SEC、マルチアセット暗号資産ETFに"15％枠"の柔軟性を付与

CoinMarketCapによると、米証券取引委員会（SEC）がNasdaq Texasのルール5711(d)の調整を承認したことで、要件を満たす暗号資産トラストは上場スキームの設計自由度が高まった。海外報道は、この変更の焦点はXRPの再言及そのものではなく、マルチアセット型暗号資産ETFのポートフォリオ設計が緩み始めた点にあると伝えている。 新たに承認された枠組みでは、対象トラストの資産の少なくとも85％は、従来どおり一般的な上場基準を満たす資産に配分する必要がある。一方、残る15％については、単体では同基準を満たさない他のデジタル商品または証券を組み入れることが可能になる。 記事によれば、SECは例示として、上場取引型の商品トラストに関する基準を現時点で満たすデジタル資産としてBitcoin、Ethereum、Solana、XRPを挙げた。海外メディアは、これは既存の上場ルールの運用範囲にこれらの資産が入ることを示唆するものの、連邦政府として恒久的に分類を確定する判断ではないと解釈している。XRPは例示資産の一つとして含まれた。 市場ではXRPが"コモディティ（商品）"に分類されるかどうかに関心が集まりがちだが、今回の規制アップデートの核心はそこではないと記事は指摘する。より実務的には、運用会社が複数の主要暗号資産カテゴリを軸に、より分散した商品設計を行いやすくなる。本文の例では、1億ドル規模のトラストが、Bitcoin、Ethereum、Solana、XRPといった適格資産に9,500万ドルを配分し、残り500万ドルを基準未達の他デジタル資産に振り向ける構成が可能になる。これにより、取引所と発行体のプロダクト設計の自由度が増すという。 一方で、規制面の強材料が直ちに価格を押し上げたわけではない。記事は、XRP価格は報道時点で約1.40ドルとし、過去24時間で約4％下落していたと伝えた。下落要因は、米国債利回りの上昇や、FRB（米連邦準備制度理事会）が金融引き締めを維持するとの市場観測など、マクロ環境の圧力が大きいと海外メディアはみている。 それでも、XRP関連商品の機関投資家需要が後退したとは言い切れない。直近ではXRP ETFが11営業日連続で資金純流入となり、合計約1億7,000万ドルに達したという。記事が引用した保有データによると、Goldman SachsはXRP ETFの開示ベースで最大の保有者となり、保有額は約8,740万ドルで、Jane StreetやMillennium Managementを上回った。 海外メディアは、Bitcoin、Ethereum、Solana、XRPが規制下の暗号資産商品で中核的な原資産として定着しつつあることで、市場の関心は"どのトークンが伝統金融に入れるか"から"これらの資産を軸にどんな商品を設計できるか"へ移りつつあるとみる。取引所や運用会社が、主流のデジタル資産に少量の他資産を組み合わせ、コンプライアンス枠内でより能動的な運用手法を採用できれば、暗号資産ETFの将来像は単一資産型に限られなくなる可能性がある。新ルールが認めた15％の柔軟枠は、今後の商品拡張に向けた重要な入口になり得ると記事はまとめている。