預測市場正從小眾加密實驗轉變為一個嚴肅的新資產類別。僅在 2025 年 11 月，Kalshi 的交易量就達到約 58 億美元，而 Polymarket 則達到 37.4 億美元，兩者合計的月度活動接近 100 億美元。
Polymarket 和 Kalshi 月度交易量市場份額 | 來源：The Block
與此同時，Kalshi 於 2025 年 12 月 2 日完成了一輪 10 億美元的融資，估值達到 110 億美元，而 Polymarket 則於 2025 年 10 月獲得 CFTC 批准，可透過受監管的經紀商重返美國市場。兩者都在競相將現實世界事件轉化為流動性強、可交易的市場，但它們採取了截然不同的路徑。
在本指南中，您將了解 Polymarket 和 Kalshi 的運作方式，它們在費用、監管、市場和使用者體驗方面的差異，哪個平台最適合您，交易前需要注意的主要風險，以及如果您計劃使用 Polymarket，如何透過在 BingX 上購買 USDC 來開始。
什麼是預測市場，它們如何運作？
預測市場是您交易現實世界事件可能性的平台，例如選舉、通膨數據、降息、體育賽事結果或加密貨幣里程碑。您不是下注，而是買賣反映您認為會發生的事件合約。每份合約通常在 0 美元到 1 美元之間交易：
• 如果事件發生，「是」合約將支付 1 美元。
• 如果沒有，則以 0 美元結算。
• 價格為 0.70 美元意味著市場估計事件發生的機率為 70%。
這種簡單的設計讓任何人都能將意見，例如 “聯準會會在三月降息嗎？”，轉化為可交易的頭寸，而 Polymarket 和 Kalshi 等平台現在已成為此類基於事件的交易的主要目的地之一。
Polymarket 和 Kalshi 現在共同作為預測市場領域快速整合的雙頭壟斷者，僅在 2025 年 11 月就創造了近 100 億美元的總交易量。它們的成長得益於圍繞選舉、CPI 發布和重大體育賽事的零售活動激增，以及機構參與度的提高和與 Google Finance、Yahoo Finance 和 UFC 等平台的高知名度整合。同時，資本形成正在加速：Kalshi 在 2025 年 12 月以 110 億美元的估值籌集了 10 億美元，而 Polymarket 正在洽談高達 150 億美元的估值，這鞏固了兩個平台作為塑造基於事件的交易未來的主導力量的地位。
Polymarket 如何運作：一個加密原生、鏈上預測市場
Polymarket 是一個建立在 Polygon 和其他 EVM 鏈上的去中心化鏈上預測市場，使用者使用 USDC 交易事件結果。您連接一個 非託管錢包，例如 MetaMask，存入或橋接 USDC，然後購買在 0 美元到 1 美元之間交易的「是/否」結果份額，價格反映了市場對事件發生的機率。每個結果都由代幣化份額表示，當事件結算時，獲勝份額支付 1 美元，而失敗份額則歸零。市場根據區塊鏈流動性即時更新，去中心化預言機處理結算，使用者始終完全控制其資金。
Polymarket 的加密原生設計使其成為全球最大的預測平台之一，適用於快速變動、新聞驅動的主題，從選舉和 CPI 數據到體育、科技頭條和迷因事件。其即時響應能力在重大地緣政治週期中幫助建立了聲譽，在這些週期中，市場表現往往優於傳統民意調查。
Polymarket 的每日和每週交易量 | 來源：Dune Analytics
2025 年 11 月，Polymarket 的月交易量達到創紀錄的 37.4 億美元，突顯了全球採用率的加速。在 2022 年支付了 140 萬美元的 CFTC 罰款並封鎖美國用戶後，Polymarket 現已獲得 CFTC 批准，透過收購衍生品交易所 QCEX，透過持牌經紀商以受監管的方式重返美國，為其下一階段的成長奠定了基礎。隨著這一監管途徑的確立，以及圍繞 Polymarket 推出原生 POLY 代幣計劃的日益增長的猜測，該平台正在為其下一個主要擴張階段做準備。
您可以在 BingX 上即時購買 USDC 並將其轉移到您的錢包，以開始在 Polymarket 上交易預測市場。
Kalshi 如何運作：一個受監管、基於美元的預測市場
來源：Kalshi 在籌集巨額 10 億美元融資後，估值躍升至 110 億美元 https://t.co/IUkXEn8L2E
— TechCrunch (@TechCrunch) November 20, 2025
Kalshi 是一個受 CFTC 監管的美國事件合約交易所，其運作方式類似於簡化的衍生品市場，允許使用者交易關於可衡量結果的「是/否」合約，例如選舉、CPI 數據、聯準會決策、體育賽事結果和氣候事件。
首先，使用者需完成完整的 KYC，透過 ACH、信用卡或電匯存入美元，並透過傳統訂單簿介面下達 限價或市價訂單，由 Kalshi 的清算實體處理所有美元支付和結算規則。其受監管的結構，Kalshi 既註冊為指定合約市場 (DCM)，又由衍生品清算組織 (DCO) 附屬機構支持，使其成為該領域最合規且機構準備就緒的平台之一。
Kalshi 各類別名義週交易量 | 來源：Dune Analytics
Kalshi 對宏觀和政治市場的關注推動了快速成長：2025 年 11 月，其月交易量達到創紀錄的 58 億美元，較 10 月增長 32%。該交易所還透過 Solana 上的代幣化事件合約擴展到加密領域，這些合約可以在 DEX 上交易，讓使用者能夠存取鏈上流動性，同時保持受監管的結算軌道。憑藉 10 億美元的 E 輪融資使其估值達到 110 億美元，以及與 Robinhood 和 Google Finance 等平台的整合，Kalshi 正在成為 Polymarket 等加密原生平台的機構化、受監管的對應方。
Polymarket 與 Kalshi：主要差異一覽
為了幫助您了解這兩個領先的預測平台在實踐中的差異，這裡對它們的核心模型、監管、使用者存取、費用以及每個平台最適合的對象進行了快速、數據驅動的比較。此表格突出了交易者在選擇像 Polymarket 這樣的加密原生鏈上體驗和像 Kalshi 這樣受監管、基於法幣的事件交易所時所考慮的關鍵因素。
| 因素 | Polymarket | Kalshi |
| 核心模式 | 使用 USDC 的去中心化鏈上預測市場 | 以美元計價的中心化、受監管事件合約交易所 |
| 監管 | 於 2022 年與 CFTC 達成和解；透過 CFTC 批准的 QCEX 途徑重返美國 | 作為指定合約市場 (DCM) 和衍生品清算組織 (DCO) 附屬機構在 CFTC 完全註冊 |
| 存取 | 透過加密錢包全球存取；美國用戶透過經紀商回歸 | 主要為需強制 KYC 的美國用戶；在所有 50 個州均可使用，但面臨一些州級賭博挑戰 |
| 資金與估值 | 由主要投資者支持；近期獲 CFTC 清算批准重返美國；據報導估值範圍達數十億 | 於 2025 年 12 月完成 10 億美元 E 輪融資，估值達 110 億美元，此前數週剛完成 3 億美元融資 |
| 2025 年 11 月交易量 | 約 37.4 億美元 | 約 58 億美元 |
| 資產與支付 | Polygon (及其他鏈) 上的 USDC，非託管錢包 | 法幣存款 (ACH、信用卡、電匯) 加上加密貨幣存款 (例如 USDC、BTC、SOL) 轉換為美元餘額 |
| 費用 | 無平台交易費；您支付網路 Gas 費和價差 | 每份合約交易和結算費，加上部分存款/提款費，重大事件期間有特別促銷 |
| 最適合 | 加密原生用戶、全球存取、鏈上可組合性 | 想要受監管、合規環境並有明確法律保護的用戶 |
Polymarket 與 Kalshi 市場和流動性
Polymarket 和 Kalshi 的交易量 | 來源：Messari
Polymarket 的市場和流動性由即時網路對話驅動，有數千個活躍市場，這些市場通常在數天甚至數小時內出現並解決。其最大的流動性池圍繞政治形成，在主要選舉週期中，未平倉合約可達數億美元，使其成為該平台最強大的垂直領域。
Polymarket 在 CPI 和聯準會決策等宏觀經濟事件中也看到了持續的交易量，以及包括 比特幣價格門檻、ETF 批准和協議發布在內的加密和科技敘事。體育、文化和迷因驅動的事件進一步推動了活動，創造了一個類似於 Twitter、DeFi 和衍生品混合的交易環境，具有高週轉率和快速市場創建。這促成了 Polymarket 在 2025 年 11 月達到 37.4 億美元的交易量，創下其歷史最高月度記錄。
來源：Kalshi
Kalshi 的流動性集中在受監管的宏觀和政策市場，吸引了希望對美國經濟數據和政治結果進行結構性曝險的用戶。其最大的類別包括 CPI 發布、失業數據、利率決策和美國選舉市場，這些市場在 Kalshi 贏得針對 CFTC 的關鍵案件後重新啟動。
Kalshi 還在所有 50 個州合法列出體育市場，據報導，在高峰期，主要聯賽的每週交易額接近 10 億美元，並在投機者和對沖者使用的氣候和天氣市場中保持強勁參與。憑藉 2025 年 11 月創紀錄的 58 億美元交易量，較上月增長 32%，Kalshi 現在在宏觀焦點領域擁有更深的流動性，而 Polymarket 則在快速變動、網路驅動的預測市場中領先。
延伸閱讀：什麼是意見預測市場以及如何賺取積分？
Kalshi 或 Polymarket 費用：哪個平台更便宜？
Polymarket 通常是活躍交易者的更便宜平台，因為它不收取平台交易費或存款費。使用者只需支付網路 Gas 成本（通常在 Polygon 或其他 L2 上為幾美分）以及市場的買賣價差，這作為進入和退出頭寸的有效成本。對於 高頻或小額交易者來說，這種結構可以極具成本效益，尤其是在批量交易或在低費用期間交易時。沒有佣金式費用是 Polymarket 在優先考慮低摩擦和自我託管的加密原生用戶中迅速成長的原因之一。
相較之下，Kalshi 採用傳統的衍生品式費用模型：每筆執行訂單都會產生每份合約交易費，獲勝頭寸在市場結算時支付結算費。透過 ACH 存款通常是免費的，而信用卡存款和提款可能會產生少量固定或按百分比計算的費用，歷史上每次提款約 2 美元，重大事件時偶爾會有費用減免。儘管相對於體育博彩佣金或期權價差而言仍然便宜，但 Kalshi 並非免費用，這使得它在快速交易方面不如 Polymarket 具有成本效益，儘管一些用戶儘管有額外成本，仍偏愛 Kalshi 受監管的美元環境。
延伸閱讀：加密貨幣市場中的高頻交易是什麼：終極指南
Kalshi 與 Polymarket：監管和地理存取
Polymarket 走過了一條複雜的監管道路。在 2022 年被 CFTC 罰款 140 萬美元並被要求封鎖美國用戶後，該平台後來收購了 QCEX，這是一家完全獲得許可的 CFTC 衍生品交易所和清算所，為受監管的存取創建了合規基礎設施。2025 年底，CFTC 批准了 Polymarket 透過中介經紀商重新進入美國的計劃，這意味著美國人將不再直接連接錢包，而是透過受監管的合作夥伴交易 Polymarket 市場。對於非美國用戶，體驗保持不變：您可以使用錢包在全球範圍內存取 Polymarket，並在鏈上以 USDC 進行交易，無需 KYC。
然而，Kalshi 從第一天起就受到監管。它在 CFTC 註冊為指定合約市場 (DCM)，並透過其附屬機構註冊為衍生品清算組織 (DCO)，使其與傳統期貨交易所具有相同的法律地位。Kalshi 在全國範圍內運營，並強制要求 KYC，儘管一些州繼續質疑某些市場是否應被視為賭博而非衍生品。對於優先考慮監管清晰度、消費者保護、有記錄的結算規則和美元託管的用戶，Kalshi 目前提供了最強大的合規框架，而 Polymarket 正在透過其新批准的美國監管模式迅速縮小差距。
Polymarket 和 Kalshi 的安全性、透明度與洗盤交易疑慮
Polymarket 依賴鏈上安全模型：由 Quantstamp 等公司審計的智能合約、資金保留在用戶錢包中的非託管交易，以及允許任何人驗證資金流動、頭寸和結算邏輯的完整區塊鏈透明度。但這種開放性也伴隨著權衡。
哥倫比亞大學 2025 年的一項學術研究發現，Polymarket 約 25% 的歷史交易量顯示出洗盤交易的特徵，其中 15% 的活躍錢包顯示出與自我交易一致的模式。在 2024 年末的政治高峰期，某些市場的估計洗盤交易活動高達 60%。該研究並未指控平台有不當行為，但它突顯了無許可、以穩定幣計價的市場如何被複雜的參與者操縱以人為地提高流動性。
Kalshi 則採用中心化、機構風格的風險框架。客戶資金存放在帶有保險覆蓋的隔離抵押帳戶中，零售曝險透過每個市場的上限（通常約為 25,000 美元）進行限制，以防止過度損失。
由於 Kalshi 受 DCM 和 DCO 監管，爭議結果遵循有記錄的規則手冊和 CFTC 監控的流程，提供了比去中心化系統更清晰的追索權。然而，用戶報告偶爾會出現提款延遲、應用程式故障和支援瓶頸，儘管 Kalshi 受聯邦監督，但並未獲得 BBB 認證。實際上，Polymarket 提供鏈上透明度，但伴隨 DeFi 風險，而 Kalshi 提供中心化保障，但受傳統金融限制。
Polymarket 或 Kalshi：哪個平台更適合您？
談到預測市場，沒有普遍的「贏家」。這取決於您的優先順序：
如果您符合以下情況，請選擇 Polymarket：
• 偏好使用個人錢包進行加密原生、非託管交易。
• 想要快速、全球存取，以及涵蓋從政治到迷因和利基事件的市場。
• 關心鏈上可組合性，可能將頭寸與 DeFi 策略整合。
• 重視零平台交易費，並且您對管理 Gas 費、私鑰和 穩定幣感到自在。
如果您符合以下情況，請選擇 Kalshi：
• 優先選擇受 CFTC 監督的完全受監管美國平台。
• 想要清晰的 KYC、法幣入金通道和簡單的美元餘額，而不是處理多個鏈和代幣。
• 偏好宏觀和機構風格的市場，例如 CPI、聯準會決策、結構化選舉市場，並有文件化的規則手冊。
• 不介意支付交易費以換取監管保護、爭議解決框架和法幣原生使用者體驗。
在許多情況下，經驗豐富的交易者可能會同時使用兩者：Kalshi 用於受監管的宏觀和選舉曝險，Polymarket 用於快速變動、全球性和更具實驗性的市場。
替代選項：在 BingX 期貨上交易
Polymarket 和 Kalshi 等預測市場旨在交易現實世界事件，而 BingX 期貨更適合那些只想對加密貨幣價格波動進行槓桿曝險的用戶。對於不關心預測選舉、CPI 數據或體育賽事結果，並偏好具有高流動性和熟悉交易工具的受監管環境的讀者，BingX 期貨提供了一個實用、結構化的替代方案。
Polymarket 和 Kalshi 的主要風險與限制
在您在任一平台上交易之前，請考慮以下風險：
1. 監管風險：預測市場介於金融和賭博之間。法律解釋可能會改變，尤其是在美國的州級層面。這會影響市場可以列出的內容、如何徵稅以及產品是否仍然可用。
2. 結算和預言機風險：模糊的事件定義、數據錯誤或關於「實際發生了什麼」的爭議可能導致 Polymarket 和 Kalshi 上出現有爭議的結算。
3. 流動性和滑點：儘管總體交易量很大，但個別市場的訂單簿可能仍然很薄。大額訂單可能會顯著移動價格，或者難以在不虧損的情況下退出。
4. 智能合約和託管風險：在 Polymarket 上，您面臨 DeFi 風險，例如合約錯誤、橋接失敗或錢包被盜。在 Kalshi 上，您面臨中心化託管和營運風險，例如中斷或提款延遲。
5. 行為風險：預測市場可能感覺像高頻賭博。快速的盤中波動和社群媒體驅動的情緒可能會鼓勵過度交易和情緒化決策。
始終保守地調整頭寸規模，並避免將預測市場視為有保證的收入。
結語：您應該選擇 Polymarket 還是 Kalshi？
Polymarket 和 Kalshi 現在是預測市場生態系統的支柱，2025 年 11 月近 100 億美元的總交易量突顯了基於事件的交易正在迅速成為主流。Polymarket 作為加密原生選項表現出色，提供全球存取、即時市場和完整的鏈上透明度。相較之下，Kalshi 作為受監管的美國平台脫穎而出，擁有法幣存款、有記錄的結算規則和不斷增長的機構整合，現在正透過基於 Solana 的代幣化合約擴展到鏈上流動性。
沒有哪個平台是客觀上「更好」的；正確的選擇取決於您是偏好去中心化的靈活性還是受監管的結構。在交易之前，用戶應了解每個平台的費用、流動性、司法管轄區限制和結算規則，並記住預測市場是高風險的投機產品，可能會因新聞事件而劇烈波動。對於直接的加密貨幣曝險，在 BingX 等受監管交易所進行現貨或衍生品交易可能更合適。但如果您想交易您對現實世界結果的看法，Polymarket 和 Kalshi 正在塑造這個新的金融前沿。
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Polymarket 與 Kalshi 常見問題
1. Polymarket 比 Kalshi 更好嗎？
Polymarket 並非普遍比 Kalshi「更好」。它更適合希望全球存取、非託管錢包和零平台交易費用的加密原生用戶。Kalshi 更適合優先考慮美國監管、法幣通道和 CFTC 監督的事件合約的用戶。正確的選擇取決於您的司法管轄區、風險承受能力和技術舒適度。
2. 美國用戶可以在 Polymarket 上交易嗎？
是的，但情況有些微妙。在 2022 年的執法行動後，Polymarket 封鎖了直接的美國用戶。2025 年 10 月，CFTC 批准了 Polymarket 透過經紀商中介存取的方式受監管地重返美國，這意味著美國用戶將越來越多地透過持牌中介機構交易 Polymarket 市場，而不是直接連接錢包。
3. Kalshi 在美國所有 50 個州都合法嗎？
Kalshi 受 CFTC 聯邦監管，並宣稱在所有 50 個州均可使用。然而，一些州，例如內華達州，認為某些 Kalshi 體育合約屬於州賭博法範疇，導致持續的法律糾紛和上訴。您在開設帳戶之前應始終查看最新的條款和當地法規。
4. 哪個平台的費用較低，Kalshi 還是 Polymarket？
Polymarket 通常具有較低的明確費用，因為它不收取平台交易費。您支付 Gas 費和價差。Kalshi 則收取每份合約的交易和結算費，以及一些存款/提款費，但提供熟悉、法幣原生的體驗和監管監督。
5. 我可以使用 Polymarket 或 Kalshi 對沖現實世界風險嗎？
是的。這是最有前景的用例之一。企業和投資者可以透過在 Kalshi 或 Polymarket 上建立頭寸，而不是使用複雜的期貨或期權，來對沖通膨數據、降息、選舉結果或氣候事件等風險。然而，流動性、監管限制和基差風險意味著這些對沖並非完美無缺。