Trung Quốc hạ lượng nắm giữ trái phiếu Mỹ xuống 591 tỷ USD, nhà đầu tư nước ngoài bổ sung thêm 83 tỷ USD

Điểm chính - Lượng nắm giữ trái phiếu Mỹ của Trung Quốc xuống mức thấp nhất 18 năm - Tổng lượng nắm giữ của nhà đầu tư nước ngoài tăng 83,3 tỷ USD - Canada và Anh bù đắp mức giảm từ các nhà đầu tư châu Á Trung Quốc hạ lượng nắm giữ nợ chính phủ Mỹ được báo cáo xuống 590,7 tỷ USD trong tháng 8, mức thấp nhất trong 18 năm, ngay cả khi tổng lượng nắm giữ của nhà đầu tư nước ngoài đối với trái phiếu kho bạc Mỹ trong cùng tháng tăng 83,3 tỷ USD. Diễn biến trái chiều này thách thức quan điểm cho rằng việc Trung Quốc rút lui đồng nghĩa nhu cầu quốc tế đối với nợ Mỹ đang sụp đổ. Bắc Kinh và Tokyo ghi nhận mức giảm đáng kể trong danh mục, song nhà đầu tư nắm giữ chứng khoán qua Canada, Anh và Bỉ lại gia tăng. Theo dữ liệu Bộ Tài chính Mỹ công bố ngày 16/10, lượng nắm giữ của Trung Quốc giảm 27,3 tỷ USD từ mức 618 tỷ USD hồi tháng 7, nối dài xu hướng giảm dài hạn từ đỉnh khoảng 1.320 tỷ USD năm 2013. Trung Quốc đưa lượng nắm giữ trái phiếu Mỹ xuống dưới 600 tỷ USD Trung Quốc vẫn là chủ nợ nước ngoài lớn thứ ba của trái phiếu kho bạc Mỹ, sau Nhật Bản và Vương quốc Anh. Danh mục 590,7 tỷ USD hiện nhỏ hơn khoảng 55% so với đỉnh năm 2013. Nhật Bản cũng giảm lượng nắm giữ trong tháng 8, với mức giảm 35,6 tỷ USD xuống 1.068 tỷ USD. Anh đi ngược xu hướng khi tăng 11,2 tỷ USD lên 1.009,5 tỷ USD, lần đầu vượt ngưỡng 1.000 tỷ USD. Canada ghi nhận một trong những mức tăng lớn nhất, thêm 38,3 tỷ USD lên 464,6 tỷ USD, còn Bỉ tăng khoảng 19,8 tỷ USD lên 490,5 tỷ USD. Tổng hợp lại, tổng lượng nắm giữ nước ngoài được báo cáo đạt 9.332 tỷ USD, so với 9.248 tỷ USD hồi tháng 7. Sự phân hóa này càng đáng lưu ý khi nợ quốc gia của Mỹ đã vượt 40.000 tỷ USD, làm gia tăng sức ép giám sát đối với các nhà đầu tư đang tài trợ cho nhu cầu vay của Washington. Vì sao Trung Quốc rút lui không đồng nghĩa nhu cầu nước ngoài sụp đổ Số liệu kho bạc phản ánh giá trị thị trường và nơi lưu ký chứng khoán vào cuối tháng, không phải bản ghi trực tiếp khối lượng mua bán của từng chính phủ. Mức giảm trong lượng nắm giữ được báo cáo của Trung Quốc có thể đến từ bán tháo thực sự, chứng khoán đáo hạn, thay đổi định giá hoặc dịch chuyển nơi lưu ký. Bộ Tài chính Mỹ cảnh báo rõ rằng chứng khoán lưu ký qua bên thứ ba có thể không được gán cho chủ sở hữu hưởng lợi cuối cùng. Do đó, mức tăng 38,3 tỷ USD của Canada không chứng minh nhà đầu tư Canada đã mua đúng số đó, cũng như mức giảm của Trung Quốc tự nó không đủ chứng minh Bắc Kinh bán ròng tương đương. Dù vậy, xu hướng giảm kéo dài vẫn khớp với mô hình đa dạng hóa dự trữ rộng hơn. Trung Quốc đồng thời tiếp tục tích lũy dự trữ vàng, với lượng nắm giữ chính thức tăng trong tháng 9, tháng thứ 23 liên tiếp. Xu hướng này cho thấy các ngân hàng trung ương có thể điều chỉnh cơ cấu dự trữ mà không hoàn toàn rời bỏ tài sản định giá bằng USD. Chi phí vay của Mỹ vẫn là câu hỏi lớn hơn của thị trường Nhu cầu nước ngoài vẫn quan trọng bởi Mỹ phải liên tục tái cấp vốn cho các nghĩa vụ chưa thanh toán đồng thời tài trợ thâm hụt ngân sách mới. Số liệu tài khóa 2026 của Bộ Tài chính cho thấy thâm hụt liên bang gần 2.000 tỷ USD, cùng chi phí trả nợ hàng năm khoảng 1.360 tỷ USD. Lợi suất trái phiếu tăng có thể đẩy chi phí tái cấp vốn lên cao, dù lượng nắm giữ được báo cáo của từng quốc gia không xác lập hướng đi của lãi suất. Nhà đầu tư trái phiếu ngày càng cân nhắc liệu lợi suất cao hơn có đủ bù đắp rủi ro lạm phát và tài khóa hay không. Điều này phần nào lý giải vì sao lập luận định giá của PIMCO khác với những cảnh báo về gánh nặng nợ ngày càng lớn của Mỹ. Bộ Tài chính cũng đã mở rộng hoạt động mua lại trái phiếu nhằm cải thiện thanh khoản thị trường trong bối cảnh áp lực gia tăng lên các chứng khoán kỳ hạn dài.