Hyperliquid pede aval da CFTC para lançar perpétuos de energia nos EUA

O Hyperliquid Policy Center (HPC) solicitou à Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a criação de um caminho regulado para a negociação de contratos perpétuos de energia no mercado dos Estados Unidos. Em carta de comentários apresentada em conjunto com a trade[XYZ], o grupo defende regras que permitam a negociação 24/7 com infraestrutura onchain, em um debate que vem ganhando força à medida que a CFTC avalia a expansão dos perpétuos para além de ativos digitais. O pedido ocorre depois de a CFTC ter autorizado, em maio, os primeiros contratos perpétuos a serem negociados como futuros em uma bolsa americana, ainda restritos a subjacentes de cripto. Posteriormente, a Comissão afirmou que outras classes de ativos, como energia, exigiriam análise adicional. Em junho, o órgão abriu consulta pública sobre perpétuos de energia vinculados a commodities estocáveis com entrega física. A revisão abrange temas como desenho do contrato, preço de referência, compensação (clearing), proteção ao cliente, integridade de mercado e negociação contínua. O HPC afirma que esses instrumentos podem coexistir com futuros com vencimento, sem substituí-los. Por não expirarem, os perpétuos permitem manter exposição sem rolagem de mês de contrato. O centro também destaca a possibilidade de tamanhos menores de negociação. Um contrato padrão de WTI representa 1.000 barris, enquanto a mediana de uma operação de petróleo fora do horário regular na trade[XYZ] fica em torno de US$ 1.300. A defesa de mercados 24/7 ganhou tração com exemplos recentes de choques geopolíticos. O HPC citou o conflito no Oriente Médio: com interrupções em exportações e mercados tradicionais fechados, participantes fora dos EUA teriam recorrido a perpétuos de petróleo negociados no Hyperliquid. Segundo o grupo, cerca de dois terços do movimento total entre o fechamento de sexta-feira e a reabertura de domingo já teria ocorrido onchain antes do retorno dos mercados convencionais. O tema também foi mencionado pelo CEO da CME, Terry Duffy. Em reunião da CFTC em 20 de agosto, ele disse que a CME pretende lançar um mercado de petróleo 24/7 nos EUA e observou que mercados de finanças descentralizadas já influenciam as estruturas tradicionais. O HPC sustenta que sistemas onchain podem viabilizar compensação, gerenciamento de margem e monitoramento contínuos. De acordo com seus dados, as posições são pré-financiadas e a margem é verificada a cada operação. O estudo citado aponta ainda que a liquidação via livro de ofertas respondeu por 97,9% do volume nocional liquidado nos mercados da trade[XYZ]. A liquidez é apresentada como evidência de demanda. A trade[XYZ], descrita como a primeira e maior implementadora terceirizada de mercados perpétuos no Hyperliquid, oferece WTI, Brent e gás natural Henry Hub. Desde o lançamento, em outubro de 2025, esses mercados acumulam mais de US$ 500 bilhões em volume negociado. Em análise do HPC, em quase 75% dos fechamentos de fim de semana amostrados, o preço do perpétuo de petróleo terminou mais próximo do preço de referência na reabertura de domingo do que do próprio fechamento de sexta-feira. O grupo também afirma que a existência do mercado perpétuo não levou a uma piora estatisticamente significativa na qualidade das reaberturas do WTI na CME. Como encaminhamento, o HPC propôs cinco medidas à CFTC, incluindo um arcabouço neutro em tecnologia, regras mais claras para bolsas 24/7 e esclarecimentos sobre exigências de "dia útil". O centro também pede que stablecoins e colateral tradicional tokenizado sejam reconhecidos como margem elegível e que mercados regulados possam usar infraestrutura onchain quando os requisitos da CFTC forem atendidos. A proposta não busca nova legislação. O HPC argumenta que o arcabouço atual da CFTC pode comportar perpétuos de energia, desde que haja salvaguardas como limites de alavancagem e divulgação clara das regras de funding e de liquidação.