Macro

Donald Trump și-a exprimat sprijinul pentru Kevin Warsh cu două zile înaintea deciziei de dobândă a FOMC și a spus că SUA ar trebui să aibă cele mai mici rate ale dobânzii din lume, punând sub semnul întrebării motivațiile unor membri ai conducerii Fed. Rata fondurilor federale este în prezent țintită într-un interval de 3.5%-3.75%. Piețele anticipează în mare măsură menținerea dobânzilor, dar lasă deschisă o probabilitate de aproximativ 1 din 3 pentru o majorare de 25 de puncte de bază, potrivit instrumentului FedWatch al CME Group. Președinta Fed Dallas, Lorie Logan, s-a numărat printre oficialii care au cerut recent o politică mai restrictivă.

La 27 iulie, contractele futures pe aur au urcat la ₹1.44 lakh pentru 10 grame, susținute de slăbirea dolarului și de o pauză a acțiunilor militare dintre SUA și Iran. Pe Comex, aurul cu livrare în august a crescut cu aproape 1%, la 4,087.69 USD pe uncie, la New York. Investitorii urmăresc decizia de politică monetară a Rezervei Federale din această săptămână și discursul președintelui Fed, Kevin Warsh.

ETF-ul pe obligațiuni cu randament ridicat HYG a scăzut cu aproape 1% în această lună și este pe cale să înregistreze a treia lună consecutivă de declin. În același timp, indicele S&P 500 a coborât cu peste 2% de la maximul intraday din începutul lunii iunie. Pe fondul temerilor legate de inflația persistentă alimentate de conflictul SUA–Iran, randamentul titlurilor de Trezorerie pe 2 ani a trecut de 4.3%, iar CME FedWatch arată că probabilitatea unei majorări de dobândă la ședința din această săptămână a urcat la 34%. Convergența presiunilor tehnice și macroeconomice amplifică riscul de scăderi simultane pe acțiuni și obligațiuni.

Banca Centrală Europeană a anunțat că își extinde factorul climatic din cadrul cadrului de garanții de la obligațiunile corporative nefinanciare (sub 2% din garanțiile gajate) la creanțele de credit ale companiilor nefinanciare, adică împrumuturi (29%). Pentru prima dată, instituția a precizat că reducerea maximă a valorii eligibile va fi de 5%. Măsura va intra în vigoare în 2027 și vizează limitarea riscurilor financiare asociate tranziției climatice. Extinderea consolidează integrarea riscurilor climatice în cadrul de politică monetară al zonei euro, fără a include intervenții directe asupra prețurilor acțiunilor, materiilor prime sau indicilor.

Australia va publica pe 29 iulie datele CPI pentru trimestrul II, iar piața anticipează că inflația headline va rămâne la 4.0% YoY, în timp ce indicatorul de bază trimmed mean ar urca la 3.8%. Rata cash a RBA este în prezent 4.35%, iar futures pe dobânzi indică doar o probabilitate de 28% pentru o majorare în august. O surpriză în sus ar crește semnificativ șansele unei creșteri de dobândă în august, în timp ce un rezultat sub 3.5% ar împinge cel mai probabil decizia către septembrie. Acest set de date este principalul factor macro care poate mișca AUD/USD pe termen scurt.

Brent a trecut de 100 de dolari pe baril, pentru prima dată din mai, iar randamentul titlurilor de Trezorerie ale SUA pe 10 ani a urcat la cel mai ridicat nivel din ianuarie 2025. Creșterea costurilor energiei și randamentele mai mari au amplificat temerile legate de presiunile inflaționiste și de posibilitatea unor noi majorări de dobândă din partea Rezervei Federale. Pe acest fundal, acțiunile tech au fost lovite: Alphabet a scăzut cu 7% într-o singură zi, iar Tesla cu aproape 15%.

Guvernatorul băncii centrale a Indoneziei, Perry Warjiyo, a demisionat pe neașteptate, iar viceguvernatorul Destry Damayanti a fost numită guvernator interimar. Reacția inițială a pieței a reflectat temeri privind independența băncii centrale: rupiahul s-a depreciat până la 0.14%, la 17,960 pentru un dolar, iar indicele bursier principal a scăzut la început cu până la 0.68%. Episodul vine după ce parlamentul a adoptat o lege care întărește rolul băncii centrale în sprijinirea creșterii și permite legislativului să emită recomandări obligatorii pentru autoritățile de reglementare financiară și banca centrală.

Un raport Morgan Stanley arată că extinderea planificată a centrelor de date pentru AI din SUA va întâmpina un deficit de energie de 38 gigawați între 2026 și 2027. Banca consideră atractivă conversia operațiunilor existente de minare Bitcoin și a MW-ilor din proiecte aflate în pregătire către centre de date AI, potrivit Morgan Stanley. Argumentul central este avantajul de „time-to-power” pe care îl pot oferi furnizorii de „powered shell”. Analiza se concentrează pe blocajele infrastructurii electrice din SUA și pe opțiuni de transformare a facilităților de calcul, fără a menționa proiecte cripto specifice sau modificări de protocol.

Săptămâna aceasta sunt așteptate decizii de politică monetară ale mai multor bănci centrale, publicarea datelor PCE din iunie din SUA și raportarea rezultatelor Meta pentru trimestrul al doilea. Pentru piețe, atenția se va concentra pe PCE, în special pe riscul ca PCE de bază să depășească așteptarea de 0.1% lunar, ceea ce ar influența direct modul în care este evaluat traseul de majorare a dobânzilor al Fed. O surpriză peste așteptări ar putea întări dolarul și împinge în sus randamentele reale, crescând presiunea asupra aurului. Aurul se află într-un trend descendent și testează suportul cheie 4000–4050 USD, iar o străpungere sub acest interval ar putea deschide calea către noi scăderi.

Banca Centrală a Nigeriei (CBN) va licita miercuri, prin intermediul Debt Management Office (DMO), bonuri de trezorerie în valoare totală de N700 miliarde. Oferta este împărțită între scadențele de 91 de zile (N100 miliarde), 182 de zile (N100 miliarde) și 364 de zile (N500 miliarde). Operațiunea urmărește absorbția excedentului de lichiditate din sistem, estimat la aproximativ N3.8 trilioane. Rata de politică monetară rămâne la 26.50%, iar intervenția este prezentată drept una de rutină, fără schimbarea orientării de politică.