Hyperliquid đề nghị CFTC phê duyệt hợp đồng vĩnh cửu năng lượng tại Mỹ

Hyperliquid News cho biết Hyperliquid Policy Center (HPC) đang đề nghị Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) mở lộ trình quản lý để triển khai hợp đồng vĩnh cửu (perpetual) cho các sản phẩm năng lượng tại thị trường Mỹ. Động thái này diễn ra trong bối cảnh CFTC bắt đầu xem xét perpetual ngoài phạm vi tài sản số, khi nhu cầu giao dịch 24/7 và hạ tầng onchain ngày càng được chú ý. HPC và trade[XYZ] đã gửi thư góp ý chung lên CFTC, kêu gọi cơ quan này cho phép hình thành khuôn khổ được quản lý đối với hợp đồng vĩnh cửu năng lượng tại Mỹ. Tháng 5, CFTC cho phép các hợp đồng vĩnh cửu đầu tiên được giao dịch dưới dạng hợp đồng tương lai trên một sở giao dịch tại Mỹ, nhưng chỉ giới hạn ở tài sản cơ sở là tài sản số. Sau đó, Ủy ban cho biết các nhóm tài sản khác, trong đó có năng lượng, cần được đánh giá kỹ hơn. Trong tháng 6, CFTC tiếp tục mời lấy ý kiến về hợp đồng vĩnh cửu năng lượng gắn với hàng hóa có thể lưu trữ và giao nhận vật chất. Phạm vi rà soát gồm thiết kế hợp đồng, giá tham chiếu, cơ chế bù trừ, bảo vệ khách hàng, tính toàn vẹn thị trường và khả năng giao dịch liên tục. HPC nhấn mạnh hợp đồng vĩnh cửu có thể song hành với hợp đồng tương lai theo kỳ hạn (dated futures) thay vì thay thế. Do không có ngày đáo hạn, nhà giao dịch có thể duy trì vị thế mà không phải “roll” qua các tháng hợp đồng. HPC cũng lập luận rằng perpetual giúp hạ rào cản về quy mô giao dịch. Một hợp đồng tương lai WTI tiêu chuẩn tương ứng 1.000 thùng, trong khi giá trị giao dịch dầu thô ngoài giờ trung vị trên trade[XYZ] vào khoảng 1.300 USD. Tranh luận về “Crypto Regulation CFTC” được đẩy mạnh khi thị trường thử nghiệm khả năng vận hành 24/7 của các địa điểm giao dịch truyền thống. HPC dẫn ví dụ xung đột gần đây tại Trung Đông: khi xuất khẩu năng lượng bị gián đoạn và thị trường dầu đóng cửa, nhà giao dịch ngoài Mỹ có thể sử dụng perpetual liên kết dầu trên Hyperliquid. Theo nhóm này, khoảng hai phần ba mức biến động tổng cộng từ lúc đóng cửa ngày thứ Sáu đến khi mở lại ngày Chủ nhật đã diễn ra onchain trước khi thị trường truyền thống hoạt động trở lại. CEO CME Terry Duffy cũng đề cập tác động ngày càng lớn của thị trường 24/7. Tại cuộc họp của CFTC ngày 20/8, ông cho biết CME muốn triển khai thị trường giao dịch dầu 24/7 tại Mỹ, đồng thời lưu ý các thị trường tài chính phi tập trung đang ảnh hưởng ngược lại tới tài chính truyền thống. Điều này tạo thêm sức ép buộc cơ quan quản lý cân nhắc cách thị trường Mỹ vận hành khi các biến động giá quan trọng diễn ra ngoài giờ. HPC cho rằng hệ thống onchain có thể hỗ trợ bù trừ, ký quỹ và giám sát liên tục. Nhóm nêu rằng vị thế được “prefund”, ký quỹ được kiểm tra ở mỗi giao dịch. Dữ liệu của họ cũng cho thấy cơ chế thanh lý qua sổ lệnh thông thường xử lý 97,9% giá trị danh nghĩa bị thanh lý trên các thị trường trade[XYZ]. Thanh khoản và nhu cầu giao dịch là điểm nhấn trong hồ sơ. Trade[XYZ], được mô tả là bên triển khai thị trường perpetual thứ ba đầu tiên và lớn nhất trên Hyperliquid, hiện cung cấp các thị trường WTI, Brent và khí tự nhiên Henry Hub. Các thị trường này ghi nhận tổng khối lượng giao dịch lũy kế vượt 500 tỷ USD kể từ khi ra mắt vào tháng 10/2025. HPC dùng số liệu này để lập luận rằng nhu cầu tiếp cận biến động giá năng lượng thông qua hợp đồng vĩnh cửu đã hình thành. Theo nghiên cứu của HPC, trong gần 75% các lần đóng cửa cuối tuần được lấy mẫu, giá perpetual dầu thô kết thúc gần với giá mở cửa lại ngày Chủ nhật của chỉ số chuẩn hơn so với mức đóng cửa ngày thứ Sáu của chính chỉ số đó. Nhóm cũng cho biết sự tồn tại của thị trường perpetual không dẫn tới suy giảm có ý nghĩa thống kê về chất lượng các phiên mở cửa lại WTI trên CME. HPC đề xuất 5 bước để CFTC xem xét, gồm một khung tiếp cận trung lập công nghệ, quy định rõ hơn cho các sàn giao dịch 24/7 và làm rõ yêu cầu về “ngày làm việc”. Nhóm cũng muốn stablecoin và tài sản thế chấp truyền thống được token hóa được công nhận là ký quỹ hợp lệ, đồng thời cho phép các thị trường được quản lý sử dụng hạ tầng onchain khi đáp ứng các quy định của CFTC. Đề xuất không yêu cầu ban hành luật mới. HPC lập luận khuôn khổ hiện tại của CFTC có thể hỗ trợ hợp đồng vĩnh cửu năng lượng nếu áp dụng các biện pháp bảo vệ phù hợp như giới hạn đòn bẩy và công bố minh bạch cơ chế funding và quy tắc thanh lý.