Paradigm envía a la CFTC sus comentarios sobre la futura regulación de los mercados de predicción

Paradigm, una de las firmas de capital riesgo más influyentes del sector cripto, presentó el 27 de julio una carta de comentarios ante la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sobre la propuesta del regulador para fijar nuevas reglas aplicables a los mercados de predicción. Se trata de la segunda presentación formal de la firma ante la CFTC sobre este asunto en tres meses, una señal de que la batalla regulatoria por los mercados de predicción se ha convertido en una prioridad para los principales patrocinadores financieros de la industria. El escrito responde al Notice of Proposed Rulemaking (NPRM) titulado "Prediction Markets; Public Interest Determinations", publicado por la CFTC el 12 de junio. La propuesta busca definir cómo se revisan, aprueban y negocian los llamados contratos de eventos en mercados de contratos designados. La CFTC plantea un proceso estructurado de revisión de 90 días para los contratos de eventos e introduce definiciones clave para las plataformas del segmento. Entre ellas, precisa qué se considera actividad de "gaming", una clasificación que puede determinar si determinados contratos son admisibles bajo la Commodity Exchange Act o, en la práctica, quedan vetados. Antes de autorizar un contrato de evento, sería necesario evaluar factores de interés público. Un aviso del personal de la CFTC de marzo de 2026 ya había descrito obligaciones para los mercados de contratos designados en materia de vigilancia y de integridad en la liquidación. Las reglas propuestas se apoyan en esa base y añaden estructura a un proceso que hasta ahora se había apoyado en gran medida en la autocertificación. En este periodo de crecimiento acelerado, las plataformas han autocertificado más de mil contratos de eventos. Paradigm ya había intervenido el 30 de abril, cuando respondió a un Advance Notice of Proposed Rulemaking. Su reaparición menos de tres meses después, esta vez ante un NPRM más detallado, apunta a un esfuerzo sostenido y no puntual. Según se informa, la carta se centra en la mecánica de los contratos de eventos y en sus implicaciones dentro del mercado de derivados, más que en una criptomoneda concreta. En paralelo, plataformas como Kalshi y Polymarket han reportado un fuerte aumento de los volúmenes negociados, y Kalshi ha señalado miles de millones en volumen nocional. Para operadores e inversores que ya utilizan estos mercados, la revisión de 90 días podría añadir fricción: los nuevos contratos tendrían que superar el filtro regulatorio antes de empezar a cotizar. A cambio, un marco más claro reduciría el riesgo existencial de que la CFTC decidiera en el futuro cerrar categorías enteras de contratos. El impacto competitivo dependerá de cómo quede la norma final. Las plataformas que han invertido en infraestructura de cumplimiento y capacidades de supervisión estarán en mejor posición para atender las exigencias de la CFTC sobre integridad de la liquidación y vigilancia del mercado. Las que han crecido autocertificando un gran número de contratos sin sistemas sólidos de cumplimiento podrían afrontar un camino más complejo. El periodo de comentarios de 90 días cerró el 27 de julio, el mismo día en que Paradigm presentó su carta.