ビットマイン、保有ETHは579万枚に拡大　85%をステーキング運用

Bitmine Immersion Technologiesは、イーサリアム（ETH）の財務保有を579万ETHまで積み増した。流通供給量の約4.8%に相当し、直近1週間で約1万ETHを追加購入したという。 同社のIR開示によると、保有分のうち約490万ETH（全体の85%）はバリデーター運用を通じてステーキングに回している。インフラと提携バリデーターで配備したETHがすべて稼働状態になれば、年換算のステーキング報酬は約2億9,900万ドルに達する見込み。トム・リー会長は、ETH/BTC比率が3カ月ぶり高水準に上昇した点を、モメンタム改善の根拠として挙げた。7月26日時点の暗号資産、現金および市場性有価証券の合計は118億ドル。 一方、リキッドステーキング大手Lidoは、Lido V2以降で最大規模となる中核アップグレードを開始し、800万ETH超をイーサリアムの新しい0x02バリデーター・アーキテクチャへ移行している。公式更新では、対象資産は全ステークETHのおよそ5分の1に当たり、評価額は約165億ドルと説明した。 Pectraハードフォークにより、バリデーター当たりの最大有効残高が32ETHから2,048ETHへ引き上げられたことを受け、運用者は従来の0x01形式からの統合を進めている。ステーク量を維持したまま、ネットワーク全体のバリデーター数は約3分の1減る見通しで、スロット当たりの合意層処理負荷の低下や、ファイナリティ高速化が期待される。stETH保有者に追加対応は不要とされる。 オンチェーンでは、クジラとされる大口ウォレットが最高値追随ではなく、年初来安値圏に近い水準で買い増している兆候が出ている。1,000〜10,000ETHを保有するアドレス数は6月上旬に約4,750で底打ちし、その後約4,850まで増加。30日変化率は7月の大半でプラス圏を維持した。別のウォレットデータでは、ETH/BTC比率が約6%改善した7月中旬、新規の大口保有者が約5万ETHを購入したことが示唆された。 機関投資家需要も落ち着きつつある。米国の現物イーサリアムETFは、7月24日までの1週間に1億390万ドルの資金流入を記録し、週間ベースで3週連続の流入となった。直前には約8週間にわたり純流出が続いていた。もっとも、日次の流入額は過去のピーク水準を大きく下回る。 Bitmineのポジションは、価格エクスポージャーに加えてステーキング収益の比重が高まりつつある。すでに約490万ETHがバリデーターにボンドされており、未ステークの余力は提携オペレーターを通じて追加配備できるという。現在の報酬水準では、全量配備により年換算で約2億9,900万ドルのステーキング収入が見込まれる（インフラコストとバリデーター手数料控除前）。保有資産がネイティブのプロトコル収益を生みにくいビットコインの企業財務保有モデルと比べ、Bitmineの特徴を際立たせる形だ。暗号資産、現金、市場性有価証券の合計118億ドルは、バリデーター拡張の余力ともなる。 Lidoの「Curated Module v2」では、選定されたノード運用者がステーキング性能の担保として自前のETHをロックする仕組みが導入された。スラッシング、実行層報酬の違反、運用障害を補償する狙いで、評判に大きく依存していた従来モデルを置き換える。併せて「CSM v3」では、ObolやSSVなどの分散型バリデーター技術（DVT）を用いるコミュニティ運用者向けに「Identified DVT Clusters」区分を新設。バリデーター鍵を独立した運用者間で分割するため、停止やペナルティのリスクが下がり、必要担保を軽減できる可能性がある。stETH利用者に署名作業を求めず、ブラインド署名のようなリスクを回避しながら説明責任を強化する設計という。 もっとも、ネットワーク活動はまだ積み上げを裏付ける決定的な強さを示していない。アクティブアドレス数の14日平均は40万件に近づいており、利用は安定しているが急拡大には至っていない。長期下落局面の後に主要アルトコインが持続的に上昇するには、バランスシート需要に加えオンチェーン参加の拡大が伴うことが多い。今回のクジラ買いはETHが年初来安値圏で推移する中で起きており、熱狂的というより防御的な動きとみられる。アクティブアドレスが再び低下し、ETFフローが反転すれば、積み上げシナリオの重要な支柱が揺らぐ可能性がある。市場は四半期を通じ、トレジャリー買い、バリデーター統合、機関投資家フロー改善に取引成長が追随するかを注視している。 COINOTAGの独自42指標によるS/R（支持・抵抗）複合スコアでは、イーサリアムは上昇トレンドと位置付けつつ、上値には供給圧力が残るとする。現物ETHは1,944.79ドル（24時間で+1.70%）。サポートは1,940.74ドルで61/100（Value Area Lowと一目均衡表の先行スパンBの重なり）。最も強いレジスタンスは1,964.72ドルで69/100（フィボナッチ0.500とボリンジャーバンド上限）、さらに2,063.38ドルも69/100（フィボナッチ0.618とPOC）。RSIは62.15、MACDは強気シグナルでモメンタムを支える。 デリバティブは小幅ながら建設的。資金調達率は0.0057%、建玉（オープンインタレスト）は82.7億ドル、ロング／ショート比は1.52。Fear and Greed指数は30で「恐怖」を示す。日足で1,860.48ドル（78/100のサポート）を割り込むと、強気シナリオは無効化されるとしている。