L'indicateur BullBear de Morgan Stanley clôt son signal de vente à 7,4, la prudence reste de mise à court terme

Rédigé par : Rita L'optimisme extrême s'essouffle, mais les flux de fonds montrent que les investisseurs ne sous-pondèrent pas les actifs risqués. L'indicateur BullBear de Bank of America est passé de 8,1 à 7,4, mettant fin au signal de vente déclenché le 26 mai. Les fonds actions ont enregistré des entrées hebdomadaires de 64,5 milliards de dollars, et les fonds technologiques ont attiré 196 milliards de dollars depuis le début de l'année, un record. Bank of America reste prudente pour les trois à quatre prochaines semaines. L'indicateur BullBear clôt son signal de vente Selon le rapport sur les flux de fonds publié par Bank of America le 15 octobre 2026, le repli de l'indicateur BullBear tient d'abord à la dégradation de la largeur du marché actions mondial, aux positions baissières des hedge funds sur le brut et les contrats à terme sur le S&P 500, à un positionnement réduit sur l'or à terme et à des flux plus faibles vers le high yield et la dette des marchés émergents, partiellement compensés par de fortes entrées dans les fonds technologiques. L'indicateur est repassé sous 8,0, ce qui met un terme au signal de vente. L'indicateur BullBear est passé de 8,1 à 7,4, clôturant le signal de vente déclenché le 26 mai. Pendant cette période, le S&P 500 a progressé de 3,0 % pour un drawdown maximal de 4,5 % ; le Nasdaq 100 a reculé de 0,2 % avec un drawdown maximal de 11,3 % ; l'indice MSCI World a gagné 1,1 % avec un drawdown maximal de 4,4 % ; et l'ETF high yield a cédé 4,1 % avec un drawdown maximal de 4,7 %. Bank of America note que ce repli traduit une largeur actions mondiale dégradée, un renforcement des positions baissières des hedge funds sur le brut et les futures du S&P 500, un sentiment haussier moindre sur l'or à terme et des flux plus faibles vers le high yield et la dette émergente. Ces facteurs ont été partiellement compensés par les fortes entrées dans les fonds technologiques. L'indicateur hérité Bullish/Bearish est revenu de 5,6 à 5,1, loin de son pic de 8,0 du 1er septembre. La règle de largeur de Bank of America montre qu'un solde net de 52 % des indices actions mondiaux est en zone de survente, un plus haut depuis avril 2025. Un signal d'achat sur les actifs risqués serait déclenché si 88 % nets des marchés passaient sous leurs moyennes mobiles à 50 et 200 jours. Bank of America juge ce seuil improbable à court terme, sauf à ce que les indices en surachat aux États-Unis, à Taïwan, au Brésil et ailleurs reculent de 6 % à 10 %. Les entrées dans les fonds actions au plus haut Les fonds actions ont enregistré 64,5 milliards de dollars d'entrées hebdomadaires, les ETF 73,2 milliards, tandis que les fonds communs de placement subissaient 8,6 milliards de sorties. Les entrées annualisées dans les actions mondiales atteignent 1 300 milliards de dollars depuis le début de l'année, un record. Les actions américaines captent 636 milliards de dollars en rythme annualisé, l'investment grade 480 milliards, les fonds technologiques 196 milliards, un record annuel, et les actions sud-coréennes 76 milliards, alors que le KOSPI a chuté de 30 % depuis son pic de juin et que seuls 5 dollars sur 100 sont sortis depuis son plus haut d'août. Les fonds de consommation affichent 18 milliards de dollars de sorties annualisées, un record. Les fonds obligataires ont attiré 11,8 milliards de dollars, une 77e semaine consécutive d'entrées. Les Treasuries américains ont enregistré 3,6 milliards d'entrées, une 16e semaine d'affilée, la plus longue série depuis août 2024. L'investment grade a vu 3,5 milliards entrer, portant les entrées annualisées à un record de 480 milliards. Le high yield a subi 900 millions de sorties, une troisième semaine consécutive. La dette émergente a attiré 800 millions, une 11e semaine d'affilée. Les obligations municipales ont capté 4,5 milliards, une 26e semaine consécutive d'entrées. L'allocation actions des clients privés au plus haut Les clients privés de Bank of America gèrent 4 700 milliards de dollars d'actifs, avec une allocation actions de 66,4 %, un record, et une allocation obligataire de 17,1 %, proche de ses plus bas historiques ; la poche de liquidités s'établit à 9,3 %, un plus bas record. Les clients privés continuent de renforcer leur exposition aux actions, leurs détentions d'ETF actions ayant progressé de 0,2 % sur la semaine et de 8,0 % depuis le début de l'année. Les détentions obligataires commencent à remonter, avec 11 milliards de dollars de plus sur les Treasuries de 2 à 10 ans et 4,5 milliards sur les titres à court terme depuis juin. Sur les quatre dernières semaines, la clientèle de détail a acheté des obligations municipales, des prêts bancaires et des ETF industriels, et vendu des ETF de consommation de base, de dette émergente et de consommation discrétionnaire. Bank of America souligne que l'allocation actions des clients de détail atteint des records, que leur allocation obligataire est proche de ses plus bas historiques et que leur trésorerie est au plus bas. Les positions sur actifs risqués sont extrêmes. Les ETF actions représentent 21 % des actifs des clients privés, les ETF obligataires 19 %. Leur allocation obligataire ressort à 17 %, sous la moyenne de long terme de 25 % ; la trésorerie représente 9 %, contre 12 % en moyenne historique. Bank of America estime que ce positionnement traduit un appétit pour le risque élevé, mais que les allocations obligataires commencent à progresser. Bank of America temporairement prudente Bank of America recommande une posture défensive pour les trois à quatre prochaines semaines, invoquant un rendement réel de 3 %, l'anticipation d'une hausse de taux de la Fed le 28 octobre, les tensions entre les États-Unis et l'Iran et entre la Russie et l'Ukraine, le prix du pétrole, le risque d'une vague démocrate aux élections de mi-mandat et le comportement des prix chez les acteurs de l'IA, dépensiers comme prêteurs. La banque s'attend à ce que la hausse d'octobre de la Fed restaure sa crédibilité, ce qui ferait reculer les rendements longs américains de 20 points de base supplémentaires et limiterait la pression baissière sur les actifs risqués, à condition que les inquiétudes sur le financement de l'IA s'apaisent. Bank of America relève l'absence de nouvelle friction majeure entre la Chine et les États-Unis après les élections de mi-mandat, des sommets entre dirigeants chinois et américains étant prévus le 18 novembre à l'APEC de Shenzhen et le 14 décembre au G20 de Miami. Bank of America renforce ses allocations aux bénéficiaires du pic de rendement : petites capitalisations, REIT et consommation discrétionnaire. L'enquête d'octobre auprès des gérants montre que les investisseurs ont leur plus faible allocation à la consommation discrétionnaire depuis juillet 2008. Bank of America n'augmente pas son exposition à la technologie ; l'enquête d'octobre indique un surpoids au plus haut depuis août 2020, un consensus se formant sur l'éclatement d'une bulle de l'IA d'ici 2027. Allocation d'actifs de long terme : Bank of America est haussière sur l'or, les matières premières et les marchés émergents, et recommande de réduire l'exposition aux obligations ainsi que la sous-pondération structurelle de la Chine. La banque estime que la dynamique macroéconomique et de marché de 2027 sera portée par l'IA, l'attention se portant sur les prix des semi-conducteurs. Leur hausse signalerait un scénario haussier, la course aux dépenses d'IA se poursuivant ; leur baisse suggérerait un resserrement du crédit lié à l'IA, un pic des investissements d'IA et un PIB nominal 2027 inférieur aux attentes. Les rendements des actifs seront tirés par le revenu, la plus-value contribuant moins. L'indicateur BullBear de Bank of America a clos son signal de vente, mais la détente de l'optimisme extrême prendra du temps. Les entrées dans les fonds actions atteignent des records, l'allocation actions des clients privés est au plus haut et les positions sur actifs risqués sont extrêmes. Bank of America recommande de rester prudent à court terme, de renforcer petites capitalisations, REIT et consommation discrétionnaire après les élections de mi-mandat et de conserver une opinion haussière de long terme sur l'or, les matières premières et les marchés émergents. Avertissement Cet article est une compilation et une interprétation par Chaoxiang Research d'un rapport de recherche d'un courtier tiers (Bank of America, 15 octobre 2026), combinée à des informations de marché publiques. Les notations, objectifs de cours, prévisions de résultats et jugements cités reflètent l'opinion des analystes du courtier et engagent leur seule institution ; ils ne représentent pas la position de Chaoxiang Research et ne constituent pas un conseil en investissement. Les marchés comportent des risques ; décidez en toute indépendance. Cet article ne doit pas servir de base à l'achat ou à la vente de quelque titre que ce soit.