China reduce deținerile de titluri de Trezorerie americane la 591 mld. dolari, în timp ce investitorii străini adaugă 83 mld. dolari

Principalele concluzii - Deținerile Chinei de titluri de Trezorerie coboară la minimul ultimilor 18 ani - Deținerile străine totale cresc cu 83,3 miliarde de dolari - Canada și Marea Britanie compensează reducerile deținătorilor asiatici China a redus deținerile raportate de titluri de stat americane la 590,7 miliarde de dolari în august, cel mai scăzut nivel din ultimii 18 ani, în condițiile în care deținerile străine totale de titluri de Trezorerie americane au crescut cu 83,3 miliarde de dolari în aceeași lună. Divergența contrazice ideea că retragerea Chinei semnalează neapărat prăbușirea cererii internaționale pentru datoria SUA. Beijingul și Tokyo au raportat scăderi semnificative ale portofoliilor, în timp ce investitorii care dețin titluri prin Canada, Marea Britanie și Belgia și-au majorat expunerea. Conform datelor Trezoreriei americane publicate pe 16 octombrie, deținerile Chinei au scăzut cu 27,3 miliarde de dolari, de la 618 miliarde de dolari în iulie, continuând reducerea de lungă durată față de vârful de aproximativ 1.320 de miliarde de dolari din 2013. China reduce deținerile sub 600 de miliarde de dolari China rămâne al treilea cel mai mare deținător străin raportat de titluri de Trezorerie americane, după Japonia și Regatul Unit. Portofoliul său de 590,7 miliarde de dolari este acum cu aproximativ 55% mai mic decât vârful din 2013. Japonia și-a redus la rândul ei deținerile în august, cu 35,6 miliarde de dolari, până la 1.068 de miliarde. Marea Britanie a mers în direcție opusă, majorându-și deținerile raportate cu 11,2 miliarde de dolari, la 1.009,5 miliarde, depășind pentru prima dată pragul de 1.000 de miliarde. Canada a înregistrat una dintre cele mai mari creșteri, cu 38,3 miliarde de dolari, ajungând la 464,6 miliarde, iar deținerile Belgiei au urcat cu aproximativ 19,8 miliarde, la 490,5 miliarde. Împreună, aceste modificări au împins deținerile străine totale raportate la 9.332 de miliarde de dolari, față de 9.248 de miliarde în iulie. Divergența contează în contextul în care datoria națională a SUA a depășit 40.000 de miliarde de dolari, sporind atenția asupra investitorilor care finanțează nevoile de împrumut ale Washingtonului. De ce retragerea Chinei nu înseamnă prăbușirea cererii străine Cifrele Trezoreriei măsoară valoarea de piață și locul de custodie al titlurilor deținute la sfârșitul lunii, nu reprezintă o evidență directă a volumului cumpărat sau vândut de fiecare guvern. O scădere a deținerilor raportate ale Chinei poate reflecta vânzări ferme, titluri ajunse la scadență, variații de evaluare sau schimbări ale locului unde sunt păstrate activele. Trezoreria avertizează explicit că titlurile deținute prin custozi din țări terțe pot să nu fie atribuite proprietarilor beneficiari finali. Creșterea de 38,3 miliarde de dolari a Canadei nu demonstrează așadar că investitorii canadieni au cumpărat acest volum, la fel cum scăderea Chinei nu poate dovedi singură o vânzare netă echivalentă din partea Beijingului. Reducerea constantă se încadrează într-un tipar mai amplu de diversificare a rezervelor. China a continuat în paralel să acumuleze rezerve de aur, deținerile oficiale crescând în septembrie pentru a 23-a lună consecutiv. Tendința arată cum băncile centrale își pot ajusta structura rezervelor fără a renunța complet la activele denominate în dolari. Costurile de împrumut ale SUA rămân întrebarea majoră pentru piață Cererea străină rămâne importantă, deoarece Statele Unite trebuie să refinanțeze în permanență obligațiunile scadente și să finanțeze noi deficite bugetare. Cifrele pentru anul fiscal 2026 ale Trezoreriei arată un deficit federal de aproape 2.000 de miliarde de dolari, alături de costuri anuale de serviciere a datoriei de circa 1.360 de miliarde. Randamentele în creștere ale titlurilor de Trezorerie pot majora costurile de refinanțare, deși deținerile raportate de fiecare țară nu stabilesc direcția ratelor de dobândă. Investitorii în obligațiuni evaluează tot mai mult dacă randamentele mai ridicate îi compensează adecvat pentru inflație și riscurile fiscale. De aici și diferența dintre argumentul de evaluare al PIMCO și avertismentele privind povara tot mai mare a datoriei americane. Trezoreria a extins și operațiunile de răscumpărare de obligațiuni pentru a îmbunătăți funcționarea pieței, pe fondul presiunii asupra titlurilor cu scadențe lungi.