Mercado de Divisas

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos mantuvo a Corea del Sur en su lista de vigilancia cambiaria por cuarta vez consecutiva en su informe semestral publicado en julio de 2026. El Tesoro afirmó que la debilidad sostenida del won no encaja con unos fundamentos que incluyen un superávit por cuenta corriente del 6.6% del PIB y un superávit con EE. UU. de 45.000 millones de dólares. En 2025, las autoridades surcoreanas vendieron netamente 28.000 millones de dólares en divisas para moderar la volatilidad, mientras que la inversión exterior no cubierta de hogares e instituciones aumentó la presión de salida de capitales. La inclusión no implica una designación de “manipulador” de divisas, pero refuerza la vigilancia de Washington sobre la tendencia de depreciación del won.

La naira de Nigeria afronta una nueva presión bajista después de que importadores de combustible, habilitados con nuevas licencias regulatorias, hayan intensificado la compra de divisas para acumular inventarios, lo que eleva la demanda de dólares. El tipo de cambio oficial se sitúa en 1368 nairas por dólar y el mercado paralelo ronda las 1420 nairas por dólar. Operadores del segmento downstream critican que la política de importación incrementa la tensión sobre las divisas, distorsiona precios y debilita la competitividad de las refinerías locales, en especial al señalar que la gasolina importada se vende a 1350 nairas por litro, por encima del precio de suministro de la refinería Dangote.

El yen se debilitó por debajo de ¥163 por dólar, un mínimo no visto desde 1986. El mercado interpreta que se reduce la disposición de las autoridades japonesas a intervenir, en un contexto de expectativas de estímulo fiscal y un diferencial de tipos elevado entre EE. UU. (3.50%–3.75%) y Japón (1%), que intensifica la presión del carry trade. Entre abril y mayo, Japón gastó $73.6 billion en intervenciones sin lograr frenar la caída, y ahora algunos operadores consideran ¥165 como una nueva línea roja sin que se haya materializado una acción de calado.

Statistics New Zealand informó de que el IPC de Nueva Zelanda subió un 4.1% interanual en el segundo trimestre de 2026, máximo en dos años, por encima del 3.1% previo y de la previsión del 4.0%. En términos trimestrales, avanzó un 1.5%, también por encima de lo esperado. El dato reforzó las apuestas a subidas consecutivas de tipos del RBNZ y llevó al NZD/USD hacia la zona de 0.5865. Más tarde se espera el informe de empleo ADP de EEUU, mientras persisten las tensiones en Oriente Próximo, aunque el principal catalizador fue la sorpresa inflacionaria neozelandesa.

En la sesión de Taipéi del 20 de julio, el dólar estadounidense se fortaleció con fuerza frente al dólar taiwanés y en la apertura superó NT$32.40; a las 10:30 cotizaba en NT$32.421, una subida intradía de NT$0.133. El movimiento se produjo después de que el viernes los inversores institucionales extranjeros registraran una venta neta de acciones de NT$1890亿, lo que llevó al Taiex a desplomarse 6.47% hasta 42671.27 puntos y a TSMC a caer 7.29%. La continuidad de las ventas y la salida acelerada de fondos por dividendos, junto con comentarios de tono restrictivo de funcionarios de la Reserva Federal y la escalada de tensiones en Oriente Medio, aumentaron la presión bajista sobre la divisa local. El mercado espera que el USD/TWD pueda poner a prueba NT$35.2 en el corto plazo.

Bank Indonesia ha subido los tipos 100 puntos básicos en lo que va de año y ha recurrido a la intervención directa para estabilizar el tipo de cambio. El mercado prevé que el rupiah se fortalezca este trimestre hasta 17850 por dólar, frente al cierre anterior. El rendimiento del bono soberano a 10 años ronda el 7.25%, entre los más altos de los mercados emergentes, lo que ha impulsado compras netas consecutivas de inversores extranjeros. El miércoles se publicará la decisión de tipos y persiste la división sobre si habrá otra subida de 25 puntos básicos, mientras el riesgo de una potencial rebaja en MSCI mantiene una presión de salidas pasivas de unos 150亿美元.

La inversión extranjera directa en Indonesia aumentó un 27,4% interanual en el segundo trimestre, impulsando a la rupia indonesia a encadenar cuatro sesiones de avances. El USD/IDR retrocedió hasta la zona de 17,990. En paralelo, Irán ordenó a la milicia hutí prepararse para bloquear la ruta del mar Rojo ante una posible ofensiva de Estados Unidos contra infraestructuras iraníes, y se registraron explosiones en varios puntos. Estos acontecimientos repercutieron en el mercado de divisas indonesio y en las expectativas de riesgo sobre el suministro mundial de crudo.

El IPC de EEUU de junio bajó al 3.5% interanual desde el 4.2% y quedó por debajo del 3.8% que esperaba el mercado, mientras que el IPC subyacente se moderó al 2.6% interanual. Tras el dato, el índice dólar (DXY) cayó un 0.3%, USDJPY terminó un 0.1% a la baja y USDSGD también se debilitó. La lectura más suave redujo las expectativas de subidas de tipos a corto plazo, empujó a la baja los rendimientos del tramo corto de los Treasuries y presionó al dólar, con efectos en los principales cruces asiáticos.

S&P Global mantuvo la calificación soberana de Indonesia en BBB/A-2 con perspectiva estable y consideró que las tensiones fiscales recientes serían temporales y podrían compensarse con mayores precios de las materias primas y recortes de gasto. La decisión contrasta con los recortes previos de perspectiva de Moody’s y Fitch y refuerza la confianza del mercado en la gestión económica del país. Un alto cargo del Banco de Indonesia afirmó que la rupia tiene un margen significativo para apreciarse, pese a que recientemente llegó a tocar niveles cercanos al mínimo histórico de 18.000 por dólar, según Reuters.

El USD/JPY se desplomó ¥1 en cuestión de minutos después de que los rendimientos de los bonos japoneses a 10 y 20 años cayeran 10 puntos básicos en la sesión. Al mismo tiempo, el PPI de Japón se aceleró de forma inesperada hasta el 7,1%, su nivel más alto en meses, lo que aumentó la presión sobre el Banco de Japón. Un funcionario japonés afirmó que el país quiere que el GPIF y otros grandes fondos nacionales repatríen más dinero hacia activos japoneses, lo que podría impulsar el retorno de capitales y frenar la depreciación del yen. Con la divisa cerca de mínimos de 40 años, el margen de maniobra del BOJ se estaría estrechando.