Bitwise：暗号資産市場、3四半期連続のマイナス—2022年以来の最長記録

CoinDeskによると、Bitwiseが公表した2026年Q2の市場レビューで、暗号資産市場は3四半期連続でマイナスリターンとなり、2022年以来で最長の連続下落局面に入ったことが示された。価格が軟化する中、現物ビットコインETFへの資金流入は鈍化し、オンチェーン活動やDeFiの規模も縮小。市場全体とETFが同時に重しとなっている。 Bitwise 10 LargeCap Crypto Indexは第2四半期に15.4%下落し、構成10銘柄のうち8銘柄がマイナスで終了。Bitwiseは、主要暗号資産に広範な売り圧力がかかったことが背景にあるとしている。レポートでは、米国の現物ビットコインETFが同四半期に、上場以来最大の純流出を記録した点も指摘。これらのETFは機関投資家資金がビットコイン市場へ入る主要ルートの一つであり、資金流出が売り圧力を強めた。 一方で、ETFの資金フローは一方向ではない。Bitwiseは、2026年5月までにビットコインETFが7週連続で純流入となり、累計で34億ドル超を集めたとし、今サイクルにおける機関投資家需要の変動の大きさを示した。 オンチェーン指標は2022年の底と比べて強さを保つものの、第2四半期はオンチェーン活動、取引量、DeFiプロトコルのTVL（預かり資産総額）がいずれも減少。暗号資産と株式市場の相関も高まり、価格動向が伝統的なリスク資産により連動しやすくなった。 それでも、2022年の底からの回復はデータ面で確認できる。Bitwiseによれば、イーサリアムの取引活動は当時の低水準から約13倍に増加し、DeFiのTVLは60%超拡大、ステーブルコインの総額は概ね倍増。業界全体の規模は前サイクルの底から約2倍に拡大した一方、遅れが目立つのは価格パフォーマンスだと分析している。 セクター別では、ステーブルコイン、RWA（実世界資産）、予測市場が拡大を継続。暗号資産価格が軟調でも、ニッチ領域の成長は続いている。Bitwiseは、ステーブルコインの決済額がVisaの処理量の2.3倍に達し、ステーブルコイン発行体が保有する米国債残高は多くの国を上回る水準になったと報告した。 RWAトークン化市場は2026年上半期に50.3%成長し、328.9億ドルに到達。主にトークン化された国債、プライベートクレジット、投資ファンドなどが含まれる。予測市場では、デリバティブ市場の取引高が第2四半期に432億ドルへ拡大し、前年同期比で約18倍となった。 収益面では、Hyperliquid、PancakeSwap、Aaveがいずれも直近1年で約9億ドルの収益を計上したとされ、分散型取引、レンディング、デリバティブプラットフォームへの需要が続いていることを示す。 Bitwiseは総括として、2022年の安値局面からネットワーク利用と機関投資家の関与は大きく改善した一方で、短期的な価格下押し圧力が解消されたことを意味しないと指摘した。