截至2025-10-17，隨著實體白銀達到每盎司53.84美元，市場興趣不斷加速。該行業的市值已超越2億美元，交易主要集中在Kinesis Silver (KAG)、Silver Token (XAGX) 和Gram Silver (GRAMS)，交易者尋求鏈上接觸可贖回、實物支持的資產。
雖然比特幣在10月初創下新高後回調，但白銀因持續的供應緊縮表現優於許多風險資產；隨著金銀比率處於80多的水平，分析師認為白銀具有相對價值。
白銀價格 | 來源：Trading Economics
雖然比特幣也在2025-10-06創下126,000美元以上的歷史新高，隨後在10-17回落至約104,000美元，但白銀表現出顯著的優異表現，現貨價格推向50多美元的中段，避險資金流入加速。
在10月10日，一個重要的地緣政治問題引起高度風險規避情緒，這有助於推動黃金和白銀達到創紀錄水平。
在本文中，我們探討什麼是白銀支持代幣、它們如何運作及其現實應用，以及推動最新上漲的宏觀經濟力量。
什麼是白銀支持代幣？
KAG 價格 | 來源：BingX
白銀支持的加密代幣為您提供對真實白銀的鏈上接觸。每個代幣代表對存放在已投保、已審計金庫中金屬的直接索賠，通常以1:1錨定到固定數量的白銀，使您保持對金屬價格的風險敞口，在許多情況下，可以根據平台條款贖回實物金條。
這裡的主要項目是KAG，映射到存儲在多個司法管轄區的一盎司完全分配白銀，XAGX在Avalanche上反映一盎司，以及GRAMS在Avalanche和Polygon上跟踪一克，採用鑄造和燃燒設計來保持平價。
與有市場小時限制的傳統白銀ETF不同，這些代幣全天候交易，並在錢包間輕鬆移動，最終在鏈上結算。
在過去30天內，趨勢已經加強但未變得泡沫化。KAG上漲約30%，市值超過2億美元。XAGX攀升約40%，仍是小盤股，完全稀釋估值在數千萬美元的低段。GRAMS上升約27%，完全稀釋估值在數百萬美元的中段。
白銀代幣化機制
過程始於存放在專業託管機構的投資級金條。金條被序列化並與代幣供應量核對。代幣在公共區塊鏈（例如以太坊、Polygon、Avalanche或Stellar衍生鏈）上根據定義發行、燃燒、儲備透明度和贖回的智能合約鑄造。
KAG (Kinesis Silver)
通過分配金條交易所(ABX)完全分配儲備，在六大洲的已投保存儲，以及每月無債務收益，以KAG支付，來源於在平台上持有金屬的用戶全球交易費用份額。實物贖回從200盎司開始，通過本地化樞紐。
Silver Token (XAGX) & Silver (GRAMS)
一對一抵押（每盎司或每克），採用鑄造和燃燒邏輯維持與現貨白銀的價格平價，以及發行和贖回的鏈上可追溯性。
存儲和保險費用（如適用）通常由每個發行商概述。贖回需要燃燒相應的代幣，可能包括最小數量和運輸或提取安排。
白銀支持代幣的用例是什麼？
白銀支持代幣超越被動持有，適用於多種工作流程：
1. 對沖波動性
加密貨幣堆疊內的較低貝塔值部分，幫助您在不離開鏈上市場的情況下降低風險。交易者在下跌期間從高波動性配對輪換到KAG、XAGX或GRAMS，然後在風險偏好回歸時輪換回來。這可以平滑盈虧並降低槓桿頭寸的清算風險。
2. DeFi整合
在支持的情況下，金屬支持代幣可作為抵押品發布以借入穩定幣或構建delta中性策略，因此您保持白銀風險敞口的同時釋放流動性。KAG在其原生平台上額外向持有者支付每月無債務收益。在白銀配對中提供流動性可以賺取費用，但會帶來無常損失，因此頭寸大小和費用計算很重要。
3. 跨境轉賬和消費
在幾分鐘內結算，全天候，具有透明的鏈上證明。錢包到錢包的轉賬使匯款比運輸金條或電匯更簡單。通過KAG的虛擬卡，您可以在銷售點消費金屬支持的價值，而XAGX和GRAMS在EVM錢包間輕鬆移動，用於快速點對點支付。
新興實驗包括捆綁多種金屬的現實世界資產(RWA)指數，多鏈發行以改善Avalanche和Polygon之間的路由，以及更豐富的儲備證明儀表板，以加強流通供應和存放金屬之間的聯繫。
為什麼白銀支持代幣在10月上漲？
10月的動能反映了宏觀力量的匯聚：
• 結構性赤字：《2025年世界白銀調查》突出連續第五年年度短缺（約1.17億盎司），2024年的赤字接近1.49億盎司，因為太陽能和電動車需求創紀錄。約8.35億盎司的礦產產量落後於超過9億的需求，而回收只能部分彌補差距。
白銀供應與赤字 | 來源：2025年世界白銀調查
• 工業順風：僅太陽能到2030年每年可能超過4億盎司，電動車和先進電子產品增加穩定的基準需求。
• 通脹和政策：預期2025年底/2026年初的降息和持續通脹支持實物資產配置。據報告，白銀支持ETF在2025年上半年增加約9500萬盎司，緊縮可用庫存，而地緣政治緊張局勢加劇推高了黃金和白銀。
• 貿易和地緣政治：重新實施關稅制度和供應鏈摩擦提高對沖需求，並可能制約生產，特別是在關鍵生產地區；這些地緣政治爆發點進一步加速了流入黃金和白銀的資金。
比較KAG和BTC表現
白銀vs比特幣年度表現 | 來源：TradingView
白銀和比特幣都提供法定貨幣的替代品，但其驅動因素已經分化。路透社報告稱，白銀和黃金因工業需求和避險資金流入而上漲，而10月中旬的地緣政治緊張局勢正在抑制對比特幣的風險偏好並增加其波動性。對於多元化投資組合，白銀支持代幣可以將有形抵押品與加密貨幣原生流動性連接。
隨著白銀接近多年高位和代幣化金屬獲得關注，您可以在主流加密貨幣場所和發行商平台上接觸白銀支持風險敞口。KAG、XAGX和GRAMS等項目提供實物支持選項。如果您想要價格風險敞口而無需金屬託管，sXAG為活躍交易者提供合成替代品。
總結
展望未來，白銀支持代幣似乎處於有利位置，受益於更清晰的監管、更強大的儲備證明工具和更廣泛的RWA採用。機構和散戶資金流入，結合持續的供應赤字和不斷擴大的工業用途，可能將這一主題持續到2026年及以後。
風險依然存在，包括發行商和託管集中度、智能合約漏洞、流動性分化和政策路徑變化。
對於想要有形抵押品和加密貨幣原生靈活性的投資者，白銀支持代幣提供了一種在日益代幣化的經濟中結合穩定性、可組合性和全天候市場准入的方式。