比特幣標準金庫公司劍指成為加密界"巴郡"

在比特幣白皮書中被引用其研究的密碼學家 Adam Back，正嘗試把 "股神" 巴菲特的資本運用模式帶到比特幣年代。他參與的 Bitcoin Standard Treasury Company（BSTR）主打的並非單純持幣，而是以主動式金庫管理為核心，目標是隨時間推進提升每股所對應的比特幣數量。 BSTR Holdings 計劃以 30,021 枚 BTC 作為上市初期資產負債表規模。按現價計，該批比特幣市值遠超 30 億美元，令公司在正式交易前已躋身全球最大企業持幣者之列。當中 25,000 枚 BTC 來自創辦人出資，包括 Back 及 Blockstream Capital；另外 5,021 枚 BTC 則源自公司所稱的首筆美國比特幣 PIPE（私募投資公開股權）股權承諾。公司亦正尋求最高 15 億美元額外 PIPE 融資，以便持續增持比特幣。 上市安排方面，BSTR 將與 Cantor Equity Partners I 合併借殼，該 SPAC 在 IPO 時集資約 2 億美元。合併後公司擬以股票代號 BSTR 於納斯達克交易，目標在 2026 年 4 月前完成 deSPAC，仍需股東批准。 BSTR 強調自身定位不同於單純囤幣的模式。公司表示將透過所謂 "比特幣原生" 策略創造收益，並在市場中更積極使用比特幣。把自己比作 "巴郡 2.0" 的含義在於：巴郡不只是持有現金，而是把資本配置至營運業務與投資，以複利方式累積回報；Back 的版本則以比特幣而非美元作為基礎資產，衡量重點是每股可歸屬的比特幣增長，而非僅跟隨比特幣價格升跌。 Back 是 Hashcash 的發明者，該工作量證明系統直接啟發比特幣挖礦機制。他自 2014 年起領導比特幣基建公司 Blockstream。BSTR 亦提到一個值得關注的市場現象：上市公司買入比特幣的需求，未來可能升至每日新挖出供應量的 10 倍。 對投資者而言，主動式比特幣金庫管理意味風險框架不同：涉及對手風險、策略執行風險，以及標的資產本身長期存在的高波動。市場需要觀察 BSTR 的收益型活動能否帶來足以抵銷複雜度的回報，抑或引入了單純買入並持有可避免的額外風險。SPAC 路徑同樣是變數，近年不少 deSPAC 合併後公司股價長期低於最初估值，投資者需把相關不確定性一併納入評估。