Capitalização de mercado circulante vs. FDV: qual é a diferença entre as métricas de avaliação de criptomoedas?

A  capitalização de mercado circulante mede o preço atual de um token multiplicado pelo número de tokens considerados em circulação pública. A Avaliação Totalmente Diluída (FDV) aplica o preço atual do token a uma base de oferta mais ampla, geralmente a oferta máxima ou a oferta totalmente diluída. Ambos estimam a avaliação do token, mas refletem estágios diferentes da oferta.

A principal diferença é a quantidade de oferta futura de tokens incluída. A capitalização de mercado circulante reflete os tokens disponíveis atualmente no mercado, enquanto o FDV estima a avaliação implícita se a oferta futura selecionada fosse avaliada pelo preço de hoje. A capitalização de mercado é útil para comparar o tamanho atual da rede, enquanto o FDV ajuda a revelar possível diluição de desbloqueios e emissões futuras. No entanto, o FDV pode superestimar o valor econômico futuro quando grandes desbloqueios estão a anos de distância ou quando a oferta final de tokens é incerta.

O que é capitalização de mercado circulante?

A capitalização de mercado circulante mede o preço atual de um token multiplicado por sua oferta circulante. A oferta circulante geralmente inclui tokens disponíveis ao público, excluindo alocações bloqueadas, reservadas ou não lançadas.

A oferta exata pode variar entre provedores de dados porque participações do tesouro, contratos de staking, pontes e alocações de formadores de mercado podem ser classificadas de maneira diferente. Portanto, a capitalização de mercado circulante reflete tanto o preço de mercado do token quanto a forma como sua oferta disponível é definida.

O que é Avaliação Totalmente Diluída (FDV)?

A Avaliação Totalmente Diluída (FDV) estima a avaliação de um token usando seu preço atual e a oferta mais ampla esperada, geralmente a oferta máxima ou a oferta totalmente diluída. Ela ajuda a mostrar quão grande poderia ser a avaliação implícita de um projeto se tokens atualmente bloqueados ou não lançados entrassem em circulação pelo mesmo preço.

O FDV exige mais contexto quando a oferta de tokens pode mudar por inflação, governança, queimas ou outras regras de emissão. Uma grande diferença entre o FDV e a capitalização de mercado circulante pode sinalizar diluição futura significativa, mas o momento e o tamanho dos desbloqueios de tokens determinam a rapidez com que essa oferta adicional pode realmente chegar ao mercado.

Capitalização de mercado circulante vs. FDV: quais são as principais diferenças?

O mesmo preço à vista impulsiona os dois cálculos. A diferença vem do denominador de oferta, então classificações ruins de oferta podem tornar qualquer um dos números enganoso.

Como funcionam a capitalização de mercado circulante e o FDV?

Um exemplo simples mostra como as duas métricas diferem.

1. Comece com o preço do token: Suponha que um token seja negociado a US$ 2.
2. Calcule a capitalização de mercado circulante: Com 100 milhões de tokens em circulação, a capitalização de mercado é de US$ 200 milhões.
3. Calcule o FDV: Com uma oferta máxima de 1 bilhão de tokens, o FDV é de US$ 2 bilhões.
4. Meça a diferença: A diferença de 10x mostra que a maior parte da oferta potencial ainda não está em circulação. Isso não significa que US$ 1,8 bilhão em vendas ocorrerão, pois tokens futuros podem ser desbloqueados gradualmente e o preço de mercado pode mudar.

Os cronogramas de desbloqueio determinam quando tokens adicionais ficam disponíveis, enquanto vesting, staking, política de tesouraria, queimas e comportamento dos detentores determinam quanta oferta realmente chega ao mercado.

O que significa a relação capitalização de mercado/FDV?

A relação capitalização de mercado/FDV compara a capitalização de mercado circulante de um token com sua avaliação totalmente diluída. Ela mostra quanto da oferta potencial do token já está refletido no mercado circulante.

Por exemplo, se um token tem uma capitalização de mercado de US$ 200 milhões e um FDV de US$ 1 bilhão, sua relação capitalização de mercado/FDV é de 20%. Isso significa, aproximadamente, que apenas um quinto da oferta totalmente diluída está atualmente representado no valor de mercado circulante.

• Relação mais alta: Mais da oferta potencial já está em circulação, então a diluição futura pode ser relativamente limitada.
• Relação mais baixa: Uma parcela maior da oferta permanece bloqueada ou não lançada, o que pode criar maior risco de diluição futura.

A relação deve ser lida em conjunto com o cronograma de desbloqueio do token, taxa de emissão, alocações para destinatários e liquidez. Uma relação baixa não significa automaticamente que o token está sobrevalorizado, especialmente quando desbloqueios futuros são graduais ou a demanda cresce junto com a oferta.

Quais riscos ou trade-offs a capitalização de mercado e o FDV criam?

• Capitalização de mercado circulante: Pode fazer um token de baixo float parecer menor mesmo quando alocações substanciais para equipe, investidores ou tesouraria permanecem bloqueadas. Um float pequeno também pode tornar a avaliação atual mais sensível a negociações limitadas.
• FDV: Pode superestimar a diluição de curto prazo ao avaliar pelo preço de hoje tokens que podem permanecer bloqueados por anos. Também pode subestimar a diluição quando inflação futura ou emissão aprovada por governança não é incluída.
• Ambas as métricas: Ignoram fatores como profundidade de liquidez, ativos de tesouraria, receita do protocolo, direitos dos detentores de tokens e se as regras futuras de oferta podem mudar.

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