Capitalización de mercado circulante vs. FDV: ¿cuál es la diferencia entre estas métricas de valoración de criptomonedas?
La capitalización de mercado circulante mide el valor actual de un token a partir de los tokens disponibles públicamente, lo que refleja la escala actual de la red. En cambio, la valoración totalmente diluida (FDV) proyecta la valoración sobre el suministro máximo o futuro total usando el precio de hoy. La brecha entre ambas pone de relieve la posible dilución futura por la entrada en circulación de tokens bloqueados. Mientras que la capitalización de mercado sirve para comparar la escala actual, la FDV hace hincapié en los riesgos de emisión a largo plazo, aunque ninguna de las dos capta los próximos cambios en la demanda, la liquidez o el calendario de desbloqueos.
La capitalización de mercado circulante mide el precio actual de un token multiplicado por el número de tokens considerados en circulación pública. La valoración totalmente diluida (FDV) aplica el precio actual del token a una cifra de suministro más amplia, por lo general el suministro máximo o el suministro totalmente diluido. Ambas estiman la valoración del token, pero reflejan distintas etapas del suministro.
La principal diferencia está en cuánto suministro futuro de tokens se incluye. La capitalización de mercado circulante refleja los tokens disponibles actualmente en el mercado, mientras que la FDV estima la valoración implícita si el suministro futuro seleccionado se valorara al precio de hoy. La capitalización de mercado resulta útil para comparar el tamaño actual de la red, mientras que la FDV ayuda a revelar la posible dilución derivada de futuros desbloqueos y emisiones. No obstante, la FDV puede exagerar el valor económico futuro cuando los grandes desbloqueos están a años de distancia o el suministro final de tokens es incierto.
¿Qué es la capitalización de mercado circulante?
La capitalización de mercado circulante mide el precio actual de un token multiplicado por su suministro circulante. El suministro circulante suele incluir los tokens disponibles para el público y excluir las asignaciones bloqueadas, reservadas o no liberadas.
La cifra exacta de suministro puede variar entre proveedores de datos porque las tenencias de tesorería, los contratos de staking, los puentes y las asignaciones a creadores de mercado pueden clasificarse de forma distinta. Por lo tanto, la capitalización de mercado circulante refleja tanto el precio de mercado del token como la definición de su suministro disponible.
¿Qué es la valoración totalmente diluida (FDV)?
La valoración totalmente diluida (FDV) estima la valoración de un token usando su precio actual y el suministro más amplio que se espera que exista, por lo general el suministro máximo o el suministro totalmente diluido. Ayuda a mostrar cuán grande podría ser la valoración implícita de un proyecto si los tokens actualmente bloqueados o no liberados entraran en circulación al mismo precio.
La FDV requiere más contexto cuando el suministro de tokens puede cambiar por inflación, gobernanza, quemas u otras reglas de emisión. Una brecha amplia entre la FDV y la capitalización de mercado circulante puede indicar una dilución futura significativa, pero el momento y el tamaño de los desbloqueos de tokens determinan la rapidez con la que ese suministro adicional puede llegar realmente al mercado.
Capitalización de mercado circulante vs. FDV: ¿cuáles son las diferencias clave?
El mismo precio spot impulsa ambos cálculos. La brecha proviene del denominador de suministro, por lo que una clasificación errónea del suministro puede volver engañoso cualquiera de los dos números.
| Dimensión | Capitalización de mercado circulante | Valoración totalmente diluida (FDV) |
| Fórmula | Precio actual del token multiplicado por el suministro circulante reportado | Precio actual del token multiplicado por el suministro máximo o diluido |
| Horizonte temporal | Mide la valoración sobre el suministro contabilizado actualmente como circulante | Proyecta el precio marginal de hoy sobre un suministro futuro más amplio |
| Sensibilidad a los desbloqueos | Cambia cuando los tokens bloqueados pasan a clasificarse como circulantes | Ya incluye los tokens futuros contabilizados antes de que sean negociables |
| Criterio de datos | Exige clasificar los saldos de tesorería, fundación, puentes y bloqueados | Exige una estimación creíble de suministro máximo o dilución |
| Significado de liquidez | No significa que las unidades en circulación puedan venderse al precio actual | No significa que las unidades futuras puedan venderse al precio actual |
| Mejor uso | Compara la escala actual de la red y el ranking de mercado | Resalta la brecha de dilución y la valoración implícita antes de los desbloqueos |
¿Cómo funcionan la capitalización de mercado circulante y la FDV?
Un ejemplo sencillo muestra en qué se diferencian ambas métricas.
1. Partimos del precio del token: supongamos que un token cotiza a 2 dólares.
2. Calculamos la capitalización de mercado circulante: con 100 millones de tokens en circulación, la capitalización de mercado es de 200 millones de dólares.
3. Calculamos la FDV: con un suministro máximo de 1.000 millones de tokens, la FDV es de 2.000 millones de dólares.
4. Medimos la brecha: la diferencia de 10 veces muestra que la mayor parte del suministro potencial aún no circula. No significa que vayan a producirse 1.800 millones de dólares en ventas, ya que los tokens futuros pueden desbloquearse gradualmente y el precio de mercado puede cambiar.
Los calendarios de desbloqueo determinan cuándo estarán disponibles los tokens adicionales, mientras que el vesting, el staking, la política de tesorería, las quemas y el comportamiento de los tenedores determinan cuánto suministro llega realmente al mercado.
¿Qué significa la relación entre capitalización de mercado y FDV?
La relación entre capitalización de mercado y FDV compara la capitalización de mercado circulante de un token con su valoración totalmente diluida. Muestra qué parte del suministro potencial del token ya está reflejada en el mercado circulante.
Por ejemplo, si un token tiene una capitalización de mercado de 200 millones de dólares y una FDV de 1.000 millones de dólares, su relación capitalización-FDV es del 20 %. Esto significa, a grandes rasgos, que solo una quinta parte del suministro totalmente diluido está representada actualmente en el valor de mercado circulante.
• Relación más alta: una mayor parte del suministro potencial ya está en circulación, por lo que la dilución futura puede ser relativamente limitada.
• Relación más baja: una proporción mayor del suministro sigue bloqueada o sin liberar, lo que puede generar un mayor riesgo de dilución futura.
La relación debe interpretarse junto con el calendario de desbloqueo del token, la tasa de emisión, las asignaciones a receptores y la liquidez. Una relación baja no significa automáticamente que el token esté sobrevalorado, sobre todo cuando los futuros desbloqueos son graduales o la demanda crece al mismo ritmo que el suministro.
¿Qué riesgos o compensaciones generan la capitalización de mercado y la FDV?
• Capitalización de mercado circulante: puede hacer que un token con bajo float parezca más pequeño incluso cuando siguen bloqueadas asignaciones sustanciales para el equipo, los inversores o la tesorería. Un float reducido también puede hacer que la valoración actual sea más sensible a un volumen de negociación limitado.
• FDV: puede exagerar la dilución a corto plazo al valorar al precio de hoy tokens que podrían permanecer bloqueados durante años. También puede subestimar la dilución cuando no se incluye la inflación futura ni las emisiones aprobadas por gobernanza.
• Ambas métricas: ignoran factores como la profundidad de liquidez, los activos de tesorería, los ingresos del protocolo, los derechos de los tenedores de tokens y si las reglas futuras de suministro pueden cambiar.
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1. ¿Qué es la capitalización de mercado?
2. ¿Qué es el suministro máximo?
3. ¿Qué es el suministro circulante?
4. ¿Qué es la tokenomía?
Lecturas adicionales
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Preguntas frecuentes
¿La FDV es lo mismo que la capitalización de mercado futura?
No. La FDV aplica el precio marginal de hoy a una estimación de suministro más amplia. El precio futuro, el suministro emitido, las quemas, la liquidez y la demanda cambiarán. La FDV es una valoración implícita que sirve para examinar la dilución, no una previsión de que el mercado vaya a valorar realmente cada token futuro al precio de hoy.
¿Pueden ser erróneos los datos de suministro circulante?
¿Cuál es una buena relación entre capitalización de mercado y FDV?
¿Las quemas de tokens reducen la FDV?
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