SEC abre margem de 15% e amplia possibilidades para ETFs cripto multiativos

Segundo a CoinMarketCap, a imprensa internacional informou que a aprovação, pela U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), de ajustes na Nasdaq Texas Rule 5711(d) passou a dar mais flexibilidade à forma como trusts cripto elegíveis podem estruturar suas listagens. O ponto central, diz o texto, não é a volta do XRP ao debate, mas o início de um afrouxamento no desenho de carteiras para ETFs cripto multiativos. Pelas regras aprovadas, pelo menos 85% dos ativos do trust ainda precisam estar alocados em ativos que atendam aos padrões gerais de listagem. Os 15% restantes podem incluir outras commodities digitais ou valores mobiliários digitais que, individualmente, não cumpram esse critério. A SEC citou Bitcoin, Ethereum, Solana e XRP como exemplos de ativos digitais que atualmente atendem aos requisitos aplicáveis a trusts de commodities negociadas em bolsa. A leitura de veículos estrangeiros é que a menção indica que esses ativos entram no escopo operacional das regras de listagem existentes, sem representar uma determinação federal permanente sobre sua classificação. O XRP aparece apenas como exemplo. O artigo afirma que o mercado tem dado atenção à discussão sobre o XRP ser ou não uma "commodity", mas que a mudança regulatória mais relevante é prática: gestores passam a ter espaço para desenhar estruturas mais diversificadas em torno de grandes categorias de criptoativos. Como ilustração, um trust de US$ 100 milhões poderia alocar US$ 95 milhões em ativos elegíveis como Bitcoin, Ethereum, Solana e XRP, e os US$ 5 milhões restantes em outros ativos digitais que não atendem aos critérios por conta própria. Isso amplia a flexibilidade de bolsas e emissores na engenharia dos produtos. Apesar do sinal regulatório, o texto aponta que não houve impulso imediato no preço do XRP. No momento citado, o token era negociado perto de US$ 1,40, com queda de cerca de 4% nas últimas 24 horas. A retração foi atribuída principalmente a pressões macroeconômicas, como a alta dos rendimentos dos Treasuries e a expectativa de manutenção de uma política monetária restritiva pelo Federal Reserve. Ainda assim, o interesse institucional em produtos ligados ao XRP não teria arrefecido. O artigo menciona que ETFs de XRP registraram entradas líquidas por 11 pregões consecutivos, somando aproximadamente US$ 170 milhões. Com base em dados de posições institucionais citados, o Goldman Sachs teria se tornado o maior detentor divulgado de um ETF de XRP, com cerca de US$ 87,4 milhões, à frente de Jane Street e Millennium Management. Para a imprensa internacional, à medida que Bitcoin, Ethereum, Solana e XRP se consolidam como principais ativos subjacentes em produtos cripto regulados, o foco do mercado migra de "quais tokens entram nas finanças tradicionais" para "quais produtos podem ser criados a partir desses ativos". A avaliação é que, se bolsas e gestoras conseguirem combinar ativos digitais mainstream com uma parcela limitada de outros ativos dentro de um arcabouço conforme e com gestão mais ativa, o futuro dos ETFs cripto pode ir além de produtos de ativo único. A margem de 15% prevista nas novas regras pode funcionar como porta de entrada para essa expansão.