Vineri, 5 septembrie 2025, Hyperliquid, cea mai mare bursă descentralizată de derivate, la o diferență considerabilă, a anunțat că intenționează să emită un „stablecoin USD conform, aliniat și prioritar Hyperliquid” și a invitat echipe să depună propuneri.
Lansarea noului stablecoin al Hyperliquid, USDH, a stârnit o concurență intensă între formatorii de piață. Jucători importanți precum Paxos, Sky și Frax Finance s-au alăturat cursei pentru a emite USDH, însă Native Markets, o companie puțin cunoscută, a preluat conducerea.
Sursă: Polymarket
Pe măsură ce adoptarea crește, furnizorii de lichiditate se luptă pentru dominanță în modelarea profunzimii și volumului de tranzacționare pe bursa descentralizată. Printre aceștia, Native Markets, co-fondată de Max Fiege, un susținător timpuriu al Hyperliquid, a preluat rapid conducerea, impunându-se ca favorit în cursa USDH. Este favoritul clar pentru emiterea USDH, Polymarket acordându-i aproximativ 95% șanse de a câștiga licitația.
Ce este stablecoin-ul USDH pe Hyperliquid și cum funcționează?
USDH este viitorul stablecoin nativ al Hyperliquid, ancorat la dolar, conceput pentru a reduce dependența bursei de USDC bridge-uit și pentru a capta valoare pentru propriul său ecosistem. În loc ca Hyperliquid să construiască USDH direct, rețeaua a rezervat simbolul și a invitat emitenți majori de stablecoin precum Paxos, Ethena, Frax, Sky, Agora și Native Markets să concureze pentru dreptul de a-l emite. Această abordare asigură că USDH va fi aliniat cu principiile Hyperliquid-first, menținând sute de milioane în randament anual în cadrul protocolului, în loc să se scurgă către emitenți externi precum Circle și Coinbase.
Procesul de selecție este decis printr-un vot al validatorilor on-chain, unde validatorii ponderați în funcție de miză aleg emitentul câștigător. Propunerile s-au încheiat pe 10 septembrie 2025, iar votul final a avut loc pe 14 septembrie 2025. Câștigătorul obține dreptul de a emite USDH, dar trebuie să stimuleze în continuare adoptarea prin lichiditate, integrări și stimulente pentru utilizatori. Pentru traderi, USDH ar putea însemna depozite de stablecoin mai sigure, recompense finanțate de ecosistem și o dependență redusă de activele bridge-uite, în timp ce pentru protocol, marchează o trecere către o suveranitate financiară și o sustenabilitate mai mare.
Citește mai mult: Care sunt cele mai bune stablecoin-uri de avut în portofoliu în 2025?
Cum va funcționa stablecoin-ul USDH al Hyperliquid?
Designul USDH va depinde de emitentul care va câștiga votul de guvernanță, dar toate propunerile împărtășesc aceeași fundație: stablecoin-ul va fi integral susținut și răscumpărabil 1:1 pentru dolari sau active echivalente. Unii ofertanți intenționează să utilizeze numerar și titluri de trezorerie americane deținute la custozi reglementați precum BNY Mellon sau State Street, în timp ce alții sugerează un model cripto-nativ susținut de titluri de trezorerie tokenizate sau poziții sintetice cu hedging delta. Transparența este esențială; fiecare propunere include dovada on-chain a rezervelor sau audite regulate. Majoritatea emitenților se angajează, de asemenea, să trimită 95%–100% din randamentul acestor rezerve înapoi în ecosistemul Hyperliquid prin răscumpărări HYPE, fonduri de asistență, reduceri de taxe sau chiar randament direct pentru deținători.
Pentru utilizatori, aceasta înseamnă că USDH se va integra perfect în tranzacționarea și decontarea pe Hyperliquid. Veți putea în continuare să depuneți USDC, dar multe propuneri includ căi de migrare ieftine sau cu cost zero către USDH, alături de rampe fiat prin bănci, PayPal/Venmo sau procesatori de carduri. Odată adoptat, USDH ar putea alimenta piețele perpetue, de marjă și spot, oferind în același timp traderilor stimulente de lichiditate mai bune și granturi pentru dezvoltatori sau API-uri pentru integrări. În practică, acest lucru face din USDH nu doar un alt stablecoin, ci un instrument conceput pentru a menține valoarea în circulație în cadrul Hyperliquid, în loc să se scurgă către emitenți externi.
Care este rolul stablecoin-ului USDH în ecosistemul Hyperliquid?
Sursă: Hyperliquid
USDH este conceput pentru a servi drept stablecoin nativ al Hyperliquid, alimentând tranzacțiile, pool-urile de lichiditate și creșterea mai largă a ecosistemului. Un stablecoin robust și lichid este critic pentru succesul oricărei burse descentralizate. Boston Consulting Group (BCG) arată că volumele tranzacțiilor cu stablecoin au crescut semnificativ, deși cota de piață a stablecoin-urilor în capitalizarea totală a pieței cripto este de aproximativ 10% din totalul tranzacțiilor cripto. Introducerea USDH de către Hyperliquid urmărește să reducă slippage-ul, să îmbunătățească eficiența decontării și să stimuleze o adoptare mai largă a platformei sale de tranzacționare.
Sursă: DefiLlama Hyperliquid TVL
Hyperliquid s-a impus ca lider clar printre DEX-urile perpetue on-chain, deținând aproape 80% din cota de piață, peste 1 trilion de dolari în volum cumulativ de tranzacționare și mai mult de 5 miliarde de dolari în TVL (valoare totală blocată). Cu toate acestea, această dominanță evidențiază o vulnerabilitate critică: dependența puternică a ecosistemului de USDC al Circle.
În prezent, aproximativ 95% din TVL-ul de 5 miliarde de dolari al Hyperliquid este deținut în USDC, majoritatea fiind localizată în titluri de trezorerie americane. Potrivit CoinDesk, acest lucru generează un randament anual estimat de 200 de milioane de dolari pentru Circle, niciunul dintre aceștia nebeneficiind direct Hyperliquid, deturnând efectiv veniturile de pe platformă pentru a consolida o entitate externă. USDH își propune să rezolve această problemă. Prin crearea unui stablecoin nativ pentru Hyperliquid, platforma poate revendica lichiditatea ca un activ generator de venituri, susținând răscumpărări HYPE, recompense suplimentare pentru validatori și stimulente pentru utilizatori, toate acestea consolidând modelul economic al ecosistemului.
Native Markets preia conducerea pentru a emite USDH
Sursă: X via Max Fiege
De ce a dominat Native Markets brusc cursa? Native Markets a apărut ca principalul furnizor de lichiditate în ecosistemul USDH al Hyperliquid. Potrivit DefiLlama, Native deține în prezent majoritatea lichidității USDH, capturând peste 60% din cota de piață în rândul perechilor de tranzacționare.
Această dominanță oferă cărți de ordine mai profunde, volatilitate redusă și un mediu de tranzacționare mai fiabil pentru utilizatori. În contrast, concurenți precum Wintermute și Flowdesk își construiesc încă pozițiile, rămânând în urmă atât în ceea ce privește profunzimea lichidității, cât și volumul de tranzacționare.
În plus, Fundația Hyperliquid a anunțat că, începând cu 11 septembrie, se va abține de la a influența direct votul, susținând în schimb echipa care va asigura cele mai multe angajamente de la validatori non-Fundație.
În timp ce Native Markets a condus, ceilalți nu au fost departe. Potrivit Kaiko, Wintermute și Flowdesk au înregistrat o creștere constantă a participării lor, ambele mărind treptat pool-urile lor de lichiditate susținute de USDH. Cu toate acestea, cota lor a rămas semnificativ mai mică, ceea ce face ca avantajul inițial al Native să fie un avantaj competitiv cheie. Competiția evidențiază cât de esențială este captarea timpurie a lichidității în bătăliile pentru adoptarea stablecoin-urilor, deoarece efectele de rețea favorizează furnizorii cu cele mai profunde piețe.
Native Markets asigură stablecoin-ul USDH după o cursă intensă de guvernanță pe 14 septembrie
Duminică, 14 septembrie 2025, Native Markets a asigurat oficial simbolul USDH pentru stablecoin-ul nativ al Hyperliquid, învingând Paxos, Ethena și alți rivali într-un vot de guvernanță aprins, care a urmat săptămâni de speculații și dezbateri comunitare.
Paxos, în ciuda revizuirii propunerii sale vineri, 12 septembrie 2025, pentru a include integrarea PayPal, stimulente și o cotă de venit plafonată, nu a reușit să câștige avânt, în timp ce Ethena s-a retras din cursă joi, 11 septembrie 2025, invocând preocupări legate de infrastructura sa non-nativă. Native Markets a preluat în cele din urmă conducerea cu angajamente puternice din partea validatorilor și un sentiment favorabil pe piața de predicții, și acum planifică o lansare eșalonată a USDH, susținută de o strategie de rezervă care implică BlackRock și Superstate.
Ce înseamnă lansarea USDH pentru Hyperliquid?
Conducerea Native Markets în cursa USDH semnalează o încredere instituțională în creștere în Hyperliquid. Potrivit CoinDesk, Hyperliquid a înregistrat deja o creștere bruscă a activității de tranzacționare, cu volume zilnice în creștere cu peste 30% de la lansarea USDH. Lichiditatea puternică sporește, de asemenea, încrederea utilizatorilor, deoarece pool-urile mai profunde atenuează riscurile de manipulare a prețurilor și volatilitatea bruscă. Dacă această traiectorie continuă, USDH ar putea deveni rapid un pilon central al activității de tranzacționare în finanțarea descentralizată.
Prețul Hyperliquid (HYPE) crește brusc la anunțul stablecoin-ului USDH | Sursă: BingX
În același timp, token-ul nativ al Hyperliquid, HYPE, a câștigat un avânt puternic. Token-ul se tranzacționează în jurul valorii de 56,23 USD, în creștere cu aproximativ 20% în ultimele 7 zile, cu o capitalizare de piață de 18,78 miliarde USD și un volum pe 24 de ore care depășește 617 milioane USD. Activitatea on-chain este la niveluri record, cu adrese active care depășesc 24K și tranzacții care depășesc 424.000 zilnic. Indicatorii tehnici sunt, de asemenea, optimiști, HYPE depășind 53 USD, deschizând calea către 70-75 USD pe termen scurt. Analiștii trag chiar paralele cu creșterea Solana din 2021, sugerând spațiu pentru o fază mai amplă de descoperire a prețului.
Ești gata să profiți de avânt? Cumpără și tranzacționează HYPE pe BingX astăzi.
Considerații cheie și riscuri ale USDH
În timp ce USDH promite să aducă randament și suveranitate înapoi la Hyperliquid, există riscuri și compromisuri importante de înțeles înainte de adoptare.
1. Dependența de Emitent și Riscul de Execuție: Votul de guvernanță acordă simbolul USDH unui singur emitent, dar propunerile sunt, în esență, foi de parcurs, nu produse finite. Construirea unei custodii sigure, a rampelor fiat și a unei lichidități profunde este complexă, iar întârzierile sau greșelile ar putea submina încrederea. Validatorii și utilizatorii trebuie să cântărească istoricul și capacitatea fiecărei echipe de a livra, mai ales că termenul limită de vot a lăsat puțin loc pentru planuri auditate, complet elaborate.
2. Expunerea la Reglementare și Conformitate: Multe propuneri subliniază alinierea cu Legea GENIUS din SUA sau cu MiCA din Europa. Deși acest lucru poate spori credibilitatea, riscă, de asemenea, să lege Hyperliquid mai strâns de reglementatorii americani sau globali. Dacă supravegherea devine restrictivă, rețeaua s-ar putea confrunta cu presiuni sau costuri de conformitate. Pe de altă parte, abordările complet descentralizate reduc expunerea la reglementare, dar se pot confrunta cu dificultăți în accesul fiat și adoptarea instituțională.
Cota de piață a stablecoin-ului Hyperliquid | Sursă: Galaxy
3. Provocări ale Migrației Lichidității: Hyperliquid deține în prezent aproximativ 5,5 miliarde de dolari în USDC, iar mutarea chiar și a unei părți din aceasta în USDH necesită o migrație lină, stimulată. Fără un suport puternic din partea formatorilor de piață și a stimulentelor pentru utilizatori, lichiditatea s-ar putea fragmenta, afectând profunzimea tranzacționării și experiența utilizatorului.
4. Centralizare vs. Descentralizare: Emitenții reglementați aduc rampe fiat și stabilitate, dar introduc, de asemenea, riscuri de contrapartidă și cenzură. Design-urile descentralizate sporesc suveranitatea, dar pot lipsi acoperirea reglementară și distribuția scalabilă. Compromisul este de a decide care model servește mai bine obiectivele pe termen lung ale Hyperliquid.
5. Adoptarea de către Utilizatori și Stimulente: Majoritatea ofertanților s-au angajat să direcționeze 95%–100% din randament înapoi către Hyperliquid, dar dacă puțin din acest randament ajunge la utilizatorii finali, soldurile USDH ar putea să nu pară atractive în comparație cu alternativele generatoare de randament, cum ar fi USDe sau titlurile de trezorerie tokenizate. Adoptarea va depinde de faptul dacă utilizatorii văd beneficii tangibile, reduceri de taxe, recompense sau randamente directe pentru deținerea USDH.
Concluzie
Succesul timpuriu al Native Markets în dominarea ecosistemului stablecoin USDH subliniază rolul critic al furnizorilor de lichiditate în modelarea adoptării. Cu un sprijin puternic, lichiditate profundă și o cotă în creștere a volumului de tranzacționare, Native stabilește ritmul pentru următoarea fază de creștere a Hyperliquid. Pe măsură ce concurenții se grăbesc să recupereze, cursa pentru dominanța USDH ar putea defini nu doar succesul Hyperliquid, ci și evoluția mai largă a infrastructurii de tranzacționare descentralizate.
Fii în frunte în cursa USDH, cumpără Hyperliquid (HYPE) acum pe BingX și poziționează-te pentru următoarea mișcare majoră. Pentru mulți din comunitatea cripto, frenesia USDH a fost cea mai palpitantă demonstrație de guvernanță on-chain din ultimii ani.