Запасы биткоина у Strategy превысили объемы BlackRock's IBIT
По данным CoinDesk, корпоративный портфель биткоина у Strategy достиг 815 061 BTC и тем самым превысил объем крипто-ETF BlackRock IBIT, на балансе которого 802 824 BTC. Разрыв невелик, но показательным выглядит сам факт: казначейство одной компании удерживает больше биткоина, чем крупнейший в мире управляющий активами через свой флагманский продукт.
Перестановка в рейтинге стала результатом крупной покупки. В период с 13 по 19 апреля Strategy приобрела 34 164 BTC примерно на $2,54 млрд по средней цене чуть ниже $74 400 за монету. Это третья по размеру сделка компании за всю историю. Совокупная стоимость ее биткоин-резервов оценивается примерно в $61,5 млрд. По текущим расчетам Strategy контролирует около 3,9% будущего предложения биткоина.
Финансирование этой стратегии остается нетипичным для публичных компаний. Около 86% средств на покупку было привлечено за счет размещения привилегированных акций, что позволило увеличить капитал без существенного размывания доли держателей обыкновенных бумаг. Майкл Сэйлор называет подход "Satoshi Value Addition Method": сторонники считают его удачной финансовой инженерией, критики — высокорискованной ставкой на рост биткоина.
Strategy и IBIT действуют по разным моделям. IBIT — пассивный ETF, который отражает спрос инвесторов и не берет на себя корпоративные риски и кредитное плечо. Strategy, напротив, наращивает позицию активно, используя долговые инструменты, выпуск акций и структурированное финансирование. Такая тактика быстрее и агрессивнее, но сопровождается более высоким уровнем риска.
Рынку важен не только текущий лидер, но и различие в природе потоков капитала. Притоки в ETF могут меняться вместе с настроениями инвесторов, тогда как накопление биткоина на корпоративном балансе, как правило, носит более устойчивый характер: после покупки позицию сложнее быстро развернуть, а заблокированное предложение со временем оказывает влияние на рынок.
Сейчас Strategy удерживает небольшое преимущество, которое может быть легко нивелировано при ускорении притоков в ETF. Тем не менее эпизод подчеркивает тенденцию: биткоин не только расширяет принятие, но и целенаправленно накапливается крупными игроками — игнорировать это рынку становится все сложнее.
