Paradigm envia carta de comentários à CFTC sobre regras para mercados de previsão

A Paradigm, uma das gestoras de venture capital mais influentes do setor cripto, protocolou em 27 de julho uma carta de comentários junto à Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sobre a proposta de regulamentação para mercados de previsão. É a segunda manifestação formal da empresa à agência sobre o tema em três meses, sinal de que a disputa regulatória em torno desses produtos virou prioridade para os principais financiadores do ecossistema. O documento responde ao Notice of Proposed Rulemaking (NPRM) intitulado "Prediction Markets; Public Interest Determinations", publicado pela CFTC em 12 de junho. A proposta busca estabelecer como "event contracts" (contratos ligados a eventos) serão analisados, aprovados e negociados em "designated contract markets" (DCMs). No centro do NPRM está um processo estruturado de revisão de 90 dias para contratos de eventos. O texto também trata de definições sensíveis para as plataformas do segmento, com destaque para o que pode ser enquadrado como "gaming" — classificação que pode determinar se determinados contratos são permitidos sob o Commodity Exchange Act ou, na prática, vetados. A CFTC também propõe que fatores de interesse público sejam avaliados antes de qualquer contrato receber sinal verde. Uma orientação (staff advisory) da CFTC de março de 2026 já havia detalhado obrigações para os DCMs em temas como monitoramento e integridade da liquidação. As regras propostas agora adicionam mais estrutura a um processo que, em grande parte, vinha se apoiando na autocertificação. Nesse período de expansão acelerada, plataformas autocertificaram mais de mil contratos de eventos. A Paradigm já havia enviado uma contribuição em 30 de abril, em resposta a um Advance Notice of Proposed Rulemaking. O retorno em menos de três meses, agora sobre um NPRM mais detalhado, indica um engajamento recorrente. Segundo relatos, a carta atual se concentra no funcionamento dos contratos de eventos e em suas implicações mais amplas para o mercado de derivativos, sem mirar uma criptomoeda específica. Plataformas como Kalshi e Polymarket reportaram forte crescimento de volumes; a Kalshi chegou a citar bilhões em volume nocional. Para traders e investidores que já operam nesses mercados, a revisão de 90 dias tende a aumentar o atrito: novos contratos precisariam passar por análise regulatória antes de irem ao ar. Em contrapartida, um arcabouço mais claro pode reduzir o risco existencial de a CFTC, no futuro, decidir encerrar categorias inteiras de contratos. O desenho final das regras também pode alterar a competição entre plataformas. Empresas que investiram em infraestrutura de conformidade e em capacidades de vigilância devem sair na frente para cumprir exigências de integridade de liquidação e supervisão de mercado. Já aquelas que cresceram rapidamente autocertificando grandes quantidades de contratos sem sistemas robustos de compliance podem enfrentar mais obstáculos. O prazo de comentários de 90 dias terminou em 27 de julho, a mesma data em que a Paradigm enviou sua carta.