債券市場、今週のFRB利上げ確率を33%超で織り込む

債券トレーダーの関心が「利下げの時期」から「利上げの可能性」へと移りつつある。CMEのFedWatchツールによると、米連邦準備制度理事会（FRB）が7月28〜29日の会合後に政策金利を引き上げる確率は、およそ3分の1に達した。 現在のフェデラルファンド（FF）金利誘導目標は3.5〜3.75%。2026年1月以降、この水準に据え置かれている。 直近のFedWatchデータでは、週央の決定で金利を据え置く確率が約61〜63%と依然として中心シナリオだ。一方で、利上げ確率が30%超まで上昇したこと自体が、市場の見立てが変化していることを示す。 予測市場は時間軸を広げると、よりタカ派寄りだ。Polymarketは、2026年中に少なくとも1回の利上げが行われる確率を64%と見積もる。9月までに利上げが起きる確率は49.5%で、ほぼ五分五分の水準となっている。 この見通し変化の主因としては、原油価格の上昇が挙げられる。FRBは2026年6月会合では政策を据え置いた。 暗号資産市場にとっては見過ごせない。金利が上がれば流動性は絞られ、投資家はまず値動きの大きい投機資産から資金を引き揚げやすい。ビットコインは過去、FRBの金利シグナルに敏感に反応してきた。2022年の利上げ局面では、ビットコインは約4.7万ドルから1.6万ドル割れまで下落した。 また、据え置き確率が61〜63%にとどまる点は、FRBの次の一手に対する不確実性が根強いことを意味する。仮に週央は据え置きでも、「利上げ30%超」という前提があるだけで、レバレッジを使う暗号資産トレーダーのリスク計算は変わる。 投資家にとって注目すべきはPolymarketの示唆だ。年内に少なくとも1回の利上げ確率が64%ということは、市場が金融環境の緩和ではなく引き締まりを広く想定していることを映す。 目先の材料は米東部時間で水曜午後2時に公表される決定だが、その後の記者会見やドット・プロット（政策金利見通し）の影響はさらに大きくなり得る。市場は、インフレ期待や労働市場に関する文言の変化を手掛かりに、9月以降の金利観測を組み立てていくことになる。