El indicador BullBear de Morgan Stanley pone fin a su señal de venta en 7,4 y mantiene la cautela a corto plazo
Redactado por: Rita
El optimismo extremo se desvanece, pero los flujos de fondos indican que los inversores no están infraponderando los activos de riesgo. El indicador BullBear de Bank of America bajó de 8,1 a 7,4 y puso fin a la señal de venta iniciada el 26 de mayo. Los fondos de renta variable registraron entradas semanales de 64.500 millones de dólares, mientras que los fondos de tecnología acumularon entradas récord de 196.000 millones este año. Bank of America mantiene la cautela para las próximas 3 o 4 semanas.
Según el informe de flujos de fondos publicado por Bank of America el 15 de octubre de 2026, el descenso del indicador BullBear obedeció sobre todo al deterioro de la amplitud del mercado bursátil global, al posicionamiento bajista de los hedge funds en futuros de crudo y del S&P 500, a la reducción de posiciones en futuros de oro y a unos flujos más débiles hacia bonos high yield y deuda de mercados emergentes. Las fuertes entradas en fondos de tecnología compensaron en parte esos factores. El indicador cayó por debajo de 8,0 y dio por concluida la señal de venta.
Durante la señal de venta, el S&P 500 subió un 3,0% con una caída máxima del 4,5%; el Nasdaq 100 cedió un 0,2% con un drawdown máximo del 11,3%; el MSCI World avanzó un 1,1% con una caída máxima del 4,4%; y el ETF de bonos high yield perdió un 4,1% con una caída máxima del 4,7%.
El indicador Bullish/Bearish tradicional bajó de 5,6 a 5,1, desde su máximo de 8,0 del 1 de septiembre. La regla de amplitud de Bank of America muestra que un 52% neto de los índices bursátiles globales está en zona de sobreventa, el nivel más alto desde abril de 2025. Se activaría una señal de compra de activos de riesgo si un 88% neto de los mercados cayera por debajo de sus medias móviles de 50 y 200 días. Bank of America considera poco probable alcanzar ese nivel a corto plazo salvo que los índices sobrecomprados de Estados Unidos, Taiwán, Brasil y otros mercados retrocedan entre un 6% y un 10%.
Las entradas en fondos de renta variable marcan un récord. Los fondos de renta variable registraron entradas semanales de 64.500 millones de dólares, los ETF, 73.200 millones, y los fondos de inversión, salidas de 8.600 millones. Las entradas anualizadas globales en renta variable alcanzaron 1,3 billones de dólares en lo que va de año, un máximo histórico. Estados Unidos registró entradas anualizadas de 636.000 millones; los bonos investment grade, 480.000 millones; los fondos de tecnología, 196.000 millones; y la renta variable surcoreana, 76.000 millones. Los fondos de consumo acumularon salidas anualizadas de 18.000 millones, también un récord.
Los fondos de tecnología captaron 196.000 millones este año, marca histórica. Los fondos de renta variable estadounidense atrajeron 636.000 millones y los globales recibieron 1,3 billones. Los fondos de renta variable de Corea del Sur sumaron 76.000 millones pese a que el KOSPI cae un 30% desde su máximo de junio, con solo 5 de cada 100 dólares saliendo desde su pico de agosto. Los fondos de consumo registraron salidas de 18.000 millones, un récord.
Los fondos de bonos registraron entradas de 11.800 millones, la 77ª semana consecutiva de entradas. Los Treasuries estadounidenses atrajeron 3.600 millones, 16ª semana consecutiva y la racha más larga desde agosto de 2024. Los bonos investment grade sumaron 3.500 millones, con entradas anualizadas récord de 480.000 millones. Los bonos high yield sufrieron salidas de 900 millones, tercera semana consecutiva. La deuda de mercados emergentes recibió 800 millones, 11ª semana consecutiva de entradas. Los bonos municipales atrajeron 4.500 millones, 26ª semana consecutiva.
La asignación a renta variable de los clientes privados alcanza máximos históricos. Los clientes privados de Bank of America gestionan 4,7 billones de dólares en activos, con una asignación a renta variable del 66,4%, máxima histórica, y del 17,1% a bonos, cerca de mínimos históricos; la liquidez representa el 9,3%, mínimo récord. Los clientes privados siguen elevando su exposición a renta variable, con sus posiciones en ETF de acciones un 0,2% superiores en la última semana y un 8,0% en lo que va de año. Las posiciones en bonos empiezan a repuntar: los Treasuries con vencimiento entre 2 y 10 años aumentaron en 11.000 millones y los de corto plazo, en 4.500 millones desde junio. En las últimas cuatro semanas, los clientes minoristas compraron bonos municipales, préstamos bancarios y ETF industriales, y vendieron ETF de consumo básico, deuda de mercados emergentes y consumo discrecional.
Bank of America señala que la asignación a renta variable de los minoristas está en máximos históricos, la de bonos cerca de mínimos históricos y la de liquidez en mínimos récord. Las posiciones en activos de riesgo son extremas. Los ETF de renta variable representan el 21% de los activos de los clientes privados y los de deuda, el 19%. La asignación a deuda es del 17%, por debajo de la media de largo plazo del 25%. La liquidez es del 9%, frente a una media histórica del 12%. Bank of America considera que el posicionamiento de los clientes privados refleja un elevado apetito por el riesgo, aunque la asignación a bonos comienza a subir.
Bank of America se muestra cauto de forma temporal. Recomienda una postura defensiva para las próximas 3 o 4 semanas, citando factores como los rendimientos reales del 3%, las expectativas de una subida de tipos de la Fed el 28 de octubre, las tensiones entre Estados Unidos e Irán y entre Rusia y Ucrania, el precio del petróleo, el riesgo de una barrida demócrata en las elecciones de medio mandato y el comportamiento de los precios entre los pagadores y prestamistas de IA. Bank of America espera que la subida de tipos de octubre devuelva credibilidad a la Fed, lo que propiciaría un descenso adicional de 20 puntos básicos en los rendimientos de los Treasuries a largo plazo y limitaría la presión bajista sobre los activos de riesgo, siempre que se disipen las dudas sobre la financiación de la IA.
Bank of America señala que no ha habido nuevas fricciones relevantes entre China y Estados Unidos tras las elecciones de medio mandato, con cumbres entre los líderes de ambos países previstas para el 18 de noviembre en la APEC de Shenzhen y el 14 de diciembre en el G20 de Miami. La entidad eleva su asignación a los beneficiarios del pico de rendimientos: pequeña capitalización, REITs y consumo discrecional. La encuesta de gestores de octubre muestra la menor asignación a consumo discrecional desde julio de 2008. Bank of America no aumenta la exposición a tecnología; la encuesta de octubre indica la mayor sobreponderación en tecnología desde agosto de 2020, con un consenso creciente sobre una burbuja de IA hacia 2027.
Asignación de activos a largo plazo: Bank of America es alcista en oro, materias primas y mercados emergentes, y recomienda reducir la exposición a bonos y la infraponderación estructural en China. Bank of America considera que la dinámica macroeconómica y de mercado de 2027 estará marcada por la IA, con la atención puesta en los precios de los semiconductores. Unos precios al alza apuntan a un panorama alcista, ya que continúa la carrera armamentística del gasto en IA; unos precios a la baja sugieren un endurecimiento adicional del crédito para IA, un pico en el crecimiento del capex de IA y un PIB nominal de 2027 por debajo de lo esperado. La rentabilidad de los activos vendrá de los ingresos, con una contribución menor de la revalorización.
El indicador BullBear de Bank of America ha puesto fin a su señal de venta, pero revertir el optimismo extremo llevará tiempo. Las entradas en fondos de renta variable están en máximos récord, la asignación a renta variable de los clientes privados también y las posiciones en activos de riesgo son extremas. Bank of America recomienda mantener la cautela a corto plazo, elevar la asignación a pequeña capitalización, REITs y consumo discrecional tras las elecciones de medio mandato y mantener una visión alcista de largo plazo sobre oro, materias primas y mercados emergentes.
Aviso legal: este artículo es una recopilación e interpretación de Chaoxiang Research de un informe de investigación de un bróker tercero (Bank of America, 15 de octubre de 2026), combinada con información de mercado de dominio público. Las calificaciones, precios objetivo, previsiones de beneficios y juicios relacionados citados aquí reflejan la opinión de los analistas del bróker y la posición de su institución, no la de Chaoxiang Research, y no constituyen asesoramiento de inversión. El mercado conlleva riesgos; decida de forma independiente. Este artículo no debe utilizarse como base para comprar o vender valores.
