Kalshi et Polymarket : plus de 44 milliards de dollars de volume cumulé en 2025
Résumé du marché par IA
La hausse des volumes et des revenus de frais de Kalshi et de Polymarket signale une institutionnalisation rapide des marchés de prédiction, susceptible d'accroître la demande d'infrastructures et de liquidité crypto-natives. Les évolutions réglementaires restent déterminantes : des structures enregistrées auprès de la CFTC soutiennent la croissance aux États-Unis, tandis que les contentieux en cours au niveau des États et l'application inégale de MiCA dans l'UE introduisent un risque de titres et de conformité, en particulier pour les plateformes utilisant le règlement, la conservation ou les transferts en crypto, qui peuvent nécessiter une licence de CASP.
Niveau d'impact
● Moyen
Actifs concernés
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Selon Odaily Planet Daily, Kalshi et Polymarket ont traité ensemble plus de 44 milliards de dollars de volume d’échanges en 2025. En avril 2026, le volume mensuel combiné des deux plateformes a atteint 24 milliards de dollars, dépassant le volume moyen mensuel des mises enregistrées par les opérateurs légaux de paris sportifs aux États-Unis. Kalshi a généré 263,5 millions de dollars de revenus de commissions l’an dernier, et son revenu annualisé dépasse désormais 1,5 milliard de dollars.
Les marchés de prédiction reposent sur un modèle de contrats binaires échangés sur une place de marché. Les plateformes se contentent de rapprocher acheteurs et vendeurs sans parier pour leur propre compte, sans conserver de positions et sans assumer le risque lié à l’issue des événements. Les revenus proviennent principalement des frais de transaction, avec des compléments issus de la concession de licences de données, de l’accès API destiné aux acteurs institutionnels et, pour certaines plateformes, de frais de création de marché.
Aux États-Unis, Kalshi est enregistrée auprès de la U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en tant que "designated contract market" (DCM). Polymarket a fait son retour sur le marché américain fin 2025 via le rachat de QCEX, une entité réglementée par la CFTC, pour 1,12 milliard de dollars. Certains États continuent de qualifier ces contrats de marchés de prédiction de jeux d’argent, et les procédures judiciaires fédérales et locales se poursuivent.
Dans l’Union européenne, le règlement "Markets in Crypto-Assets" (MiCA) ne définit pas directement le statut juridique des contrats de marchés de prédiction, ce qui conduit à des qualifications différentes selon les États membres. Lorsqu’une plateforme procède à un règlement en cryptoactifs et propose à des utilisateurs de l’UE des services de conservation ou de transfert, elle doit obtenir une licence de prestataire de services sur cryptoactifs (CASP).
