ビットコイン反発、8.1万～8.6万ドルが上値の壁　2019年以来の最大級ショートスクイーズ後

8月に入って持ち直したビットコイン（BTC）は、これまでで最も重要なテクニカルおよびオンチェーン面の試練に直面している。アナリストは、81,000～86,000ドルが供給の厚いゾーン（上値の重い価格帯）になっており、BTCが2026年初頭の高値に再挑戦できるかを左右する可能性があるとみている。 BTCは木曜日、80,000ドル近辺で推移。米財務省が長期債の買い戻し（バイバック）を拡大したことを受け、上昇が加速した。今週は一時81,000ドルを上回り、8月のラリーを押し上げた。背景には、利回り低下、ドル安、希少資産への需要回復がある。Glassnodeは、直上の価格帯が反発局面の「分岐点」になると指摘する。 ■保有者の損益分岐点が形成する厚い売り壁 最初の節目は80,800ドル近辺。自己管理（セルフカストディ）で保有されてきたビットコインの一部が損益分岐点に戻り始める水準とされる。数カ月にわたり含み損を抱えてきた長期保有者は、建値に戻れば売却に動きやすい。 オプション市場のポジションも上値を抑える要因だ。Glassnodeによると、82,300ドル付近からディーラーのヘッジの力学が変化し始め、上昇局面で追加の売り圧力が生じる可能性がある。このレンジには、先週のスクイーズ後に残ったショートの清算水準も密集している。 今回の上昇では、2019年以来最大のショート清算が発生し、先物の建玉（オープン・インタレスト）はBTC建てで11%減少した。これに先立ち、72,000ドルを上抜けた局面でも弱気ポジションの清算が累計30億ドル超に達し、主要レジスタンス突破が確認された。直前のショートスクイーズが、改善していた現物需要をより急速な値動きへとつなげた格好だ。 ■ETF資金流入が買い方の土台を強化 レバレッジ主導の上昇にとどまらず、今回の動きには機関投資家マネーも入っている。Glassnodeによれば、米国の現物ビットコインETFは8営業日連続で純流入となり、合計のネット流入額は28億ドル超。ウォレットの買い集めも増え、BTCの取引所流出が進んだ。 ETF需要の回復は、上昇の早い段階から確認されていた。BTCが69,000ドルを回復した局面では、ビットコイン関連ファンドの流入が5月以来の高水準となり、財務省による買い戻し拡大が金融環境の緩和にもつながった。足元のETF流入は、ラリーを支えるより耐久的な材料の一つになっている。 強気派にとっては、ETFの買いが続くなかで83,300ドルを明確に上回り、その水準を維持できるかが焦点だとGlassnodeは述べる。上値の供給が吸収されつつあるサインになり得る一方、そこに至るまでは81,000～86,000ドルのレンジが、反発が本格的な回復局面へ移行できるかを測る最大のテストとなる。