Paradigm gửi thư góp ý lên CFTC về quy định thị trường dự đoán

Paradigm, một trong những quỹ đầu tư mạo hiểm có ảnh hưởng lớn nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa, ngày 27/7 đã nộp thư góp ý lên Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn Mỹ (CFTC) liên quan bộ quy tắc dự kiến dành cho thị trường dự đoán. Đây là lần đệ trình chính thức thứ hai của Paradigm lên CFTC về chủ đề này trong vòng ba tháng, cho thấy cuộc tranh luận pháp lý quanh thị trường dự đoán đang trở thành ưu tiên của các nhà hậu thuẫn giàu tiềm lực trong ngành crypto. Thư góp ý phản hồi Thông báo Đề xuất Quy định (NPRM) mang tiêu đề "Prediction Markets; Public Interest Determinations" mà CFTC công bố ngày 12/6. Đề xuất nhằm xác lập cách các "event contracts" (hợp đồng sự kiện) được rà soát, phê duyệt và giao dịch trên các sàn thị trường hợp đồng được chỉ định (designated contract markets). Theo NPRM, CFTC đưa ra quy trình xem xét có cấu trúc kéo dài 90 ngày đối với các hợp đồng sự kiện, đồng thời làm rõ một số khái niệm then chốt với các nền tảng đang vận hành trong lĩnh vực này. Trọng tâm là định nghĩa thế nào là hoạt động "gaming", yếu tố có thể quyết định một số hợp đồng được phép theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act) hay bị hạn chế trên thực tế. CFTC cũng yêu cầu đánh giá các yếu tố lợi ích công chúng trước khi một hợp đồng sự kiện được bật đèn xanh. Trước đó, một khuyến nghị của nhân sự CFTC vào tháng 3/2026 đã nêu các nghĩa vụ với designated contract markets về giám sát và đảm bảo tính toàn vẹn của cơ chế tất toán. Bộ quy tắc mới dự kiến xây dựng trên nền tảng này, bổ sung khuôn khổ rõ ràng hơn cho quy trình vốn chủ yếu dựa vào tự chứng nhận. Trong giai đoạn tăng trưởng nhanh, các nền tảng đã tự chứng nhận hơn một nghìn hợp đồng sự kiện. Paradigm từng nộp hồ sơ ngày 30/4 để phản hồi một Advance Notice of Proposed Rulemaking trước đó. Việc quay lại chưa đầy ba tháng sau để góp ý cho NPRM chi tiết hơn cho thấy đây không phải hoạt động vận động chính sách mang tính nhất thời. Theo thông tin được đưa tin, thư góp ý lần này tập trung vào cơ chế vận hành của hợp đồng sự kiện và tác động rộng hơn trong thị trường phái sinh, thay vì nhắm đến một loại tiền mã hóa cụ thể. Một số nền tảng như Kalshi và Polymarket gần đây ghi nhận tăng trưởng mạnh về khối lượng giao dịch; Kalshi cho biết khối lượng danh nghĩa (notional volume) đã lên tới hàng tỷ USD. Với nhà đầu tư và các trader đang hoạt động trên các nền tảng thị trường dự đoán, quy trình rà soát 90 ngày có thể làm chậm tốc độ ra mắt sản phẩm và tạo thêm ma sát, do hợp đồng mới phải vượt qua khâu thẩm định trước khi niêm yết. Đổi lại, khung pháp lý rõ ràng hơn có thể giảm rủi ro mang tính sống còn, trong trường hợp CFTC sau này quyết định đóng cửa toàn bộ một số nhóm hợp đồng. Cục diện cạnh tranh giữa các nền tảng thị trường dự đoán được dự báo có thể thay đổi đáng kể tùy thuộc các quy định cuối cùng. Những đơn vị đã đầu tư vào hạ tầng tuân thủ và năng lực giám sát sẽ có lợi thế trong việc đáp ứng yêu cầu của CFTC về tính toàn vẹn tất toán và giám sát thị trường. Ngược lại, các nền tảng mở rộng nhanh bằng cách tự chứng nhận số lượng lớn hợp đồng nhưng thiếu hệ thống tuân thủ vững chắc có thể gặp nhiều trở ngại hơn. Thời hạn góp ý 90 ngày đã khép lại vào ngày 27/7, trùng ngày Paradigm nộp thư.