Hyperliquid現貨ETF連續8個交易日錄得資金流入，HYPE創歷史新高

去中心化交易所（DEX）Hyperliquid的原生代幣HYPE周末一度升穿62美元，刷新歷史高位。升勢與兩隻新推出、追蹤HYPE的美國現貨ETF資金流向同步轉強：產品自上市以來日日錄得淨流入，至今連續8個交易日未見單日淨流出。 推動資金流入的兩隻基金分別為21Shares在納斯達克上市的THYP，以及Bitwise在紐約證券交易所（NYSE）買賣的BHYP。兩隻基金於5月12日至5月14日期間先後掛牌，為機構投資者提供首個受監管、可直接配置HYPE的工具。上市後首7個交易日，兩隻基金合計錄得約5,400萬美元累計淨流入；其中單日最強一節合共吸納2,550萬美元，創所有與HYPE掛鈎產品的單日流入紀錄。 HYPE價格亦作出反應。市場報價顯示，代幣一度觸及約64美元附近高位，延續本月的強勢走勢，成為表現最亮眼的主流山寨幣之一。 值得留意的是，HYPE ETF的吸資並非單純由新資金推動。同期比特幣與以太坊ETF出現資金流出，反映部分資金或正由傳統大型加密資產產品輪動至具增長題材的標的。 從基本面看，這種輪動並非全無依據。Hyperliquid據報已吸納約43%的去中心化交易費用（DEX trading fees）份額，處於領先地位，為其帶來不少山寨項目難以企及的收入引擎。相關費用亦直接支持生態回購計劃，為代幣提供結構性買盤，除投機需求外亦形成額外支撐。 回顧Hyperliquid的發展，項目以高性能永續合約DEX打響名堂。與多數建基於既有Layer 1的DEX不同，Hyperliquid運行在自建、為訂單簿撮合而設計的專用區塊鏈上，速度與吞吐量可與中心化交易所競爭。項目在2024年末進行的空投屬加密史上最大規模之一，迅速形成龐大持有人基礎。其後協議交易量與費用收入持續增長，令HYPE成為少數具清晰價值回流機制的山寨幣。 21Shares與Bitwise獲批推出相關ETF，亦被視為繼比特幣、以太坊基金之後，山寨幣「專屬」受監管產品的下一波。兩家資產管理公司在加密ETF領域經驗深厚：21Shares在歐洲營運規模龐大的加密ETP產品線；Bitwise則管理多隻在美國上市的加密指數及單一資產基金。 對投資者而言，Hyperliquid以約43%市佔率主導DEX交易費用，為其估值提供一定基本面底部，屬不少山寨幣ETF候選標的所欠缺的特質。具收入來源且代幣價值回流機制清晰的協議，往往比單靠敘事推動的代幣更能在熱潮退卻後維持機構關注。 在山寨幣ETF賽道上，HYPE相關基金正建立早期參考指標。若累計淨流入在約5,400萬美元基礎上持續攀升，且不出現明顯淨流出日，將進一步強化市場對更多山寨幣ETF推出的預期。