Spotowe ceny LNG rosną wraz z sezonowym wzrostem popytu i słabnącą skłonnością azjatyckich importerów do zakupów. We wrześniu dostawy LNG do Azji mają spaść rok do roku, podczas gdy import do Europy ma wzrosnąć w tym i przyszłym miesiącu, ponieważ poziom gazu w magazynach w UE pozostaje wyraźnie poniżej pięcioletniej średniej. Ceny spot LNG wzrosły o 150% od lutego. Szacunki przepływów i wolumenów przytoczył w tym tygodniu Clyde Russell z agencji Reuters, powołując się na dane Kpler.

Trzymiesięczna miedź na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME) we wtorek osiągnęła rekordowe $14,779 za tonę, a od początku roku zyskała blisko 18%. Jednocześnie globalne marże hut gwałtownie się skurczyły: stawki spot opłat za przerób spadły do ok. -$127 za tonę, co oznacza, że huty w praktyce płacą górnikom za możliwość przerobu koncentratu. Chiny wytapiają około połowy światowej miedzi i od 2005 r. odpowiadają za ponad 90% wzrostu globalnych mocy hutniczych, umacniając dominację w przetwórstwie.

Kontrakty terminowe na miedź na London Metal Exchange we wtorek osiągnęły historyczny szczyt 14 533 USD za tonę, a od początku roku zyskały 17%. Rynek zakłada, że perspektywa ceł w USA przyciągnie duże wolumeny miedzi do amerykańskich magazynów, co ma zacieśniać podaż w innych regionach. Jednocześnie napięta sytuacja na rynku złomu utrzymuje presję na dostępność, a produkcja wtórnych prętów miedzianych spadła o 50% r/r. W Chinach zapasy po stronie upstream i downstream wyraźnie maleją, co dodatkowo wspiera wzrost cen.

Miedź na londyńskiej giełdzie LME zalicza najdłuższą serię tygodniowych wzrostów od 1994 r., a ceny zbliżają się do ok. 14 300 USD za tonę, niedaleko styczniowego rekordu 14 527,50 USD. W tle rynek fizyczny staje się coraz ciaśniejszy: zapasy w magazynach LME spadały przez 42 kolejne dni do połowy sierpnia, a niemal połowa pozostałego wolumenu jest już przeznaczona do wycofania. Po stronie podaży Freeport-McMoRan obniżył prognozę produkcji na 2026 r. w kompleksie Grasberg o ok. jedną trzecią, a globalna produkcja kopalniana w I połowie roku spadła o 1,1% — wynika z danych International Copper Study Group. Dodatkową presję na łańcuch dostaw wywierają zakaz eksportu koncentratu miedzi i kobaltu w Kongu oraz niepewność wokół decyzji USA w sprawie ceł na rafinowaną miedź.

Katar przedłużył obowiązywanie klauzuli siły wyższej dla dostaw LNG do listopada, a tranzyt przez Cieśninę Ormuz pozostaje zablokowany. W efekcie azjatycka cena spot LNG wzrosła do 23.388 USD za milion brytyjskich jednostek cieplnych, a europejski benchmark TTF przebił 80 USD za MWh. Europejskie magazyny gazu są wypełnione jedynie w 63%, wyraźnie poniżej pięcioletniej średniej na poziomie około 80%, co nasila obawy o zimowe dostawy.

Po zakłóceniach w dostawach energii wywołanych wojną z Iranem w Europie ponownie wzrosły obawy o inflację. Dane pokazują, że europejskie magazyny gazu są wypełnione jedynie w ok. 63%, a decydenci i rynek obligacji bardziej koncentrują się na skoku cen gazu niż na wzroście kontraktów na ropę. Gwałtowna zwyżka cen gazu może dalej podbić inflację i skłonić Europejski Bank Centralny do podwyżek stóp procentowych większych, niż obecnie się oczekuje. EBC w czerwcu po raz pierwszy od 2023 r. podniósł kluczowe stopy dla strefy euro, a we wrześniu rynek spodziewa się kolejnego ruchu.

Premia na rynku kasowym miedzi na London Metal Exchange wyraźnie się zawęziła po tym, jak do magazynów trafiło 20 000 ton metalu, a spread cash do trzech miesięcy spadł z 545 USD za tonę w poniedziałek do 248 USD. Rekomendacja Departamentu Handlu USA w sprawie ceł na rafinowaną miedź, zapowiedziana na 30 czerwca, wciąż nie została opublikowana, przez co proponowane stawki 15% w styczniu 2027 r. i 30% w 2028 r. pozostają nierozstrzygnięte. Mimo odbicia zapasów w ubiegłym tygodniu, zapasy na warrantach są nadal niższe o około 75% względem szczytu z połowy kwietnia.

Zapasy aluminium w magazynach LME spadły do 250,000 ton, co jest najniższym poziomem od listopada 1990 r. Brazylijska rafineria tlenku glinu Alunorte należąca do Norsk Hydro ograniczyła produkcję o 50% po zakłóceniach w dostępności gazu ziemnego; zakład ma roczną zdolność 6.3 million metric tons. Informacje te podbiły ceny aluminium w Londynie o blisko 2% do 3,373 dolarów za tonę, a kontrakty na tlenek glinu w Szanghaju wzrosły o 1%, podał Bloomberg. Jednocześnie kontrakty na miedź w Londynie utrzymywały się powyżej 14,000 dolarów za tonę, gdy napływ metalu do USA trwał przed oczekiwanym cłem prezydenta Trumpa.

Indyjska spółka Oil and Natural Gas Corporation (ONGC) odnotowała w kwartale zakończonym w czerwcu zysk netto na poziomie 170,34 mld rupii (ok. 1,8 mld USD), ponad dwukrotnie wyższy niż rok wcześniej i wyraźnie powyżej oczekiwań rynku. Przychody wzrosły o 45% rok do roku do 464,60 mld rupii. Wynik wsparły wyższe średnie ceny ropy Brent, niemal o 50% powyżej poziomów sprzed roku, przy zacieśnieniu podaży w rejonie Zatoki Perskiej związanym z konfliktem geopolitycznym. Mimo spadku wydobycia ropy i gazu o 3,4%, zysk na baryłce wzrósł o 50,4%, a dochody z nowszych projektów głębokowodnych skoczyły o 61,5%.