Circle-Ökonom fordert Anhebung des USDC-Zinsdeckels auf 50% zur Entschärfung von Aaves Liquiditätsengpass
CoinDesk zufolge hat ein Ökonom des US-Dollar-Stablecoin-Emittenten Circle am Mittwoch eine kurzfristige Anpassung der Parameter des Kreditprotokolls Aave angeregt. Hintergrund ist eine Liquiditätskrise, die seit fünf Tagen Auszahlungen blockiert und Nutzerkapital im Protokoll festsetzt.
Gordon Liao, Chefökonom und Research-Leiter bei Circle, erklärte, der jüngste Zufluss an Stablecoins solle die Folgen des jüngsten Exploits bei Kelp DAO in Höhe von 291 Mio. US-Dollar abfedern. Um das Gleichgewicht im System wiederherzustellen, plädiert er dafür, den maximalen USDC-Borrowing-Zins auf Aave auf das Vierfache anzuheben. Nach seinem Vorschlag könnte der Höchstzinssatz bis auf 50% steigen. Das soll Schuldner stärker zur Rückzahlung bewegen und gleichzeitig neues Kapital anziehen, damit Einleger wieder eher Auszahlungen vornehmen können.
Derzeit liege die Obergrenze der Borrowing-Kosten bei 14%, was die Finanzierungskosten niedrig halte und Nutzer dazu verleite, Positionen zu halten, statt Verbindlichkeiten zu tilgen, so Liao. Seit Sonntag verharrt die USDC-Auslastung (Utilization Rate) zudem bei rund 100% – ein Signal dafür, dass die Liquidität auf der Kreditgeberseite faktisch ausgetrocknet ist.
Liao sieht seinen Vorstoß als Teil breiter Bemühungen, die Krise zu entschärfen, die das Vertrauen in die DeFi-Liquidität erschüttert. Berichten zufolge bereiten sich Nutzer darauf vor, binnen weniger Tage bis zu 12 Mrd. US-Dollar an digitalen Vermögenswerten aus etablierten Protokollen abzuziehen. Per Donnerstag beliefen sich die verwalteten Vermögenswerte (Total Assets) bei Aave auf rund 15,47 Mrd. US-Dollar.
Neben der möglichen Zinsanhebung schlägt Liao vor, die "optimale" USDC-Auslastung auf Aave von 92% auf 85% zu senken. Eine niedrigere Zielauslastung soll früher steigende Borrowing-Kosten auslösen und so einen nachhaltigeren Liquiditätspuffer für Abhebungen schaffen.
Liao betonte, es handele sich um seine persönliche Einschätzung. Circle-Mitgründer und CEO Jeremy Allaire griff den Vorschlag am Donnerstag auf X auf und erläuterte ihn weiter.
Im Markt wird der Engpass auch damit begründet, dass nach dem Kelp-DAO-Angriff gestohlene Mittel genutzt wurden, um über Aave zusätzliche Assets zu leihen. Viele Nutzer griffen ebenfalls zu Stablecoin-Krediten, weil Abhebungen nicht möglich waren. Die Aussicht, dass sich der USDC-Zins vervierfacht, könnte zwar die Lage entspannen, stößt im Aave-Governance-Forum aber auch auf Widerstand. Kritiker befürchten, dass höhere Haltekosten Liquidationen bei betroffenen Parteien auslösen könnten.
Zu Wochenbeginn fror das für das Schiedsgericht zuständige Gremium die Übertragung von 30.766 Ether im Wert von 71 Mio. US-Dollar auf ein Layer-2-Netzwerk ein. Das reduzierte potenzielle Verluste, die Aave-Nutzer durch eine mögliche Sozialisierung von Verlusten infolge der Kelp-DAO-Schwachstelle hätten tragen können.
Auch andere DeFi-Projekte könnten Aave stützen. Am Donnerstag erhielt das Liquid-Staking-Protokoll Lido einen Vorschlag für eine einmalige Zuwendung von bis zu 2.500 stETH an einen speziellen Hilfsfonds. Ziel sei es, die Auswirkungen auf das breitere Ökosystem zu begrenzen und eine geordnete Lösung für betroffene Nutzer zu unterstützen, teilte Lido in einem X-Post mit.
Am Samstag hatten Angreifer 116.000 rsETH aus einer Cross-Chain-Bridge abgezogen, über die Nutzer durch gestaktes Ethereum besicherte Token zwischen Netzwerken transferieren können. rsETH wird von Kelp DAO als handelbarer "Beleg" für Einlagen in DeFi-Protokollen ausgegeben. Die Bridge basierte auf der Infrastruktur des Interoperabilitätsprotokolls LayerZero. In der Folge wurden Vorwürfe laut, Kelp DAO habe auf einen Mechanismus mit "Single Point of Failure" gesetzt; Kelp DAO machte wiederum LayerZero verantwortlich. Später hieß es, nur das System von LayerZero sei von dem Angriff betroffen gewesen. Der Vorfall wurde nachträglich mit der nordkoreanischen Lazarus Group in Verbindung gebracht.
