Un projet Nvidia-OpenAI pouvant dépasser 500 milliards de dollars ravive les craintes de bulle technologique
Résumé du marché par IA
Des informations selon lesquelles Nvidia pourrait soutenir le déploiement du centre de données d'OpenAI dans l'Ohio avec jusqu'à 250 Mds $ de garanties de financement, parallèlement à de potentiels achats de puces susceptibles de porter le projet au-delà de 500 Mds $, ravivent des inquiétudes de "financement circulaire" et de bulle façon dotcom. L'action Nvidia aurait reculé d'environ 5 % à la suite de cette nouvelle, mettant en évidence la sensibilité à l'effet de levier, au risque de contrepartie et à la solidité de la demande de dépenses d'investissement en IA qui alimente plus largement le complexe IA/semi-conducteurs.
Niveau d'impact
● Élevé
Actifs concernés
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Nvidia serait engagé dans des discussions avancées pour apporter environ 250 milliards de dollars de garanties de financement au projet d'OpenAI de louer un immense centre de données dans le sud de l'Ohio. L'installation afficherait une capacité de 10 gigawatts, ce qui en ferait potentiellement le plus grand hub de data centers IA annoncé à ce jour.
En parallèle, d'autres échanges porteraient sur des achats de puces pouvant atteindre 350 milliards de dollars. En additionnant l'ensemble des volets, le montant global du projet pourrait ainsi dépasser 500 milliards de dollars.
Des analystes voient dans ce schéma un cas de "financement circulaire", symptôme selon eux d'un comportement de bulle, et établissent un rapprochement direct avec l'épisode de la bulle internet. Après la publication de ces informations, le titre Nvidia a cédé environ 5%.
Le précédent de l'ère dotcom est souvent cité: des groupes télécoms comme Lucent Technologies avaient alors accordé des financements généreux à leurs clients, qui utilisaient ensuite ces fonds pour acheter des équipements Lucent. Les revenus semblaient solides sur le papier, avant que les clients ne puissent rembourser, provoquant l'effondrement de l'ensemble. L'action Lucent était passée de plus de 80 dollars à moins de 1 dollar.
Le dossier continue d'évoluer au fil des mois. Une lettre d'intention datée du 22 septembre 2025 mentionnait un engagement de Nvidia à investir progressivement jusqu'à 100 milliards de dollars pour soutenir le déploiement de systèmes Nvidia par OpenAI, avec une première tranche de 10 milliards de dollars. Selon des informations de presse, des réticences en interne auraient conduit à une réduction du périmètre: en février 2026, les discussions auraient été ramenées à environ 30 milliards de dollars d'investissements.
Le Wall Street Journal a rapporté le 26 juillet 2026 que les négociations sur la garantie de financement de 250 milliards de dollars étaient en cours et progressaient. La capacité envisagée de 10 GW dans le sud de l'Ohio soulève aussi des enjeux d'approvisionnement électrique qui impliqueraient, selon les mêmes sources, des composantes du gouvernement américain. À titre d'ordre de grandeur, 10 gigawatts représentent environ de quoi alimenter en électricité un pays européen de taille moyenne.
