ทำให้แพลตฟอร์มพร้อมสำหรับการเติบโตในระยะต่อไป ด้วยเส้นทางกฎระเบียบนี้ และการคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแผนการของ Polymarket ในการเปิดตัวโทเค็น POLY ดั้งเดิม แพลตฟอร์มกำลังวางตำแหน่งตัวเองสำหรับการขยายตัวครั้งสำคัญในระยะต่อไป
คุณสามารถ ซื้อ USDC ได้ทันทีบน BingX และโอนไปยังกระเป๋าเงินของคุณเพื่อเริ่มซื้อขายในตลาดการคาดการณ์บน Polymarket
Kalshi ทำงานอย่างไร: ตลาดการคาดการณ์ที่ได้รับการควบคุมและใช้ USD เป็นหลัก
Source: Kalshi’s valuation jumps to $11B after raising massive $1B round https://t.co/IUkXEn8L2E
— TechCrunch (@TechCrunch) November 20, 2025
Kalshi เป็นตลาดแลกเปลี่ยนสัญญาเหตุการณ์ในสหรัฐฯ ที่ได้รับการกำกับดูแลโดย CFTC ซึ่งดำเนินการคล้ายกับตลาดอนุพันธ์แบบง่าย ช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายสัญญา ใช่/ไม่ใช่ ในผลลัพธ์ที่สามารถวัดผลได้ เช่น การเลือกตั้ง การประกาศ CPI การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ผลการแข่งขันกีฬา และเหตุการณ์สภาพภูมิอากาศ
ในการเริ่มต้น ผู้ใช้จะต้องดำเนินการ KYC ให้สมบูรณ์ ฝากเงิน USD ผ่าน ACH, บัตร หรือการโอนเงิน และวาง คำสั่งซื้อขายแบบ Limit หรือ Market ผ่านอินเทอร์เฟซ Order Book แบบดั้งเดิม โดยหน่วยงานชำระบัญชีของ Kalshi จะจัดการการจ่ายเงิน USD และกฎการชำระบัญชีทั้งหมด โครงสร้างที่ได้รับการควบคุมของ Kalshi ซึ่งจดทะเบียนเป็นทั้ง Designated Contract Market (DCM) และได้รับการสนับสนุนจากบริษัทในเครือ Derivatives Clearing Organization (DCO) ทำให้เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบมากที่สุดและพร้อมสำหรับสถาบันในภาคส่วนนี้
ปริมาณ Notional รายสัปดาห์ของ Kalshi ตามหมวดหมู่ | ที่มา: Dune Analytics
การมุ่งเน้นของ Kalshi ไปที่ตลาดมหภาคและการเมืองได้ผลักดันการเติบโตอย่างรวดเร็ว: ในเดือนพฤศจิกายน 2025 มีปริมาณรายเดือนสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 5.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 32% จากเดือนตุลาคม ตลาดแลกเปลี่ยนยังขยายเข้าสู่พื้นที่คริปโตด้วยสัญญาเหตุการณ์แบบโทเค็นบน Solana ซึ่งสามารถซื้อขายบน DEXs เช่น Jupiter ทำให้ผู้ใช้สามารถเข้าถึงสภาพคล่องบนเชนได้ในขณะที่ยังคงรักษาช่องทางการชำระบัญชีที่ได้รับการควบคุม ด้วยการระดมทุน Series E มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ที่เพิ่มมูลค่าเป็น 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ และการรวมเข้ากับแพลตฟอร์มอย่าง Robinhood และ Google Finance ทำให้ Kalshi กำลังกลายเป็นคู่แข่งที่ได้รับการควบคุมและเป็นสถาบันสำหรับแพลตฟอร์ม Crypto-native อย่าง Polymarket
Polymarket vs. Kalshi: ความแตกต่างที่สำคัญโดยสรุป
เพื่อช่วยให้คุณเข้าใจว่าแพลตฟอร์มการคาดการณ์ชั้นนำทั้งสองนี้แตกต่างกันอย่างไรในทางปฏิบัติ นี่คือการเปรียบเทียบอย่างรวดเร็วที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลเกี่ยวกับโมเดลหลัก กฎระเบียบ การเข้าถึงของผู้ใช้ ค่าธรรมเนียม และแพลตฟอร์มใดเหมาะสมที่สุดสำหรับใคร ตารางนี้เน้นปัจจัยสำคัญที่เทรดเดอร์พิจารณาเมื่อเลือกระหว่างประสบการณ์ Crypto-native บนเชนอย่าง Polymarket และตลาดแลกเปลี่ยนเหตุการณ์ที่ได้รับการควบคุมและใช้ Fiat เป็นหลักอย่าง Kalshi
| ปัจจัย | Polymarket | Kalshi |
| โมเดลหลัก | ตลาดการคาดการณ์แบบกระจายศูนย์บนเชนที่ใช้ USDC | ตลาดแลกเปลี่ยนสัญญาเหตุการณ์แบบรวมศูนย์ที่ได้รับการควบคุมในสกุลเงิน USD |
| กฎระเบียบ | ได้รับการชำระบัญชีกับ CFTC ในปี 2022; กลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ผ่านเส้นทาง QCEX ที่ได้รับการอนุมัติจาก CFTC | จดทะเบียนกับ CFTC อย่างสมบูรณ์ในฐานะ Designated Contract Market (DCM) และบริษัทในเครือ Derivatives Clearing Organization (DCO) |
| การเข้าถึง | การเข้าถึงทั่วโลกผ่านกระเป๋าเงินคริปโต; ผู้ใช้ในสหรัฐฯ กลับมาผ่านโบรกเกอร์ | ผู้ใช้หลักคือในสหรัฐฯ พร้อม KYC ภาคบังคับ; มีให้บริการใน 50 รัฐ แต่เผชิญกับความท้าทายด้านการพนันในระดับรัฐบางแห่ง |
| การระดมทุนและมูลค่า | ได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนรายใหญ่; กลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ที่ได้รับการอนุมัติจาก CFTC ล่าสุด; รายงานช่วงมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ | ระดมทุน Series E มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ด้วยมูลค่า 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2025 หลังจากระดมทุน 300 ล้านดอลลาร์เพียงไม่กี่สัปดาห์ก่อนหน้านี้ |
| ปริมาณเดือนพฤศจิกายน 2025 | ~3.74 พันล้านดอลลาร์ | ~5.8 พันล้านดอลลาร์ |
| สินทรัพย์และการชำระเงิน | USDC บน Polygon (และเชนอื่นๆ), กระเป๋าเงินแบบ Non-custodial | การฝากเงิน Fiat (ACH, บัตร, การโอนเงิน) บวกกับการฝากคริปโต (เช่น USDC, BTC, SOL) ที่แปลงเป็นยอดคงเหลือ USD |
| ค่าธรรมเนียม | ไม่มีค่าธรรมเนียมการซื้อขายแพลตฟอร์ม; คุณจ่ายค่า Gas ของเครือข่ายและส่วนต่างราคา (spreads) | ค่าธรรมเนียมการซื้อขายและชำระบัญชีต่อสัญญา บวกกับค่าธรรมเนียมการฝาก/ถอนบางส่วน พร้อมโปรโมชั่นพิเศษรอบเหตุการณ์สำคัญ |
| เหมาะสำหรับ | ผู้ใช้ Crypto-native, การเข้าถึงทั่วโลก, ความสามารถในการประกอบบนเชน (on-chain composability) | ผู้ใช้ที่ต้องการสภาพแวดล้อมที่ได้รับการควบคุมและปฏิบัติตามกฎระเบียบพร้อมการคุ้มครองทางกฎหมายที่ชัดเจน |
ตลาดและสภาพคล่องของ Polymarket vs. Kalshi
ปริมาณการซื้อขายของ Polymarket และ Kalshi | ที่มา: Messari
ตลาดและสภาพคล่องของ Polymarket ถูกขับเคลื่อนด้วยการสนทนาบนอินเทอร์เน็ตแบบเรียลไทม์ โดยมีตลาดที่ใช้งานอยู่หลายพันแห่งที่มักจะปรากฏและได้รับการตัดสินผลภายในไม่กี่วันหรือแม้แต่ไม่กี่ชั่วโมง แหล่งสภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดของมันเกิดขึ้นรอบๆ การเมือง ซึ่ง Open Interest ในช่วงวงจรการเลือกตั้งที่สำคัญสามารถสูงถึงหลายร้อยล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นแนวตั้งที่แข็งแกร่งที่สุดของแพลตฟอร์ม
Polymarket ยังมีปริมาณการซื้อขายที่สม่ำเสมอในเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาค เช่น CPI และการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ รวมถึงเรื่องราวเกี่ยวกับคริปโตและเทคโนโลยี ซึ่งรวมถึงเกณฑ์ ราคา Bitcoin การอนุมัติ ETF และการเปิดตัวโปรโตคอล เหตุการณ์ที่ขับเคลื่อนด้วยกีฬา วัฒนธรรม และมีมยังช่วยกระตุ้นกิจกรรม สร้างสภาพแวดล้อมการซื้อขายที่คล้ายกับการผสมผสานระหว่าง Twitter, DeFi และอนุพันธ์ โดยมีการหมุนเวียนสูงและการสร้างตลาดที่รวดเร็ว สิ่งนี้มีส่วนทำให้ Polymarket มีปริมาณการซื้อขาย 3.74 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งเป็นเดือนที่สูงที่สุดเป็นประวัติการณ์
ที่มา: Kalshi
สภาพคล่องของ Kalshi กระจุกตัวอยู่ในตลาดมหภาคและนโยบายที่ได้รับการควบคุม ซึ่งดึงดูดผู้ใช้ที่ต้องการการเปิดรับข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ และผลลัพธ์ทางการเมืองในรูปแบบที่มีโครงสร้าง หมวดหมู่ที่ใหญ่ที่สุดของมัน ได้แก่ การประกาศ CPI ข้อมูลการว่างงาน การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย และตลาดการเลือกตั้งของสหรัฐฯ ซึ่งเปิดตัวใหม่หลังจาก Kalshi ชนะคดีสำคัญต่อ CFTC
Kalshi ยังแสดงรายการตลาดกีฬาอย่างถูกกฎหมายใน 50 รัฐ โดยมีรายงานว่าการซื้อขายรายสัปดาห์ในลีกใหญ่ๆ ใกล้ถึง 1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงที่มีการใช้งานสูงสุด และยังคงมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในตลาดสภาพภูมิอากาศและสภาพอากาศที่ใช้โดยทั้งนักเก็งกำไรและผู้ป้องกันความเสี่ยง ด้วยปริมาณ 5.8 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งเป็นสถิติใหม่ เพิ่มขึ้น 32% จากเดือนก่อนหน้า Kalshi จึงมีสภาพคล่องที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในส่วนที่เน้นมหภาค ในขณะที่ Polymarket เป็นผู้นำในตลาดการคาดการณ์ที่เคลื่อนไหวรวดเร็วและขับเคลื่อนด้วยอินเทอร์เน็ต
อ่านเพิ่มเติม: ตลาดการคาดการณ์ความคิดเห็นคืออะไร และจะรับคะแนนได้อย่างไร?
ค่าธรรมเนียม Kalshi หรือ Polymarket: แพลตฟอร์มใดถูกกว่า?
Polymarket โดยทั่วไปแล้วเป็นแพลตฟอร์มที่ถูกกว่าสำหรับเทรดเดอร์ที่ใช้งานอยู่ เนื่องจากไม่มีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการซื้อขายแพลตฟอร์มหรือค่าธรรมเนียมการฝากเงิน ผู้ใช้จ่ายเพียงค่า Gas ของเครือข่าย ซึ่งโดยทั่วไปแล้วไม่กี่เซ็นต์บน Polygon หรือ L2 อื่นๆ และส่วนต่างราคา Bid-Ask ของตลาด ซึ่งทำหน้าที่เป็นต้นทุนที่มีประสิทธิภาพในการเข้าและออกจากตำแหน่ง สำหรับเทรดเดอร์ที่มี ความถี่สูง หรือขนาดเล็ก โครงสร้างนี้สามารถประหยัดต้นทุนได้อย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรวมธุรกรรมเป็นชุดหรือซื้อขายในช่วงที่มีค่าธรรมเนียมต่ำ การไม่มีค่าธรรมเนียมแบบคอมมิชชั่นเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ Polymarket เติบโตอย่างรวดเร็วในหมู่ผู้ใช้ Crypto-native ที่ให้ความสำคัญกับการเสียดทานต่ำและการดูแลตนเอง
ในทางตรงกันข้าม Kalshi ใช้โมเดลค่าธรรมเนียมแบบอนุพันธ์ดั้งเดิม: คำสั่งซื้อขายที่ดำเนินการแต่ละรายการจะเสียค่าธรรมเนียมการซื้อขายต่อสัญญา และตำแหน่งที่ชนะจะจ่ายค่าธรรมเนียมการชำระบัญชีเมื่อตลาดได้รับการตัดสินผล การฝากเงินผ่าน ACH มักจะฟรี ในขณะที่การฝากและถอนด้วยบัตรอาจมีค่าธรรมเนียมเล็กน้อยแบบคงที่หรือตามเปอร์เซ็นต์ ซึ่งในอดีตอยู่ที่ประมาณ 2 ดอลลาร์ต่อการถอน โดยมีการยกเว้นค่าธรรมเนียมเป็นครั้งคราวที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์สำคัญ แม้ว่าจะยังคงไม่แพงเมื่อเทียบกับค่าธรรมเนียมของ Sportsbook หรือส่วนต่างราคา Options แต่ Kalshi ก็ไม่ใช่แพลตฟอร์มที่ไม่มีค่าธรรมเนียม ทำให้มีประสิทธิภาพด้านต้นทุนน้อยกว่าสำหรับการซื้อขายที่รวดเร็วเมื่อเทียบกับ Polymarket แม้ว่าผู้ใช้บางรายจะชอบสภาพแวดล้อม USD ที่ได้รับการควบคุมของ Kalshi แม้จะมีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมก็ตาม
Kalshi vs. Polymarket: กฎระเบียบและการเข้าถึงทางภูมิศาสตร์
Polymarket ได้ดำเนินตามเส้นทางกฎระเบียบที่ซับซ้อน หลังจากถูกปรับ 1.4 ล้านดอลลาร์โดย CFTC ในปี 2022 และถูกกำหนดให้บล็อกผู้ใช้ในสหรัฐฯ แพลตฟอร์มดังกล่าวได้เข้าซื้อกิจการ QCEX ซึ่งเป็นตลาดแลกเปลี่ยนอนุพันธ์และสำนักหักบัญชีที่ได้รับใบอนุญาตจาก CFTC อย่างเต็มรูปแบบ เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่สอดคล้องกับกฎระเบียบสำหรับการเข้าถึงที่ได้รับการควบคุม ในช่วงปลายปี 2025 CFTC ได้อนุมัติแผนของ Polymarket ในการกลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ผ่านโบรกเกอร์ตัวกลาง ซึ่งหมายความว่าชาวอเมริกันจะไม่เชื่อมต่อกระเป๋าเงินโดยตรงอีกต่อไป แต่จะซื้อขายในตลาด Polymarket ผ่านพันธมิตรที่ได้รับการควบคุม สำหรับผู้ใช้ที่ไม่ใช่ชาวสหรัฐฯ ประสบการณ์ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง: คุณสามารถเข้าถึง Polymarket ได้ทั่วโลกด้วยกระเป๋าเงินและซื้อขายบนเชนใน USDC โดยไม่ต้องมี KYC
อย่างไรก็ตาม Kalshi ได้รับการควบคุมตั้งแต่วันแรกที่เปิดดำเนินการ โดยจดทะเบียนกับ CFTC ทั้งในฐานะ Designated Contract Market (DCM) และผ่านบริษัทในเครือ Derivatives Clearing Organization (DCO) ซึ่งทำให้มีสถานะทางกฎหมายเช่นเดียวกับตลาดแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม Kalshi ดำเนินการทั่วประเทศพร้อม KYC ภาคบังคับ แม้ว่าบางรัฐยังคงท้าทายว่าตลาดบางประเภทควรได้รับการปฏิบัติเป็นการพนันมากกว่าอนุพันธ์หรือไม่ สำหรับผู้ใช้ที่ให้ความสำคัญกับความชัดเจนด้านกฎระเบียบ การคุ้มครองผู้บริโภค กฎการชำระบัญชีที่เป็นเอกสาร และการดูแล USD ปัจจุบัน Kalshi มีกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่แข็งแกร่งที่สุด ในขณะที่ Polymarket กำลังลดช่องว่างอย่างรวดเร็วผ่านโมเดลกฎระเบียบของสหรัฐฯ ที่ได้รับการอนุมัติใหม่
ความกังวลด้านความปลอดภัย ความโปร่งใส และ Wash-Trading ใน Polymarket และ Kalshi
Polymarket อาศัยโมเดลความปลอดภัยบนเชน: สัญญาอัจฉริยะที่ได้รับการตรวจสอบโดยบริษัทอย่าง Quantstamp การซื้อขายแบบ Non-custodial ที่เงินทุนยังคงอยู่ในกระเป๋าเงินของผู้ใช้ และความโปร่งใสของบล็อกเชนอย่างเต็มรูปแบบที่ช่วยให้ทุกคนสามารถตรวจสอบการไหลของเงิน ตำแหน่ง และตรรกะการชำระบัญชีได้ แต่ความเปิดกว้างนี้ก็มาพร้อมกับข้อแลกเปลี่ยน
การศึกษาทางวิชาการในปี 2025 จาก Columbia University พบว่าประมาณ 25% ของปริมาณการซื้อขายในอดีตของ Polymarket แสดงลักษณะของการ Wash Trading โดย 15% ของกระเป๋าเงินที่ใช้งานอยู่แสดงรูปแบบที่สอดคล้องกับการซื้อขายด้วยตนเอง ในช่วงวงจรการเมืองสูงสุดในช่วงปลายปี 2024 กิจกรรมการ Wash Trading โดยประมาณสูงถึง 60% ในบางตลาด การวิจัยนี้ ไม่ได้ กล่าวหาว่าแพลตฟอร์มกระทำผิด แต่เน้นให้เห็นว่าตลาดที่ไม่มีการอนุญาตและใช้ Stablecoin เป็นหลักสามารถถูกบงการโดยผู้เล่นที่มีความซับซ้อนเพื่อเพิ่มสภาพคล่องเทียมได้อย่างไร
Kalshi ใช้กรอบความเสี่ยงแบบรวมศูนย์และสไตล์สถาบันแทน เงินทุนของลูกค้าจะถูกเก็บไว้ในบัญชีหลักประกันที่แยกต่างหากพร้อมความคุ้มครองประกันภัย และการเปิดรับความเสี่ยงของลูกค้ารายย่อยจะถูกจำกัดผ่านเพดานต่อตลาด ซึ่งมักจะอยู่ที่ประมาณ 25,000 ดอลลาร์ เพื่อป้องกันการขาดทุนที่มากเกินไป
เนื่องจาก Kalshi ได้รับการควบคุมในฐานะ DCM และ DCO ผลลัพธ์ที่มีข้อโต้แย้งจึงเป็นไปตามคู่มือกฎระเบียบที่เป็นเอกสารและกระบวนการที่ CFTC ตรวจสอบ ซึ่งให้การแก้ไขปัญหาที่ชัดเจนกว่าระบบกระจายศูนย์ อย่างไรก็ตาม ผู้ใช้ได้รายงานการล่าช้าในการถอนเงินเป็นครั้งคราว ข้อผิดพลาดของแอป และปัญหาคอขวดในการสนับสนุน และ Kalshi ไม่ได้รับการรับรองจาก BBB แม้ว่าจะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง ในทางปฏิบัติ Polymarket มอบความโปร่งใสบนเชนพร้อมความเสี่ยงของ DeFi ในขณะที่ Kalshi ให้การป้องกันแบบรวมศูนย์พร้อมข้อจำกัดของ TradFi
Polymarket หรือ Kalshi: แพลตฟอร์มใดดีกว่าสำหรับคุณ?
เมื่อพูดถึงตลาดการคาดการณ์ ไม่มี “ผู้ชนะ” สากล ขึ้นอยู่กับลำดับความสำคัญของคุณ:
เลือก Polymarket หากคุณ:
• ชอบการซื้อขายแบบ Crypto-native, Non-custodial ด้วยกระเป๋าเงินส่วนตัว
• ต้องการการเข้าถึงที่รวดเร็วทั่วโลกและตลาดสำหรับทุกสิ่งตั้งแต่การเมืองไปจนถึงมีมและเหตุการณ์เฉพาะกลุ่ม
• ใส่ใจเกี่ยวกับความสามารถในการประกอบบนเชน (on-chain composability) ซึ่งอาจรวมตำแหน่งเข้ากับกลยุทธ์ DeFi
• ให้ความสำคัญกับค่าธรรมเนียมการซื้อขายแพลตฟอร์มเป็นศูนย์ และคุณสะดวกสบายในการจัดการค่า Gas, คีย์ และ Stablecoin
เลือก Kalshi หากคุณ:
• ให้ความสำคัญกับแพลตฟอร์มในสหรัฐฯ ที่ได้รับการควบคุมอย่างเต็มที่และกำกับดูแลโดย CFTC
• ต้องการ KYC ที่ชัดเจน, ช่องทางฝากเงิน Fiat และยอดคงเหลือ USD ที่เรียบง่าย แทนที่จะต้องจัดการหลายเชนและโทเค็น
• ชอบตลาดมหภาคและสไตล์สถาบัน เช่น CPI, การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ, ตลาดการเลือกตั้งที่มีโครงสร้าง พร้อมคู่มือกฎระเบียบที่เป็นเอกสาร
• ไม่รังเกียจค่าธรรมเนียมการซื้อขายเพื่อแลกกับการคุ้มครองตามกฎระเบียบ กรอบการแก้ไขข้อพิพาท และประสบการณ์ผู้ใช้ที่ใช้ Fiat เป็นหลัก
ในหลายกรณี เทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์อาจใช้ทั้งสองแพลตฟอร์ม: Kalshi สำหรับการเปิดรับตลาดมหภาคและการเลือกตั้งที่ได้รับการควบคุม และ Polymarket สำหรับตลาดที่เคลื่อนไหวรวดเร็ว ทั่วโลก และมีการทดลองมากขึ้น
ทางเลือกอื่น: ซื้อขายบน BingX Futures
ตลาดการคาดการณ์อย่าง Polymarket และ Kalshi ได้รับการออกแบบมาสำหรับการซื้อขายเหตุการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริง ในขณะที่ BingX Futures เหมาะสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการเปิดรับความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวของราคาคริปโตด้วยเลเวอเรจ สำหรับผู้อ่านที่ไม่สนใจการคาดการณ์การเลือกตั้ง การประกาศ CPI หรือผลการแข่งขันกีฬา และชอบสภาพแวดล้อมที่ได้รับการควบคุมซึ่งมีสภาพคล่องสูงและเครื่องมือการซื้อขายที่คุ้นเคย BingX Futures เสนอทางเลือกที่เป็นประโยชน์และมีโครงสร้าง
ความเสี่ยงและข้อจำกัดที่สำคัญของ Polymarket และ Kalshi
ก่อนที่คุณจะซื้อขายบนแพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่ง โปรดพิจารณาความเสี่ยงเหล่านี้:
1. ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ: ตลาดการคาดการณ์อยู่ระหว่างการเงินและการพนัน การตีความทางกฎหมายสามารถเปลี่ยนแปลงได้ โดยเฉพาะในระดับรัฐในสหรัฐฯ ซึ่งส่งผลต่อตลาดที่สามารถแสดงรายการได้ วิธีการเก็บภาษี และว่าผลิตภัณฑ์ยังคงมีให้บริการหรือไม่
2. ความเสี่ยงด้านการตัดสินผลและ Oracle: คำจำกัดความของเหตุการณ์ที่ไม่ชัดเจน ข้อผิดพลาดของข้อมูล หรือข้อพิพาทเกี่ยวกับ “สิ่งที่เกิดขึ้นจริง” อาจนำไปสู่การตัดสินผลที่มีข้อโต้แย้งทั้งบน Polymarket และ Kalshi
3. สภาพคล่องและ Slippage: แม้ว่าปริมาณการซื้อขายโดยรวมจะสูง แต่ตลาดแต่ละแห่งยังคงมี Order Book ที่บาง คำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่อาจทำให้ราคาเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญ หรือยากที่จะออกจากตำแหน่งโดยไม่ขาดทุน
4. ความเสี่ยงด้าน Smart Contract และการดูแล: บน Polymarket คุณเผชิญกับความเสี่ยงของ DeFi เช่น ข้อผิดพลาดของสัญญา การล้มเหลวของ Bridge หรือการถูกบุกรุกกระเป๋าเงิน บน Kalshi คุณเผชิญกับความเสี่ยงด้านการดูแลแบบรวมศูนย์และการดำเนินงาน เช่น การหยุดชะงักหรือการถอนเงินที่ล่าช้า
5. ความเสี่ยงด้านพฤติกรรม: ตลาดการคาดการณ์อาจให้ความรู้สึกเหมือนการพนันที่มีความถี่สูง การแกว่งตัวอย่างรวดเร็วภายในวันเดียวและความรู้สึกที่ขับเคลื่อนด้วยโซเชียลมีเดียสามารถกระตุ้นให้เกิดการซื้อขายมากเกินไปและการตัดสินใจทางอารมณ์
ควรจำกัดขนาดตำแหน่งอย่างระมัดระวังเสมอ และหลีกเลี่ยงการมองว่าตลาดการคาดการณ์เป็นรายได้ที่รับประกัน
ข้อคิดปิดท้าย: คุณควรเลือก Polymarket หรือ Kalshi?
Polymarket และ Kalshi เป็นแกนหลักของระบบนิเวศตลาดการคาดการณ์ โดยมีปริมาณรวมกันเกือบ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งเน้นย้ำว่าการซื้อขายตามเหตุการณ์กำลังกลายเป็นกระแสหลักอย่างรวดเร็ว Polymarket โดดเด่นในฐานะตัวเลือก Crypto-native ที่นำเสนอการเข้าถึงทั่วโลก ตลาดแบบเรียลไทม์ และความโปร่งใสบนเชนอย่างเต็มรูปแบบ ในทางตรงกันข้าม Kalshi โดดเด่นในฐานะแพลตฟอร์มในสหรัฐฯ ที่ได้รับการควบคุม ด้วยการฝากเงิน Fiat กฎการชำระบัญชีที่เป็นเอกสาร และการรวมเข้ากับสถาบันที่กำลังเติบโต ซึ่งขณะนี้กำลังขยายไปสู่สภาพคล่องบนเชนผ่านสัญญาโทเค็นบน Solana
ไม่มีแพลตฟอร์มใดที่ “ดีกว่า” อย่างเป็นกลาง การเลือกที่ถูกต้องขึ้นอยู่กับว่าคุณชอบความยืดหยุ่นแบบกระจายศูนย์หรือโครงสร้างที่ได้รับการควบคุม ก่อนการซื้อขาย ผู้ใช้ควรทำความเข้าใจค่าธรรมเนียม สภาพคล่อง ข้อจำกัดทางเขตอำนาจศาล และกฎการตัดสินผลของแต่ละแพลตฟอร์ม และจำไว้ว่าตลาดการคาดการณ์เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีความเสี่ยงสูงและเป็นการเก็งกำไรที่สามารถเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วตามเหตุการณ์ข่าวสาร สำหรับการเปิดรับคริปโตแบบตรงไปตรงมา การซื้อขาย Spot หรือ Derivatives บนตลาดแลกเปลี่ยนที่ได้รับการควบคุมอย่าง BingX อาจเหมาะสมกว่า แต่หากคุณต้องการซื้อขายมุมมองของคุณเกี่ยวกับผลลัพธ์ในโลกแห่งความเป็นจริง Polymarket และ Kalshi คือที่ที่พรมแดนทางการเงินใหม่นี้กำลังก่อร่างสร้างตัว
บทความที่เกี่ยวข้อง
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ Polymarket vs. Kalshi
1. Polymarket ดีกว่า Kalshi หรือไม่?
Polymarket ไม่ได้ “ดีกว่า” Kalshi ในทุกกรณี มันดีกว่าสำหรับผู้ใช้ Crypto-native ที่ต้องการการเข้าถึงทั่วโลก กระเป๋าเงินแบบ Non-custodial และค่าธรรมเนียมการซื้อขายแพลตฟอร์มเป็นศูนย์ Kalshi ดีกว่าสำหรับผู้ใช้ที่ให้ความสำคัญกับกฎระเบียบของสหรัฐฯ ช่องทาง Fiat และสัญญาเหตุการณ์ที่กำกับดูแลโดย CFTC การเลือกที่ถูกต้องขึ้นอยู่กับเขตอำนาจศาลของคุณ ความทนทานต่อความเสี่ยง และความสะดวกสบายทางเทคนิค
2. ผู้ใช้ในสหรัฐฯ สามารถซื้อขายบน Polymarket ได้หรือไม่?
ได้ แต่มีข้อแม้ หลังจากมาตรการบังคับใช้ในปี 2022 Polymarket ได้บล็อกผู้ใช้ในสหรัฐฯ โดยตรง ในเดือนตุลาคม 2025 CFTC ได้อนุมัติการกลับมาของ Polymarket ที่ได้รับการควบคุมผ่านการเข้าถึงโดยตัวกลางผ่านโบรกเกอร์ ซึ่งหมายความว่าผู้ใช้ในสหรัฐฯ จะซื้อขายในตลาด Polymarket ผ่านตัวกลางที่ได้รับใบอนุญาตมากขึ้น แทนที่จะเชื่อมต่อกระเป๋าเงินโดยตรง
3. Kalshi ถูกกฎหมายใน 50 รัฐของสหรัฐฯ หรือไม่?
Kalshi ได้รับการควบคุมโดยรัฐบาลกลางโดย CFTC และทำการตลาดตัวเองว่ามีให้บริการใน 50 รัฐ อย่างไรก็ตาม บางรัฐ เช่น เนวาดา โต้แย้งว่าสัญญาการแข่งขันกีฬาบางประเภทของ Kalshi อยู่ภายใต้กฎหมายการพนันของรัฐ ซึ่งนำไปสู่ข้อพิพาททางกฎหมายและการอุทธรณ์ที่กำลังดำเนินอยู่ คุณควรตรวจสอบข้อกำหนดล่าสุดและกฎระเบียบท้องถิ่นเสมอก่อนเปิดบัญชี
4. แพลตฟอร์มใดมีค่าธรรมเนียมต่ำกว่า Kalshi หรือ Polymarket?
Polymarket โดยทั่วไปมีค่าธรรมเนียมที่ชัดเจนต่ำกว่า เนื่องจากไม่มีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการซื้อขายแพลตฟอร์ม คุณจ่ายค่า Gas และส่วนต่างราคา Kalshi เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการซื้อขายและชำระบัญชีต่อสัญญา บวกกับค่าธรรมเนียมการฝาก/ถอนบางส่วน แต่ให้ประสบการณ์ที่คุ้นเคยและใช้ Fiat เป็นหลักพร้อมการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบ
5. ฉันสามารถใช้ Polymarket หรือ Kalshi เพื่อป้องกันความเสี่ยงในโลกแห่งความเป็นจริงได้หรือไม่?
ได้ นั่นเป็นหนึ่งในกรณีการใช้งานที่มีแนวโน้มมากที่สุด ธุรกิจและนักลงทุนสามารถป้องกันความเสี่ยงจากการเปิดรับสิ่งต่างๆ เช่น การประกาศเงินเฟ้อ การลดอัตราดอกเบี้ย ผลการเลือกตั้ง หรือเหตุการณ์สภาพภูมิอากาศ โดยการเข้าสู่ตำแหน่งบน Kalshi หรือ Polymarket แทนที่จะใช้ฟิวเจอร์สหรือออปชั่นที่ซับซ้อน อย่างไรก็ตาม สภาพคล่อง ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ และความเสี่ยงพื้นฐาน หมายความว่าการป้องกันความเสี่ยงเหล่านี้ไม่สมบูรณ์แบบ