Bitcoin lấy lại mốc 80.000 USD dù Fed tăng lãi suất, dự luật tiền mã hóa tại Mỹ bị đình trệ

Dự luật tiền mã hóa bị chặn lại, lãi suất tiếp tục tăng, nhưng Bitcoin không giảm sâu như thị trường từng lo ngại. Trong tuần qua, BTC tăng khoảng 4,9% và trở lại vùng 80.000 USD; nhiều tài sản số lớn cũng hồi phục. Sau quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Bitcoin có lúc rơi về quanh 75.400 USD. Đến ngày 19/9, dữ liệu từ BiyaPay – nền tảng phân bổ tài sản all-in-one toàn cầu – cho thấy Bitcoin phục hồi lên khoảng 81.000 USD, còn Ethereum tiến sát 2.620 USD. Tính theo tuần, Bitcoin và Ethereum lần lượt tăng khoảng 4,9% và 4,6%. Nhìn bề ngoài, đây giống một nhịp hồi ngược xu hướng khi tin xấu được "giải tỏa". Điểm cần theo dõi là lực hồi này đến từ dòng tiền giao ngay (spot) hay chủ yếu do mua bù bán khống (short covering) và tái cơ cấu vị thế. Tin xấu đã được phản ánh trước, nên lực bán không bùng nổ Trở ngại của dự luật tiền mã hóa trước hết tác động tới kỳ vọng về khung pháp lý tại Mỹ. Trước đó, thị trường kỳ vọng dự luật sẽ làm rõ ranh giới về phát hành tài sản số, sàn giao dịch và dịch vụ lưu ký. Khi cuộc bỏ phiếu thủ tục không thông qua, khả năng dự luật tiến triển trong ngắn hạn giảm mạnh, kéo theo rủi ro bất định quay trở lại với một số nền tảng và dự án. Dù vậy, diễn biến này không hoàn toàn bất ngờ. Nhiều ngày trước cuộc bỏ phiếu, kỳ vọng thông qua trong năm nay đã liên tục bị hạ thấp và giá đã phản ánh một phần tâm lý bi quan. Khi kết quả được công bố, Bitcoin có giảm nhưng không lao dốc kéo dài. Điều này nhấn mạnh một chi tiết quen thuộc: thị trường thường giao dịch theo "khoảng chênh" giữa tin tức và mức kỳ vọng đã được định giá. Khi kỳ vọng đã đủ tiêu cực, kết quả kém cũng không nhất thiết tạo thêm áp lực bán. Fed tăng 25 điểm cơ bản, nhưng chưa vượt kỳ vọng chủ đạo Logic tương tự xuất hiện ở câu chuyện lãi suất. Ngày 16/9, Fed bỏ phiếu nhất trí 12-0 nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Thông cáo cho biết kinh tế Mỹ vẫn mở rộng mạnh, chi tiêu hộ gia đình bền bỉ, năng suất và đầu tư vốn duy trì tích cực, nhưng lạm phát vẫn cao. Đợt tăng này mang tính thắt chặt, song không vượt kỳ vọng chính. Đáng chú ý, sau quyết định, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và giá dầu không tiếp tục bứt tăng theo hướng bất lợi hơn, cho thấy áp lực vĩ mô lên thị trường tạm thời chưa xấu thêm. Nhịp tăng có thể đến nhiều từ đóng vị thế bán Trong đợt hồi vừa qua, mua bù bán khống nhiều khả năng đóng vai trò lớn. Trước đó, Bitcoin dao động quanh 75.000 USD và thị trường tích lũy lượng vị thế bi quan đáng kể do lãi suất cao, giá dầu, cùng bất lợi từ lập pháp. Khi giá không giảm tiếp dù tin xấu đã phản ánh, một phần bên bán khống chọn đóng vị thế. Hoạt động này tự tạo lực mua, đồng thời kích hoạt thêm lệnh dừng lỗ, khiến giá tăng nhanh theo kiểu "bị động". Dạng vận động này có thể trông rất mạnh, nhưng khác với trường hợp dòng tiền spot mới chủ động vào thị trường. Điều chỉnh vị thế có thể đẩy giá trong ngắn hạn, còn xu hướng bền hơn cần lực mua liên tục từ nguồn vốn mới. ETF Bitcoin: có tín hiệu cải thiện, nhưng chưa phải quay lại toàn diện Dòng tiền của ETF Bitcoin spot là thước đo quan trọng để đánh giá nhịp hồi có được nâng đỡ bởi nhu cầu spot hay không. Thống kê cho thấy, tuần kết thúc ngày 18/9, tổng dòng tiền ròng vào các ETF Bitcoin spot tại Mỹ đạt khoảng 6,2 triệu USD. Con số này không lớn, nhưng cải thiện mạnh so với tuần trước đó ghi nhận rút ròng khoảng 462,7 triệu USD, cho thấy áp lực vốn đã dịu đi phần nào. Riêng ngày 18/9, dòng tiền ròng vào đạt khoảng 433 triệu USD, mức cao nhất theo ngày kể từ 3/9. Fidelity (FBTC) hút khoảng 310,7 triệu USD, BlackRock (IBIT) khoảng 108,4 triệu USD. Nếu nhìn theo cấu trúc cả tuần, bức tranh kém tích cực hơn. Ngày thứ Ba và thứ Tư, nhóm ETF liên quan bị rút lần lượt khoảng 450,3 triệu USD và 296 triệu USD; dòng tiền vào phiên cuối chủ yếu bù lại phần thiếu hụt trước đó. Ngoài IBIT và FBTC, các ETF Bitcoin khác cộng lại bị rút khoảng 194,4 triệu USD. Tính từ đầu năm, dòng tiền ròng của ETF Bitcoin vẫn quanh 1,45 tỷ USD. Điều này cho thấy khối tổ chức đang quan sát nhiều hơn là thiết lập nhịp mua bền. BiyaPay cho biết họ theo dõi đồng thời phản ứng giá của USD, chứng khoán Mỹ/Hồng Kông và các tài sản số để nhận diện dòng vốn. Theo mô tả của nền tảng, người dùng có thể nạp crypto và hoán đổi tức thì sang USD hoặc HKD, sau đó chuyển sang tài khoản chứng khoán Mỹ hoặc Hồng Kông. Cách tiếp cận này nhằm giúp nhìn rõ hơn dòng tiền đang chủ động chảy về đâu. Theo logic thị trường, nếu Bitcoin tăng cùng lúc USD suy yếu, khẩu vị rủi ro trên chứng khoán Mỹ cải thiện và ETF liên tục hút ròng, thị trường có thể đang định giá thanh khoản thuận lợi hơn. Nếu Bitcoin tăng nhưng ETF vẫn rút ròng, Ethereum không theo kịp, còn USD và lợi suất Mỹ vẫn mạnh, nhịp tăng dễ nghiêng về short covering và điều chỉnh vị thế ngắn hạn. Ethereum chưa bắt kịp, độ lan tỏa còn hạn chế Ethereum gần đây tiến sát 2.620 USD, tăng khoảng 4,6% trong tuần. Dù vậy, dòng tiền ETF Ethereum yếu hơn Bitcoin. Tuần kết thúc 18/9, các ETF Ethereum spot tại Mỹ bị rút ròng khoảng 140 triệu USD, chấm dứt chuỗi 4 tuần hút ròng liên tiếp. Ngày 18/9 có hút ròng khoảng 143,8 triệu USD, nhưng vẫn không bù hết mức rút của các phiên trước. Sự phân kỳ giữa Bitcoin và Ethereum cho thấy thị trường chưa mua rộng toàn bộ nhóm tài sản số, mà ưu tiên tài sản có thanh khoản tốt và đồng thuận cao hơn. Nếu chỉ Bitcoin mạnh còn Ethereum và các tài sản lớn khác không cải thiện đồng bộ, khẩu vị rủi ro vẫn bị giới hạn. Ngược lại, khi ETF Ethereum quay lại hút ròng ổn định, khối lượng giao dịch tăng và mức tương quan giữa các tài sản số mạnh hơn, độ rộng của nhịp hồi mới thực sự cải thiện. Trên 80.000 USD, thị trường cần xác nhận điều gì? Điểm cần theo dõi tiếp theo không chỉ là Bitcoin có thể tăng thêm bao nhiêu, mà là nhịp tăng có vượt ra ngoài động lực thanh lý và short covering hay không. Thứ nhất, khả năng giữ vững trên 80.000 USD. Nếu giá duy trì ổn định kèm khối lượng spot tăng, chất lượng lực mua được cải thiện. Nếu giá vọt nhanh nhưng khối lượng giảm, cần cảnh giác chốt lời ngắn hạn. Thứ hai, ETF có thể duy trì hút ròng liên tục hay không. Một phiên hút 433 triệu USD cho thấy có nhu cầu, nhưng chưa đủ để khẳng định dòng tiền tổ chức đã xoay trục rõ rệt. Tín hiệu mạnh hơn thường là nhiều quỹ cùng hút ròng trong nhiều phiên liên tiếp. Thứ ba, bối cảnh vĩ mô có tiếp tục "dễ thở" hơn không. Dự báo mới nhất của Fed cho thấy dự báo trung vị chỉ số PCE là 3,7% vào năm 2026 và lãi suất mục tiêu liên bang trung vị ở mức 4,1% vào cuối năm; lạm phát và lãi suất vẫn là biến số quan trọng trong định giá tài sản rủi ro. Nếu USD và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại, Bitcoin có thể lại chịu áp lực thanh khoản. Ngược lại, khi giá dầu giảm, lo ngại về lãi suất dịu đi và dòng tiền ETF cải thiện, nền giá trên 80.000 USD sẽ vững hơn. Kết luận Dự luật tiền mã hóa mắc kẹt, Fed tăng lãi suất, nhưng Bitcoin vẫn lấy lại 80.000 USD. Nguyên nhân không phải thị trường phớt lờ tin xấu, mà vì một phần đã được định giá trước khi xảy ra. Nhịp hồi hiện tại chịu tác động từ cải thiện tâm lý rủi ro, giá dầu hạ nhiệt, short covering và dòng tiền ETF quay lại trước kỳ nghỉ cuối tuần. Điều này cho thấy áp lực bán không tiếp tục mở rộng, nhưng chưa đủ để khẳng định đã hình thành lực mua dài hạn mới. Vì vậy, 80.000 USD là mốc quan sát quan trọng hơn là tín hiệu đảo chiều chắc chắn. Điều thị trường cần xác nhận tiếp là dòng tiền spot có chảy vào bền hay không, dòng tiền ETF có lan rộng ra nhiều quỹ hơn không, và Bitcoin có giữ được độ bền giá trong môi trường lãi suất cao hay không. Giá đã đưa ra câu trả lời bước đầu; dòng tiền và vĩ mô vẫn cần thêm xác nhận.