Bitwise: Thị trường crypto ghi nhận ba quý giảm liên tiếp, dài nhất kể từ 2022

Theo CoinDesk, báo cáo "Market Review" quý II/2026 của Bitwise cho thấy thị trường tiền mã hóa đã ghi nhận lợi suất âm trong ba quý liên tiếp, chuỗi dài nhất kể từ năm 2022. Trong bối cảnh giá suy yếu, dòng tiền vào các ETF Bitcoin giao ngay chậm lại; hoạt động on-chain và quy mô DeFi cũng thu hẹp, khiến cả thị trường chung lẫn nhóm ETF cùng chịu áp lực. Chỉ số Bitwise 10 LargeCap Crypto Index giảm 15,4% trong quý II, với 8/10 tài sản thành phần đóng cửa thấp hơn. Bitwise cho rằng diễn biến này phản ánh áp lực diện rộng lên các tài sản crypto vốn hóa lớn trong quý. Báo cáo cũng cho biết các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận mức rút ròng lớn nhất kể từ khi ra mắt trong quý II. Do đây là kênh quan trọng để vốn tổ chức tiếp cận thị trường Bitcoin, đợt rút ròng đã gia tăng lực bán. Dù vậy, Bitwise nhấn mạnh dòng tiền ETF không đi theo một chiều: đến hết tháng 5/2026, Bitcoin ETF có 7 tuần liên tiếp hút ròng, lũy kế hơn 3,4 tỷ USD, cho thấy nhu cầu từ khối tổ chức biến động mạnh trong chu kỳ này. Bitwise nhận định dữ liệu on-chain vẫn tốt hơn đáy năm 2022. Trong quý II, hoạt động on-chain, khối lượng giao dịch và tổng giá trị khóa (TVL) của các giao thức DeFi đều giảm. Đồng thời, mức tương quan giữa tài sản crypto và thị trường chứng khoán tăng lên, khiến biến động giá ngày càng đồng pha với nhóm tài sản rủi ro truyền thống. So với mức đáy năm 2022, hoạt động giao dịch trên Ethereum đã tăng khoảng 13 lần; TVL DeFi tăng hơn 60%; tổng giá trị stablecoin gần như tăng gấp đôi. Bitwise cho rằng quy mô toàn ngành hiện vào khoảng gấp đôi so với đáy của chu kỳ trước, trong đó giá là mảng tụt lại đáng kể nhất. Bất chấp giá crypto yếu, một số phân khúc ngách vẫn mở rộng, gồm stablecoin, RWA và thị trường dự đoán. Bitwise cho biết khối lượng thanh toán bằng stablecoin đã đạt 2,3 lần khối lượng Visa xử lý, và lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ do các đơn vị phát hành stablecoin nắm giữ hiện đã vượt mức của phần lớn quốc gia. Báo cáo trích dẫn dữ liệu cho thấy thị trường token hóa tài sản thực (real-world asset tokenization) tăng 50,3% trong nửa đầu năm 2026, đạt 32,89 tỷ USD, chủ yếu gồm trái phiếu chính phủ được token hóa, tín dụng tư nhân và các quỹ đầu tư. Khối lượng giao dịch dự đoán trong thị trường phái sinh tăng lên 43,2 tỷ USD trong quý II, xấp xỉ 18 lần cùng kỳ năm trước. Bitwise cũng ghi nhận Hyperliquid, PancakeSwap và Aave mỗi nền tảng tạo ra khoảng 900 triệu USD doanh thu trong 12 tháng qua, cho thấy nhu cầu đối với giao dịch phi tập trung, cho vay và phái sinh vẫn duy trì. Tổng thể, Bitwise đánh giá mức độ sử dụng mạng lưới và sự tham gia của khối tổ chức đã cải thiện rõ rệt so với đáy 2022, nhưng điều đó không đồng nghĩa áp lực giá trong ngắn hạn đã chấm dứt.