Американські техногіганти втратили майже $800 млрд капіталізації: Tesla обвалилася на 14%

Автор: Tide Research Американські технологічні компанії знову підняли витрати на ШІ до нових максимумів, але сильний звіт Alphabet не розвіяв сумніви інвесторів щодо окупності таких інвестицій. У підсумку індекс "Великої сімки" за день втратив близько $800 млрд ринкової вартості. Найбільший удар припав на Tesla: акції впали більш ніж на 14% — це найбільше одноденне зниження з 11 березня 2025 року. Компанія повідомила про чистий прибуток за II квартал нижчий за очікування та подальше погіршення валової маржі. Alphabet (Google) просіла більш ніж на 7% — найбільше падіння за день з 8 травня 2025 року — а її сукупна капіталізація опустилася нижче $4 трлн. На макроринку увага також прикута до ставок: дохідність 30-річних казначейських облігацій США кілька днів поспіль утримується вище 5% — це найдовша серія з часів фінансової кризи 2007 року. Геополітика додала волатильності сировинним ринкам. Єменське угруповання хуситів здійснило атаки ракетами та дронами на два саудівські нафтові танкери. Brent на цьому тлі короткочасно піднімалася вище $100 за барель — уперше майже за два місяці. Ринки за день - Nasdaq: -2,15% - S&P 500: -1,21% - Dow: -0,97% - Індекс "Великої сімки": -4,8% (мінус $797 млрд капіталізації за день) Акції та сектори - Tesla: -14%+; найбільше одноденне падіння з 11 березня 2025 року на тлі слабшого за очікування чистого прибутку за II квартал і зниження валової маржі. - Google: -7%+; найбільше одноденне падіння з 8 травня 2025 року; капіталізація нижче $4 трлн. - Попри загальний спад, акції виробників пам'яті зросли на очікуваннях вигоди від збільшення витрат Google на ШІ: Micron Technology +3,2%, SK Hynix +2,56%, SanDisk +0,69%. Сировина та крипто - WTI: +6,17% до $92,19 за барель. - Brent: +7,04% до $100,69 за барель; максимум майже за два місяці. - COMEX золото: -2% до $4/052,3 за унцію. - COMEX срібло: -3,99% до $57,895 за унцію. - Bitcoin: відкриття $66/081,05 (-0,6% до попереднього дня), протягом дня спад до $65/054,55. - Ethereum: відкриття $1/933,32 (+0,3%), протягом дня спад до $1/899,38. Що стоїть за розпродажем Проблеми Tesla виявилися глибшими, ніж очікував ринок. Виручка виглядає переконливо — +26% р/р — але ключове занепокоєння інвесторів пов'язане з різким падінням прибутковості та першим за два роки чистим відтоком готівки. Компанія пояснює це найагресивнішою фазою розширення з моменту заснування: лише витрати на ШІ та робототехніку сягнули $5,8 млрд за квартал. Чи прийме ринок це пояснення, залежатиме від динаміки грошових потоків у найближчі кілька кварталів. У Alphabet картина відповідає оцінці, озвученій напередодні: сильні виручка та зростання хмарного бізнесу, але вільний грошовий потік уперше в історії став від'ємним, а річну "стелю" капітальних витрат підвищено до $205 млрд. Звіт не зняв питання щодо стійкості ШІ-витрат, а навпаки посилив їх, що й підштовхнуло падіння акцій більш ніж на 7%. Аналітики дедалі частіше формулюють тезу так: ринок не відмовляється від ШІ, але епоха, коли інвестори беззастережно платили за великі обіцянки, минула. На найближчих конференц-колах інвесторам потрібна конкретика — скільки готівки принесе кожен витрачений долар, а не візія на десятиліття вперед. Великі технологічні компанії вже розмістили понад $500 млрд облігацій для фінансування ШІ-інфраструктури. Це означає конкуренцію з казначейськими паперами США за того самого інвестора та додатковий тиск на і без того високі довгі ставки. На тлі зростання ринку держборгу США з $4,5 трлн у 2007 році до $31 трлн нині та боргу понад 100% ВВП, передумов для швидкого зниження довгострокових ставок небагато. Керуючі фондами зазначають, що за спільний пул капіталу змагаються уряди, хмарні гіганти та інші емітенти, а традиційні покупці на кшталт пенсійних фондів і страховиків охочіше диверсифікують попит. Геополітичний фактор Хусити в Ємені застосували балістичні та крилаті ракети, а також дрони проти двох саудівських нафтових танкерів; на одному з них спалахнула пожежа в носовій частині, екіпаж не постраждав. Інцидент стався поблизу протоки Баб-ель-Мандеб — ключового коридору між Червоним морем і Аденською затокою та важливої артерії світового експорту нафти. Разом із напруженням між США та Іраном це посилило побоювання щодо перебоїв постачання, що підняло Brent більш ніж на 7% і на короткий час повернуло ціну до рівня $100. Того ж дня Трамп заявив, що "серйозно розглядає" запуск більш масштабної військової операції проти Ірану. Торгова політика Офіс торгового представника США оголосив про запровадження тарифів у діапазоні 10%–12,5% для десятків країн і регіонів, посилаючись на "примусову працю". Нові мита замінюють глобальні імпортні тарифи, що спливають, і набудуть чинності 24-го числа. Що далі Головна інтрига тижня — звіт Intel у четвер: як і у випадку з іншими техногігантами, ринок насамперед дивиться на прогнози капітальних витрат. Наступного тижня звітуватимуть Microsoft, Meta та Amazon — їхні оновлені плани щодо інвестицій у ШІ визначатимуть, наскільки далеко зайде переоцінка ринкових мультиплікаторів. Погляд Tide Цього дня зруйнувалося давнє припущення: ринок раніше залишав ШІ-наративу значний простір для спекуляцій, а тепер цей простір швидко стискається під тиском реальних показників грошового потоку. Tesla й Alphabet зіткнулися з однією проблемою — витрати помітно випереджають заробіток, а інвестори відповідають продажами. Контртрендове зростання акцій виробників пам'яті показує, куди рухається капітал: до компаній із видимими замовленнями та зрозумілим шляхом конвертації інвестицій у cash flow. Нетерпимість до суто "історій" без фінансового підтвердження, ймовірно, збережеться в короткостроковій перспективі. Водночас ані довгі ставки, ані нафта навряд чи швидко підуть вниз: перші — структурний наслідок боргового буму фінансування ШІ-інфраструктури, друга — пряма функція ескалації геополітичних ризиків. Це поєднання означає, що навіть сильні корпоративні звіти навряд чи швидко полегшать загальне середовище оцінок на ринку.