Криптові безстрокові ф’ючерси Kalshi опинилися під пильним наглядом через підозрілі торгові патерни

Kalshi зіткнулася з хвилею запитань щодо щойно запущених криптових безстрокових ф’ючерсів після того, як у ринку ETHPERP помітили повторювані угоди на суму рівно $5,500. Критики стверджують, що заявлені обсяги можуть не відображати реальну торгову активність, тоді як компанія заперечує таке трактування та наполягає на прозорості через регуляторні розкриття. У центрі дискусії — співвідношення близько $539 млн 24-годинного обсягу торгів ETH perpetual до приблизно $3.1 млн відкритого інтересу, тобто орієнтовно у 174 рази. Також увагу привернув патерн однотипних операцій на $5,500, який, за твердженням критика, міг сформувати до 58% обсягу контракту протягом чотирьох днів. Це породило сумніви, чи не створює невелика кількість повторюваних транзакцій непропорційний внесок у "вітринні" показники платформи. Окремо згадувалася структура комісій, яка для певних self-clearing учасників може фактично здешевлювати торгівлю та робити повторювану активність менш витратною. На цьому тлі пролунали натяки на поведінку, схожу на wash trading. Kalshi відкинула висновки, заявивши, що в частині критики змішано облік обсягів у prediction markets із активністю у безстрокових ф’ючерсах. Компанія також заперечила припущення, що статус self-clearing доступний лише "обраним" маркетмейкерам, зазначивши, що діють регульовані вимоги доступу для фірм, які відповідають необхідним стандартам. Kalshi наголосила, що її публічні регуляторні подання відображають програми стимулювання, а самі по собі комісійні умови не є доказом маніпуляцій. Платформа додала, що не пропонує ребейтів на крипто event contracts, водночас визнавши, що ребейт-програми поширені на великих деривативних майданчиках. Суперечка виникла в момент, коли Kalshi розширює бізнес за межі prediction markets і активніше просуває криптові perpetual futures у межах регульованих ринків США. Історія підкреслює, що стрімке зростання обсягів швидко привертає увагу, коли ринкова структура, стимули та стандарти звітності складно зіставити між платформами. Компанія заявляє, що її американський напрям перпетуалів ще на ранній стадії, але вже зараз питання цілісності звітних обсягів стає ключовим для конкуренції за ліквідність, довіру та інституційну участь у США. Для трейдерів головне питання лишається відкритим: чи є повторювані патерни звичайною поведінкою ліквідності, чи потребують глибшої регуляторної перевірки.