Apple обігнала NVIDIA і знову стала найдорожчою компанією світу на тлі обвалу напівпровідникових акцій

Різке падіння цін на нафту мало б стати головним позитивом для американського ринку в понеділок: WTI за день просіла на 7,5%. Та цей фактор майже повністю затьмарив розпродаж у чиповому секторі. Індекс Philadelphia Semiconductor Index протягом сесії втрачав до 5%, NVIDIA подешевшала майже на 5%, а Apple скористалася ротацією капіталу й повернула собі перше місце за ринковою капіталізацією. Динаміка основних індексів була різноспрямованою, і дешевша нафта не дала широкому ринку помітного імпульсу. S&P 500 додав 0,02% до 7 413,18. Dow Jones Industrial Average зріс на 0,51% до 52 210,08. Nasdaq Composite знизився на 0,18% до 24 932,081, Nasdaq100 — на 0,32% до 28 039,211. Russell 2000 піднявся на 0,62% до 2 948,035. VIX виріс на 0,48% до 18,67. Apple повертає лідерство за капіталізацією Сім найбільших техкомпаній закрили день із різною динамікою: Apple +1,17%, Microsoft +1,94%, Google A +2,13%; NVIDIA -4,99%, Tesla -1,22%, Amazon -0,31%, Meta -0,22%. Ринкова капіталізація Apple піднялася приблизно до $4,93 трлн, тоді як NVIDIA опустилася до $4,78 трлн — компанії помінялися місцями в рейтингу. Акції Apple з початку року зросли на 24%, а її стримані й послідовні капітальні витрати несподівано зробили папір "тихою гаванню" на тлі хвилі тривоги навколо ШІ. Пам'ять під найсильнішим ударом, китайські папери — рідкісний плюс дня Philadelphia Semiconductor Index закрився зниженням на 2,23% — 11 554,88. ADR TSMC втратили 1,03%, AMD — 5,17%, ASML — понад 5%. Найглибші втрати припали на сегмент пам'яті: Micron -2,25%, SK Hynix у моменті падав до 10% і закрився нижче ціни свого розміщення в США, SanDisk обвалився більш ніж на 11%, ADR Kioxia знизилися більш ніж на 7%. Окремо зазначається, що SanDisk втратив $170 млрд ринкової вартості за місяць. Безпосередній тригер розпродажу прийшов з Азії. Того ж дня китайський виробник DRAM CXMT дебютував на майданчику STAR Market: на старті торгів котирування злетіли більш ніж на 450%, а капіталізація компанії на короткий час перевищила Intel. Ринок сприйняв це як сигнал, що просування Китаю до самозабезпечення DRAM йде швидше, ніж очікувалося. Згодом з'явилися повідомлення, що Samsung Electronics також розглядає можливість закупівель DRAM у китайських виробників для зниження витрат. Поєднання цих факторів вдарило по логіці оцінки американських "паперів пам'яті". Водночас більшість інституційних інвесторів не налаштовані настільки песимістично: вони вважають, що технологічні переваги Micron, SK Hynix і Samsung у ШІ-сховищах не так просто нівелювати в короткі строки, а нинішня корекція може відкрити можливості для тих, хто готовий купувати на просіданні. Одним із небагатьох сегментів, що зросли проти ринку, стали китайські акції. Nasdaq Golden China Index піднявся на 2,51% до 6 257,87, наблизившись до 50-денної ковзної середньої. ADR Xiaomi підскочили на 8,97%, Baozun — на 12,8%, EHang — на 7,5%, NetEase — на 3,5%, а Pinduoduo, Tencent і Alibaba додали понад 2%. NVIDIA: тривожний сигнал із кредитного ринку Падіння NVIDIA підсилив ще один чинник: спред її кредитних дефолтних свопів (CDS) за день розширився на 14 б.п., оновивши максимум, оскільки інвестори дедалі більше нервують через модель, що поєднує інвестиції та гарантії. Нещодавно NVIDIA повідомила про плани надати до $250 млрд фінансових гарантій для проєкту дата-центру OpenAI в Огайо, додаючи до попередньої співпраці з SK Group на суму понад $500 млрд. У межах екосистеми ШІ-інфраструктури NVIDIA одночасно виступає постачальником, інвестором і гарантом. Така конструкція — коли компанія фактично "замовляє сама у себе" та ще й підкріплює це гарантіями — почала насторожувати ринок: будь-який збій в одному з елементів може швидко поширити ризики по всьому ланцюгу. Кріс Хассі з Goldman Sachs пояснює стагфляційний "застій" S&P 500 протягом останніх двох місяців насамперед сумнівами щодо здатності інвестицій у ШІ-інфраструктуру забезпечувати стабільні прибутки; нафта та ставки, на його думку, є другорядними. За оцінкою того ж дня, якщо виключити з індексу всі ШІ-пов'язані акції, решта S&P 500 зросла б на 0,8% — результат кращий за бенчмарк і непряма підтримка цієї тези. Суперечливі сигнали щодо США та Ірану, а в Саудівській Аравії — нова атака Дональд Трамп публічно заявив, що США та Іран перебувають у "дуже серйозних переговорах", наголосивши на терпінні й тому, що "часу достатньо". За повідомленнями, фокус діалогу — відновлення судноплавства через Ормузьку протоку та повернення до ядерної угоди. Офіційний Тегеран це заперечує, заявляючи, що переговорів немає, і підкреслюючи: Іран не дозволить США одноосібно визначати, коли конфлікт починається чи закінчується. Паралельно з'явилися ознаки нової атаки на ключовий об'єкт Saudi Aramco в Абкайку: повідомлялося про займання. Локація має стратегічну чутливість, співмірну з Ормузькою протокою, що помітно посилило напруження на ринку. Також повідомляється, що Пентагон стурбований швидким виснаженням запасів американських перехоплювачів ППО на Близькому Сході, що об'єктивно обмежує можливості для подальшої ескалації з боку США. Прем'єр-міністр Ізраїлю вирушив до Вашингтона для особистого обговорення іранського питання з Трампом; сам Трамп визнав, що розбіжності в деталях підходів зберігаються. Невизначеність щодо рішення ФРС зростає: імовірність підвищення ставки за тиждень потроїлася Ф'ючерси на ставку цього тижня показують, що ймовірність підвищення ФРС на 25 б.п. на найближчому засіданні зросла до 34%–38% із приблизно 13% тижнем раніше. Такий різкий стрибок напередодні рішення трапляється нечасто. Себастьян Бойд із Bloomberg звертає увагу на суперечність: з одного боку, риторика посадовців стала помітно "яструбиною" — Logan і Harker послідовно попереджали про можливість підвищення, а Waller заявив, що баланс ризиків у США повністю змістився; з іншого — короткострокові інфляційні очікування опустилися до мінімуму більш ніж за рік, довгострокові очікування кілька місяців знижуються, а раніше очікуваний "другий раунд" інфляції через подорожчання нафти поки не проявився. Сезон звітності входить у ключову фазу Цього тижня звітуватиме приблизно третина компаній S&P 500, зокрема Microsoft, Meta, Amazon і Apple. За словами Кріса Ларкіна з Morgan Stanley, найбільшими невизначеностями тижня можуть стати геополітика та ціни на нафту. Навіть сильні результати "Сімки" можуть не гарантувати зростання котирувань, якщо ринкові сумніви щодо масштабів витрат на ШІ збережуться. Команда JPMorgan зберігає тактичний "бичачий" погляд, вважаючи, що зниження дохідностей облігацій, слабший долар і сильні корпоративні прибутки створюють помітний потенціал зростання для S&P 500. Водночас найбільшими ризиками вони називають переповнені позиції в напівпровідниках і конфлікт навколо Ірану.