ビットコインが8カ月ぶり高値の8万6,000ドル台、ショート清算が上昇に拍車

ビットコインは月曜日、8万6,000ドル台まで上昇し、約8カ月ぶりの高値を更新した。8月以降の上値抵抗となっていた8万2,000ドルを上抜けたことで、弱気筋のショートが踏み上げられ、上昇が加速した。 CoinGlassのデータによると、ビットコインが8万2,000ドルを突破した局面で、弱気の暗号資産デリバティブ建玉が約7億5,000万ドル相当清算された。ショートが清算されると、取引所は買い戻し注文でポジションを閉じるため、上昇トレンドを押し上げやすい。シュワブ（Schwab）で暗号資産リサーチ責任者を務めるジム・フェライオリ氏はCoinDeskに対し、「今朝のビットコインの上昇（+5%）は、ショートの無期限先物が清算されたことが主因だ」と述べた。 価格上昇に加え、デリバティブ市場でのリスクテイクも強まっている。先物の建玉（未決済のデリバティブ取引の総額）はビットコインの上昇率を上回るペースで拡大し、Coinalyzeによれば、ブレイクアウト以降に新たに約20億ドルのレバレッジ・エクスポージャーが積み増された。 今回の上昇はETF需要の再燃とショートカバーが主因とされる一方、暗号資産ネイティブ投資家のポジショニングは弱気から強気への転換がまだ鈍い。Nansenのシニア・リサーチ・アナリスト、ニコライ・ソンダーガード氏は「価格の強気転換が、ポジションの変化よりも先行している点が重要だ」と指摘する。 Farside Investorsのデータでは、米国の現物ビットコインETFは火曜と水曜に合計7億4,600万ドルの資金流出となった。背景には、米上院でClarity Actの終結動議（cloture vote）が否決されたことと、FRBの利上げおよびタカ派的なコメントがあった。その後フローは急速に反転し、木曜に1億6,000万ドル、金曜に4億3,300万ドルが流入。金曜は週内で最大の流入日となった。月曜日分のフローデータは後日公表予定で、ラリー後の資金動向として市場の注目材料になりそうだ。 また、月曜日の上昇はETF投資家にとっても節目となった。米国のBTC ETF購入者の平均取得単価が8万2,225ドルとされ、ETF投資家がしばらくぶりに含み益圏に入った形だ。 8万2,000ドルの上抜けが注目されるのは、同水準が過去に上昇を阻んできたためだ。5月の上抜けは失敗し、6月には価格が6万ドルを割り込んだ。今回の上昇で次の心理的節目は9万ドル。ソンダーガード氏は次の注目水準として8万7,000ドルを挙げ、その後に心理的節目の9万ドル、さらにおおむね9万2,000ドルを意識するとした。WintermuteのOTCトレーダー、ジャスパー・デ・マーレ氏も9万ドルの試しを想定している。 先週はClarity Actの進展停止やFRBの利上げといったマクロ・政治要因で市場環境が不安定だったが、ビットコインはその中で上放れた。加えて、50週移動平均線も回復。長期トレンドの目安として用いられることが多いこの水準は、過去の弱気局面ではレジスタンスとして機能してきたという。デ・マーレ氏は、同トレンドの回復がポジティブなシグナルの裏付けになった可能性があるとし、「6月の安値が維持されたことの確認として受け止められ得る」と述べた。 もっとも、市場は楽観一色ではない。Hyperion Decimusの共同ポートフォリオマネジャー、クリス・サリバン氏は、今回の動きを新たな強気サイクルの始まりとみる一方、上昇が一巡した後には大きな調整を予想する。「新しい強気相場の最初の主要波／ラリーになるはずだ」としつつ、「このラリーが息切れすれば大幅な下落調整が起きる」と警戒を促した。 SNS上では新高値更新への期待も出ているが、デ・マーレ氏は、ビットコインが2025年10月に付けた12万6,000ドルのピークを年内に上回るとの見方について「現時点では時期尚早」と述べ、強気相場の初期はボラティリティが大きくなりやすいと指摘した。 今後の焦点は、デリバティブ主導の上昇に現物需要が追随できるかだ。ソンダーガード氏は「現物とETFの資金流入が持続することを確認したい」と述べ、これが伴わなければ、レバレッジ主導の動きにとどまり、国債利回りの上昇や地政学リスクなどで急反転するリスクがあるとみる。レバレッジの急拡大は、現物の買いが追い付かない場合に脆弱性となる。 暗号資産市場では10月10日、ビットコインが過去最高値近辺から急落し、清算が下落を増幅。市場最大級の清算連鎖となり、レバレッジ建玉が約190億ドル規模で巻き戻された例もあった。 フェライオリ氏は、ビットコインに加えてアルトコインも上昇し始めた点を挙げ、リスク選好が広がっている兆候とみる。もっとも、本当の試金石は、売られ過ぎからの価格反発だけでなく、小型チェーンで実際に活動量が増えるかどうかだという。 デ・マーレ氏によれば、投資家が今後注視すべきは主に3点。向こう数日のETFフロー、無期限先物で建玉や資金調達率（funding rates）が過熱していないか、そして金曜日のオプション満期だ。「これまでのところ、このラリーはかなり健全に見える」と同氏は語った。 関連：ビットコインは歴史的に大規模な強気相場に先行して突破してきた重要なハードルを越えた