Uniswap และ Hyperliquid ใช้รูปแบบที่แตกต่างกันในการจัดระเบียบสภาพคล่องและดำเนินการซื้อขาย Uniswap ใช้สภาพคล่องแบบกระจุกตัว ซึ่งช่วยให้ ผู้ให้สภาพคล่องจัดสรรโทเคนภายในช่วงราคาที่เลือกไว้ใน ผู้ทำตลาดอัตโนมัติ ส่วน Hyperliquid ใช้ สมุดคำสั่งบนเชนผ่าน HyperCore ซึ่งเทรดเดอร์และผู้ทำตลาดวางคำสั่งซื้อและขายสำหรับตลาดสปอตและตลาด perpetual

ความแตกต่างหลักอยู่ที่วิธีการแสดงสภาพคล่อง Uniswap แปลงสินทรัพย์ที่ฝากไว้และช่วงราคาที่เลือกให้เป็นสภาพคล่องในพูลอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ Hyperliquid จัดระเบียบสภาพคล่องเป็นคำสั่งแต่ละรายการที่วาง อัปเดต หรือยกเลิกได้ รูปแบบของ Uniswap เหมาะกับพูลโทเคนแบบไม่มีผู้ดูแลและการสวอปที่ประกอบกันได้ ส่วนสมุดคำสั่งของ Hyperliquid รองรับคำสั่งลิมิต การเทรดด้วยเลเวอเรจ การทำตลาดเชิงรุก และการควบคุมราคาที่จะดำเนินการได้แม่นยำยิ่งขึ้น

พูลสภาพคล่องแบบกระจุกตัวของ Uniswap ทำงานอย่างไร?

รูปแบบสภาพคล่องแบบกระจุกตัวของUniswap ช่วยให้ผู้ให้สภาพคล่องเลือกช่วงราคาเฉพาะที่จะนำเงินทุนไปใช้ในการซื้อขาย แทนที่จะกระจายสภาพคล่องไปยังราคาที่เป็นไปได้ทั้งหมด ผู้ให้สภาพคล่องสามารถรวมเงินทุนไว้ใกล้ราคาตลาดปัจจุบัน ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุนและความลึกในการซื้อขาย

ผู้ให้สภาพคล่องจะได้รับค่าธรรมเนียมเฉพาะขณะที่ราคาตลาดยังอยู่ในช่วงที่เลือกไว้ หากราคาเคลื่อนออกนอกช่วงดังกล่าว สถานะจะกระจุกตัวอยู่ในสินทรัพย์หนึ่งจากสองชนิด และหยุดสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมสวอปจนกว่าราคาจะกลับมา หรือผู้ให้สภาพคล่องปรับช่วงราคา ผู้ให้สภาพคล่องแต่ละรายเลือกช่วงราคาที่ต่างกันได้ และ Uniswap จะรวมช่วงเหล่านั้นเข้าเป็นสภาพคล่องที่มีอยู่ในพูล

อ่านเพิ่มเติม: Uniswap คืออะไร? คู่มือฉบับสมบูรณ์เกี่ยวกับโทเคน UNI, Fee Switch และฟีเจอร์ V1-V4

สมุดคำสั่งของ Hyperliquid ทำงานอย่างไร?

Hyperliquid ใช้สมุดคำสั่งบนเชนที่เทรดเดอร์และผู้ทำตลาดส่งคำสั่งซื้อและขายด้วยราคาและปริมาณที่กำหนด คำสั่งมาร์เก็ตจะจับคู่กับราคาที่ดีที่สุดที่มีอยู่ ส่วนคำสั่งลิมิตจะคงอยู่ในสมุดคำสั่งจนกว่าจะถูกจับคู่หรือยกเลิก

ผู้ทำตลาดสามารถเพิ่ม อัปเดต หรือยกเลิกคำสั่งอย่างต่อเนื่องเมื่อราคาเปลี่ยนแปลง แทนที่จะนำสินทรัพย์ไปฝากในเส้นสภาพคล่องของ AMM ซึ่งรองรับฟีเจอร์อย่างความลึกของตลาดที่มองเห็นได้ คำสั่งลิมิต และการควบคุมการดำเนินคำสั่งที่แม่นยำยิ่งขึ้น สภาพคล่องจึงขึ้นอยู่กับความลึกของสมุดคำสั่งที่ผู้ทำตลาดมอบให้ในแต่ละระดับราคา

อ่านเพิ่มเติม: Hyperliquid (HYPE) คืออะไร ตลาดซื้อขายสัญญา perpetual แบบกระจายศูนย์: คู่มือฉบับสมบูรณ์

สภาพคล่องแบบกระจุกตัว vs. สมุดคำสั่ง: ความแตกต่างสำคัญคืออะไร?

Uniswap และ Hyperliquid เป็นตัวอย่างของโปรโตคอล ไม่ใช่หน่วยวัดที่ใช้แทนกันได้ พูลสปอตกับสมุดคำสั่ง perpetual ที่ใช้เลเวอเรจมีความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลัง ออราเคิล มาร์จิน และการชำระบัญชีที่ต่างกัน

มิติพูลสภาพคล่องแบบกระจุกตัวโครงสร้างพื้นฐานสมุดคำสั่ง
การแสดงสภาพคล่องเงินทุนอยู่ในช่วงราคาที่เลือกไว้ตามเส้นโค้ง AMMเงินทุนปรากฏเป็นคำสั่งซื้อและคำสั่งขายที่ยกเลิกได้ในราคาที่แน่นอน
การก่อตัวของราคาสถานะของพูลและการสวอปทำให้ราคาส่วนเพิ่มที่เสนอขยับคำสั่งที่จับคู่กันสร้างการซื้อขายจากความลึกของตลาดที่มีอยู่
กิจกรรมของผู้ให้สภาพคล่องสถานะต้องมีการเลือกช่วงราคาและการปรับสมดุลเป็นระยะผู้ทำตลาดอัปเดตราคา ขนาด และความเสี่ยงจากสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่อง
การควบคุมคำสั่งผู้สวอปกำหนดขอบเขตของอินพุต เอาต์พุต และสลิปเพจเทรดเดอร์ใช้คำสั่งลิมิต มาร์เก็ต สต็อป และคำสั่งมีเงื่อนไขได้
ความเสี่ยงของเงินทุนผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับ impermanent loss และสินค้าคงคลังที่หลุดช่วงราคาผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับการเลือกที่เสียเปรียบ สเปรด เลเวอเรจ และความเสี่ยงจากสินค้าคงคลัง
โครงสร้างพื้นฐานสัญญาอัจฉริยะดำเนินการสวอปกับสถานะพูลที่แก้ไขไม่ได้กลไกฉันทามติและการจับคู่ประมวลผลการอัปเดตและยกเลิกคำสั่งบ่อยครั้ง

พูลของ Uniswap และสมุดคำสั่งของ Hyperliquid ทำงานต่างกันอย่างไร?

• Uniswap: ผู้ให้สภาพคล่องเลือกช่วงราคาล่างและบน และการซื้อขายจะไหลผ่านสภาพคล่องที่ใช้งานได้ในแต่ละระดับราคา เมื่อตลาดเคลื่อนไหว ส่วนผสมโทเคนของผู้ให้สภาพคล่องจะเปลี่ยนไป และค่าธรรมเนียมจะสะสมเฉพาะขณะที่สถานะยังใช้งานอยู่ Uniswap v4 ยังคงรูปแบบสภาพคล่องแบบกระจุกตัวนี้ไว้ พร้อมเพิ่ม hooks ที่ปรับแต่งพฤติกรรมของพูลได้

• Hyperliquid: เทรดเดอร์และผู้ทำตลาดส่งคำสั่งที่ลงลายเซ็นไปยัง HyperCore ซึ่งคำสั่งซื้อและคำสั่งขายจะถูกจับคู่ตามราคาและขนาด การเทรด perpetual ยังเพิ่มหลักประกัน ฟันดิง มาร์จิน ราคามาร์ก และกฎการชำระบัญชี ซึ่งไม่มีในพูลสปอตมาตรฐานของ Uniswap

Uniswap และ Hyperliquid มีความเสี่ยงหรือข้อแลกเปลี่ยนอะไรบ้าง?

• ความเสี่ยงของ Uniswap: สภาพคล่องอาจหนาแน่นใกล้ราคาปัจจุบัน แต่บางลงมากนอกช่วงที่ใช้งานอยู่ ผู้ให้สภาพคล่องเผชิญต้นทุนการปรับสมดุล การเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่เป็นผลดี และความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะหรือ hooks ขณะที่เทรดเดอร์เผชิญสลิปเพจ ผลกระทบต่อราคา ความเสี่ยงจากการกำหนดเส้นทาง และ MEV เช่น การโจมตีแบบแซนด์วิช

• ความเสี่ยงของ Hyperliquid: การดำเนินคำสั่งขึ้นอยู่กับผู้ทำตลาดที่ต้องรักษาความลึกของสมุดคำสั่งให้เพียงพอ เทรดเดอร์ยังต้องพึ่งพาการตั้งราคาด้วยออราเคิล ระบบมาร์จินและการชำระบัญชี ความพร้อมใช้งานของ validator โครงสร้างพื้นฐานของบริดจ์ และการควบคุมการอัปเกรดโปรโตคอล

รูปแบบสภาพคล่องใดเหมาะกับการเทรดและการทำตลาด?

• Uniswap: เหมาะกับตลาดสปอตแบบไม่มีผู้ดูแล และผู้ให้สภาพคล่องที่ต้องการรับค่าธรรมเนียมจากการให้สินทรัพย์ภายในช่วงราคาที่เลือกไว้ ผลตอบแทนขึ้นอยู่กับรายได้ค่าธรรมเนียม การเลือกช่วงราคา การปรับสมดุล และประสิทธิภาพของสถานะเมื่อเทียบกับการถือโทเคนไว้เฉย ๆ

• Hyperliquid: เหมาะกับการเทรดเชิงรุก สัญญา perpetual คำสั่งลิมิต และผู้ทำตลาดมืออาชีพที่ปรับราคาเสนอซื้อขายและบริหารสินค้าคงคลังได้อย่างต่อเนื่อง คุณภาพการดำเนินคำสั่งขึ้นอยู่กับสเปรด ความลึกของตลาด ฟันดิง และสภาพคล่องที่มีอยู่อย่างมาก

สำหรับเทรดเดอร์ การเปรียบเทียบในทางปฏิบัติควรมุ่งที่ต้นทุนการดำเนินคำสั่งรวม สภาพคล่อง ณ ขนาดการซื้อขายที่ต้องการ ความเสี่ยงในการชำระราคา และเงื่อนไขการถอน มากกว่าดูแค่รูปแบบการซื้อขายเพียงอย่างเดียว

แนวคิดที่เกี่ยวข้อง

1. สมุดคำสั่งคืออะไร?

2. คำสั่งมาร์เก็ตคืออะไร?

3. AMM คืออะไร?

4. ผู้ทำตลาดอัตโนมัติ (AMM) คืออะไร?

อ่านเพิ่มเติม

1. Aster vs. Hyperliquid: ใครจะนำตลาด DEX สัญญา perpetual ในปี 2025?

2. Liquidity Mining คืออะไร? คู่มือสร้างรายได้แบบพาสซีฟในฐานะผู้ให้สภาพคล่อง

3. BingX vs. Hyperliquid (2026): เปรียบเทียบค่าธรรมเนียมสปอตและฟิวเจอร์ส เลเวอเรจ & การคัดลอกการเทรด

4. Uniswap V1 vs V2 vs V3 vs V4: คู่มือฉบับเต็มเกี่ยวกับฟีเจอร์และความแตกต่างสำคัญของแต่ละเวอร์ชัน