Bitmine наближається до мети володіти 5% Ethereum завдяки винагородам за стейкінг

Bitmine продовжує нарощувати позицію в Ethereum, хоча доходи від стейкінгу можуть з часом зменшити потребу в додаткових покупках для досягнення цілі — 5% від загальної пропозиції мережі. Компанія, чиї акції котируються на Nasdaq і яка управляє криптовалютним "трежері", повідомила, що за тиждень до 30 серпня придбала 53 501 ETH, збільшивши запас до 5,9 млн токенів. Із них понад 5,06 млн ETH вже були розміщені в стейкінгу з річною, перерахованою за 7-денним періодом, дохідністю 2,67%. Схоже, скуповування тривало й далі. 1 вересня аналітична платформа Lookonchain заявила, що гаманці, пов'язані з Bitmine, могли отримати ще 51 000 ETH орієнтовною вартістю $126 млн від FalconX і BitGo. У найсвіжішому корпоративному розкритті Bitmine цю транзакцію офіційно не підтверджувала. Якщо ончейн-атрибуція правильна і переказ означає додаткову покупку, сукупний обсяг володінь Bitmine може становити близько 5,95 млн ETH — суттєво ближче до публічно задекларованої мети 5%. Водночас масштаб наявної позиції означає, що купівлі — не єдиний шлях. Станом на 30 серпня Bitmine мала у стейкінгу 5 067 309 ETH. За умови незмінного балансу та заявленої дохідності це дало б приблизно 135 000 ETH винагород за умовний рік. На таких обсягах сам стейкінг може стати ключовим механізмом нарощування запасів. Стейкінг може завершити те, що почали покупки За власним орієнтиром Bitmine щодо обігу — 120,7 млн ETH — частка 5% відповідає приблизно 6,035 млн токенів. Порівняно з офіційно розкритими 5,9 млн ETH компанії бракувало близько 134 000 ETH — майже стільки ж, скільки дає змодельований річний дохід від стейкінгу. За цією оцінкою, щоб за рік перейти за межу 5% при незмінній пропозиції ETH, компанії потрібно було б утримати майже 99% отриманих винагород. Якщо ж врахувати ймовірну покупку 1 вересня на 51 000 ETH, розрив за тим самим базовим обігом 120,7 млн ETH скорочується приблизно до 83 000 токенів. За тих самих припущень щодо фіксованої дохідності та незмінної пропозиції достатньо було б зберегти орієнтовно 61% річних змодельованих винагород, щоб закрити різницю. Це пояснює, чому Bitmine може й надалі купувати агресивно, але дедалі менше залежати від нових придбань. Проблему ускладнює зростання пропозиції Ethereum: кожне збільшення кількості токенів піднімає планку для збереження частки 5%. За даними Etherscan, 5 вересня в обігу було приблизно 122,02 млн ETH. Якщо порівняти цю величину з балансом Bitmine станом на 30 серпня, її умовна частка знижується до близько 4,84%, а дефіцит для 5% розширюється майже до 200 000 ETH. На горизонті двох років навіть відносно невеликі зміни пропозиції суттєво впливають на необхідну частку утримання винагород. Виходячи з офіційних володінь і стейк-балансу на 30 серпня, Bitmine мала б утримувати близько 74% змодельованих винагород, якщо пропозиція ETH не змінюватиметься. За приросту пропозиції на 0,5% на рік вимога піднімається приблизно до 96,5%. За 1% річного приросту навіть утримання всіх змодельованих винагород не дозволило б досягти 5% без додаткових покупок. Припущена річна чиста зміна пропозиції ETH | Частка утримання винагород для досягнення 5% через два роки −0,5% | Близько 51,4% 0% | Близько 73,9% +0,5% | Близько 96,5% +1,0% | Близько 119,2%; недосяжно за цих припущень Нижча дохідність стейкінгу ще більше звужує можливості. За 2% річних змодельовані винагороди знижуються приблизно до 101 000 ETH, і за сценарію незмінної пропозиції поріг утримання на дворічному горизонті майже сягає 99%. Ключове питання — яку частину ETH Bitmine залишає Для Bitmine шлях до 5% дедалі більше перетворюється на рішення з розподілу капіталу, а не лише на ціль накопичення. Компанія зазначала, що періодично конвертує винагороди за стейкінг, номіновані в ETH, у долари США і не зобов'язувалася зберігати фіксовану частку таких надходжень на балансі. Кожен утриманий токен збільшує запас Ethereum без виходу на ринок, кожен проданий токен може піти на операційні витрати та виконання зобов'язань перед акціонерами. Угода про управління Bitmine з Ethereum Tower передбачає винагороду, прив'язану до стейкінгових доходів, а також витрати на інфраструктуру й кастодіальне зберігання. Компанія також оголосила 17 грошових дивідендів за привілейованими акціями BMNP, із запланованими виплатами до кінця грудня. У квартальному звіті Bitmine попереджає, що зміни ціни ETH і дохідності стейкінгу можуть вплинути на її здатність фінансувати операційну діяльність і виплати за привілейованими акціями. Оскільки винагороди надходять у ETH, виконання таких зобов'язань може вимагати продажу токенів, які інакше наближали б трежері до 5%. Для інвесторів це зміщує фокус: важливо не лише те, скільки ETH Bitmine купує, а й яку частину заробленого через стейкінг Ethereum компанія фактично залишає на балансі. Матеріал "How Bitmine could surpass its 5% Ethereum goal without buying more ETH" уперше опубліковано на CryptoSlate.