Apple ultrapassa a NVIDIA e retoma a liderança em valor de mercado após tombo das ações de semicondutores

Por Tide Research A forte queda do petróleo deveria ter sido o principal impulso para as ações nos EUA na segunda-feira: o WTI recuou 7,5% em um único dia. O movimento, porém, foi ofuscado por uma liquidação intensa no setor de chips. O Philadelphia Semiconductor Index chegou a cair cerca de 5% no intradiário e a NVIDIA perdeu quase 5%, abrindo espaço para a Apple recuperar o posto de empresa mais valiosa do mundo. O pior desempenho veio dos papéis ligados a memória. O ADR da SK Hynix nos EUA chegou a cair até 10% e terminou abaixo do preço de oferta na abertura americana. A SanDisk despencou mais de 11% e, segundo o texto, perdeu US$ 170 bilhões em valor de mercado em um mês. Do lado positivo, ações chinesas destoaram do resto do mercado: o Nasdaq Golden China Index avançou 2,51% e o ADR da Xiaomi subiu 8,97%. Nos índices, o recuo do petróleo não se converteu em alta ampla. O S&P 500 fechou praticamente estável, com +0,02%, a 7.413,18. O Dow Jones subiu 0,51%, para 52.210,08. O Nasdaq Composite caiu 0,18%, para 24.932,081, e o Nasdaq100 recuou 0,32%, para 28.039,211. O Russell 2000 ganhou 0,62%, a 2.948,035. O VIX avançou 0,48%, para 18,67. Apple volta ao topo em valor de mercado Entre as sete gigantes de tecnologia, o desempenho foi dividido: Apple +1,17%, Microsoft +1,94% e Google A +2,13%. Na ponta oposta, NVIDIA -4,99%, Tesla -1,22%, Amazon -0,31% e Meta -0,22%. Com isso, a Apple passou a valer cerca de US$ 4,93 trilhões, enquanto a NVIDIA recuou para US$ 4,78 trilhões, invertendo a ordem do ranking. No acumulado do ano, a Apple sobe 24% e, com uma estratégia de capex mais estável, passou a ser vista como porto relativo em meio à ansiedade em torno da IA. Semicondutores caem; ações chinesas sobem O Philadelphia Semiconductor Index encerrou em queda de 2,23%, a 11.554,88. O ADR da TSMC caiu 1,03%, a AMD recuou 5,17% e a ASML perdeu mais de 5%. No segmento de memória, a Micron caiu 2,25%, a SanDisk tombou mais de 11% e o ADR da Kioxia cedeu mais de 7%. O gatilho veio da Ásia. No mesmo dia, a fabricante chinesa de memória CXMT estreou no STAR Market e abriu com alta acima de 450%, chegando a superar a Intel em valor de mercado em determinado momento. O mercado leu o episódio como sinal de avanço mais rápido do que o esperado rumo à autossuficiência chinesa em DRAM. Em seguida, surgiram relatos de que a Samsung Electronics também avalia comprar DRAM de fabricantes chinesas para reduzir custos, o que pressionou a tese de valuation das empresas de memória listadas nos EUA. Apesar do choque, boa parte das instituições evita um diagnóstico mais pessimista. A avaliação predominante é que as vantagens tecnológicas de Micron, SK Hynix e Samsung em memória para IA não devem ser facilmente corroídas no curto prazo, e a queda recente pode acabar favorecendo investidores dispostos a entrar. Na ponta de alta entre os chineses, além da Xiaomi (+8,97%), Baozun avançou 12,8%, EHang subiu 7,5%, NetEase ganhou 3,5%, e Pinduoduo, Tencent e Alibaba registraram altas acima de 2%. Alerta de crédito na NVIDIA ganha atenção A queda da NVIDIA teve um componente adicional: o spread de seu credit default swap teria saltado 14 pontos-base no dia, em recorde, refletindo desconforto com um modelo que combina investimentos e garantias. A empresa divulgou planos de oferecer até US$ 250 bilhões em garantias de financiamento para o projeto de data center da OpenAI em Ohio, somando-se a uma cooperação anterior de mais de US$ 500 bilhões com o SK Group. No ecossistema de infraestrutura de IA, a NVIDIA atua ao mesmo tempo como fornecedora, investidora e garantidora. A estrutura, em que a companhia basicamente encomenda para si e ainda lastreia as operações, passou a gerar preocupação: se um elo falhar, o risco pode se propagar rápido pela cadeia. Chris Hussey, do Goldman Sachs, atribuiu a estagflação do S&P 500 nos últimos dois meses ao ceticismo sobre a capacidade de os investimentos em infraestrutura de IA gerarem lucros sustentáveis, deixando petróleo e juros em segundo plano. No dia, excluindo todos os papéis ligados à IA, o restante do S&P 500 teria subido 0,8%, desempenho acima do índice cheio. Sinais confusos sobre EUA e Irã; instalações na Arábia Saudita voltam ao foco Donald Trump afirmou publicamente que EUA e Irã estão em “negociações muito sérias", dizendo ser paciente e que há tempo, com conversas voltadas à reabertura do Estreito de Hormuz e à retomada do acordo nuclear. O Irã, porém, negou qualquer negociação em curso e disse que não permitirá que os EUA determinem unilateralmente quando o conflito começa ou termina. Um importante complexo de Abqaiq, da Saudi Aramco, parece ter sido atingido e pego fogo, elevando a aversão a risco em um ponto tão sensível quanto Hormuz. Há ainda relatos de preocupação no Pentágono com o esgotamento rápido de interceptadores de defesa aérea dos EUA no Oriente Médio, fator que limita objetivamente a capacidade de escalada. O primeiro-ministro de Israel viajou a Washington para tratar do Irã diretamente com Trump, que reconheceu divergências sobre as abordagens. Incerteza sobre o Fed cresce; chance de alta de juros triplica em uma semana Os futuros de juros desta semana apontam que a probabilidade de o Fed elevar a taxa em 25 pontos-base nesta reunião subiu para a faixa de 34% a 38%, ante cerca de 13% uma semana antes. Sebastian Boyd, da Bloomberg, destacou a contradição: o discurso de autoridades ficou mais duro, com Logan e Harker alertando para altas e o diretor Waller dizendo que os riscos nos EUA mudaram completamente. Ao mesmo tempo, as expectativas de inflação de curto prazo caíram ao menor nível em mais de um ano, as de longo prazo seguem recuando e o efeito secundário do choque do petróleo sobre a inflação ainda não apareceu. Temporada de balanços entra na fase principal Cerca de um terço das empresas do S&P 500 divulga resultados nesta semana, incluindo Microsoft, Meta, Amazon e Apple. Chris Larkin, do Morgan Stanley, avalia que tensões geopolíticas e petróleo podem ser as maiores incertezas do período; mesmo balanços fortes das Sete Gigantes podem não render alta se persistir o ceticismo sobre o nível de gastos em IA. A equipe do JPMorgan mantém viés tático de alta, citando queda dos yields, dólar mais fraco e lucros corporativos robustos como base para potencial de alta do S&P 500. Ainda assim, posições superlotadas em semicondutores e o conflito com o Irã seguem como os principais riscos.