Mercado de Materias Primas

Esta semana se intensificó el intercambio de misiles entre EE. UU. e Irán, mientras el tráfico marítimo por el estrecho de Ormuz se ralentizó de forma notable y el mar Rojo registró ataques de los hutíes, lo que reavivó el temor a interrupciones en el suministro de crudo. El Brent llegó a superar los 100 dólares por barril y cerró en 96,78 dólares, mientras el WTI terminó en 89,31 dólares. La escalada afecta de forma directa a las rutas globales de suministro de petróleo y actuó como un catalizador claramente alcista para los futuros internacionales de crudo.

El precio del oro en Pakistán registró una fuerte caída, con el 24K retrocediendo Rs4,600 por tola hasta Rs427,436. En el mercado internacional, el oro bajó $46 y se situó en $4,050 por onza. La plata también se debilitó: en el mercado local cayó Rs61 por tola a Rs6,309 y, a nivel internacional, descendió $0.61 a $58.30 por onza.

El oro ha defendido durante cinco semanas consecutivas el nivel de $4,000 por onza, aunque no ha logrado sostenerse por encima de $4,100. La intensificación de la guerra en Irán ha llevado el petróleo a máximos de nueve semanas, lo que ha reavivado los temores de inflación. El mercado no espera una subida de tipos en la reunión de julio de la Reserva Federal, pero la probabilidad de un alza en septiembre ha subido a cerca del 66%. Además, el yen cayó a un mínimo de 40 años frente al dólar ante el riesgo de un tono más agresivo del Banco de Japón el 31 de julio, mientras EE. UU. plantea aranceles del 10%-12.5% a socios comerciales clave, aumentando la presión de segunda ronda sobre la inflación.

Un plan del Ministerio de Minas de Malí prevé que la producción industrial de oro se mantendrá por debajo de 60 toneladas anuales entre 2026 y 2029, con un máximo de 57 toneladas en 2028. La caída prolonga el retroceso registrado tras la entrada en vigor del código minero revisado de 2023 y las disputas entre el Estado y las mineras, incluida Barrick. El documento proyecta que la producción bajará a 42.2 toneladas en 2025 y estima que las reservas industriales descenderán de 906.8 toneladas en 2026 a 748.6 toneladas en 2029.

Los precios del azúcar cerraron con avances moderados, apoyados por un dólar ligeramente más débil y por recompras de cortos antes del fin de semana, después de marcar un mínimo de una semana durante la sesión. La caída de más del 3% del WTI presionó el mercado al enfriar las expectativas para el etanol, lo que podría reducir el incentivo de los ingenios a desviar caña hacia etanol y aumentar la oferta de azúcar. El mercado también evaluó nuevos aranceles de la Sección 301 de EE. UU. del 10% al 12.5% sobre 60 países, aunque no se aplicarían a productos alimentarios y, por tanto, no afectarían a las importaciones estadounidenses de azúcar. En paralelo, persisten preocupaciones por un posible El Niño fuerte que limite las lluvias en Brasil, India y Tailandia, y varias previsiones para 2026/27 apuntan a un balance global más ajustado, con estimaciones que van desde un déficit de -262,000 MT hasta -550,000 MT.

Los futuros del cacao rebotaron el viernes, con alzas del 1.41% en el contrato principal de Nueva York y del 1.23% en Londres, apoyados por recompras de posiciones cortas antes del fin de semana y por un dólar algo más débil. El mercado llega tras dos semanas de presión por una oferta global abundante, con envíos acumulados desde Costa de Marfil que suben 21% interanual y existencias de ICE en máximos de dos años. Aun así, el foco se desplaza hacia 2026/27: un aviso de fuerte El Niño, encuestas tempranas que apuntan a 1.8 millones de toneladas en Costa de Marfil (−18%) y revisiones a la baja del excedente, con Transgraph proyectando 80,000 toneladas. En Nigeria, la producción también se estima a la baja, con un descenso previsto del 11%.

El artículo señala que los precios del café repuntaron el viernes, impulsados por señales fuertes de El Niño que reavivaron el temor a una merma de la cosecha de Brasil 2026/27. La falta de lluvias en Brasil, los retrasos en la recolección y el descenso de los inventarios de arábica en ICE a mínimos de 2,5 años se suman como indicios de un ajuste de la oferta. Aunque el USDA elevó su previsión de producción global, la condicionó a que el tiempo no empeore, y El Niño se considera una fuente probable de perturbaciones. En robusta, el aumento de las exportaciones de Vietnam presiona los precios, mientras que el arábica muestra un soporte más firme.

En India, el precio del pienso para aves subió un 15% interanual hasta 4400 rupias por quintal, impulsado por una escasez de 1,5 millones de toneladas de harina de soja y por el alza del maíz de 18–19 rupias/kg en abril a 27–28 rupias/kg. La superficie sembrada de soja cayó un 4,5% interanual y su precio ronda 6900 rupias por quintal, por encima del precio mínimo de apoyo de la campaña 2026-27. La presión de costes en granja se trasladó a los precios de salida de pollo y huevos (pollo +56% y huevos +26%), con un repunte paralelo de los precios minoristas. El episodio refleja el aumento de las materias primas clave del pienso y del coste total de producción.

El viernes, los futuros de trigo cayeron en toda la curva, con los contratos más negociados en CBOT, KCBT y MIAX bajando entre 17 y 20 centavos en la sesión. Ucrania planteó una propuesta para mantener en movimiento a los buques en el mar Negro, sin un acuerdo formal con Rusia. En EE. UU., las ventas de exportación del trigo de nueva cosecha suman 6,68 millones de toneladas, un 26% menos que hace un año, y la gira de trigo de primavera estimó un rendimiento de 48 bushels por acre. IKAR prevé que las exportaciones de trigo de Rusia en 2026/27 alcancen 44,50 millones de toneladas.

Los futuros del maíz en EE. UU. caían 1–2 centavos al mediodía del viernes, y el precio medio al contado bajaba 1 3/4 centavos hasta $4.32 por bushel. El pronóstico de NOAA para los próximos siete días apunta a menos de 0.5 pulgadas de lluvia en gran parte del cinturón maicero, con 1–2 pulgadas en el este de Ohio y al menos 1 pulgada en Misuri. Los compromisos totales de exportación suman 86.613 MMT, el 103% de la proyección anual del USDA, y las ventas de nueva cosecha acumulan 7.56 MMT, un 12.5% por encima del mismo periodo del año pasado, según datos de Export Sales publicados el jueves.