Paradigm adresse une lettre de commentaires à la CFTC sur l’encadrement des marchés de prédiction

Paradigm, l’un des fonds de capital-risque les plus influents de l’écosystème crypto, a transmis le 27 juillet une lettre de commentaires à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) au sujet du projet de règles de l’autorité sur les marchés de prédiction. Il s’agit de la deuxième contribution formelle de la société sur ce dossier en l’espace de trois mois, signe que la bataille réglementaire autour des prediction markets est devenue une priorité pour les soutiens les mieux dotés du secteur. Le document répond à un avis de projet de réglementation (Notice of Proposed Rulemaking, NPRM) intitulé "Prediction Markets; Public Interest Determinations", publié par la CFTC le 12 juin. Le texte vise à préciser la manière dont les "event contracts" (contrats liés à un événement) seraient examinés, approuvés et négociés sur les marchés de contrats désignés (designated contract markets). Le NPRM met sur la table un processus d’examen standardisé de 90 jours pour les contrats sur événement. Le projet s’attache aussi à des définitions clés pour les plateformes du secteur, notamment la notion de "gaming", une qualification susceptible de déterminer si certains contrats sont autorisés au titre du Commodity Exchange Act ou, au contraire, de facto interdits. Avant toute autorisation, des critères d’intérêt public devraient être évalués. Une note d’orientation des services de la CFTC datée de mars 2026 avait déjà détaillé les obligations des marchés de contrats désignés en matière de surveillance et d’intégrité des règlements. Les règles proposées s’inscrivent dans cette continuité et structurent davantage un cadre qui, ces dernières années, a largement reposé sur l’auto-certification. Dans cette phase de forte expansion, plus d’un millier de contrats sur événement auraient été auto-certifiés par les plateformes. Paradigm s’était déjà exprimé le 30 avril, en réponse à un avis préalable (Advance Notice of Proposed Rulemaking). Son retour moins de trois mois plus tard, sur un texte plus détaillé, suggère une démarche suivie plutôt qu’une action ponctuelle. Selon les informations rapportées, la lettre mettrait l’accent sur le fonctionnement des contrats sur événement et leurs implications plus larges pour le marché des dérivés, plutôt que sur une cryptomonnaie en particulier. Dans le même temps, des plateformes comme Kalshi et Polymarket font état d’une hausse marquée des volumes. Kalshi évoque des milliards de dollars de volume notionnel. Pour les investisseurs et traders déjà actifs sur ces plateformes, l’introduction d’un examen de 90 jours pourrait ajouter des frictions: les nouveaux contrats devraient passer par une revue réglementaire avant leur mise en marché. En contrepartie, un cadre plus lisible réduirait le risque "existentiel" qu’une décision future de la CFTC mette fin à des catégories entières de contrats. L’issue du texte pourrait aussi rebattre les cartes entre acteurs. Les plateformes ayant investi dans la conformité et des capacités de surveillance seront mieux placées pour répondre aux exigences de la CFTC sur l’intégrité des règlements et la supervision du marché. Celles qui ont accéléré en auto-certifiant de nombreux contrats sans dispositifs solides de conformité pourraient, elles, affronter un environnement plus contraignant. La période de consultation de 90 jours s’est achevée le 27 juillet, date à laquelle Paradigm a déposé sa lettre.