Bitcoin springt über 86.000 US-Dollar: Short-Liquidationen treiben Rally an

Bitcoin hat am Montag ein neues Achtmonatshoch von 86.000 US-Dollar erreicht. Der Anstieg zog den Markt nach oben, weil zahlreiche bärische Trader aus Short-Positionen gedrängt wurden und gleichzeitig frische gehebelte Wetten zurückkehrten. Auslöser war das Überschreiten der Marke von 82.000 US-Dollar, die laut CoinGlass seit August als Deckel gegolten hatte. In der Folge wurden rund 750 Mio. US-Dollar an bärischen Krypto-Derivatepositionen liquidiert. Bei Short-Liquidationen kaufen Börsen automatisch zurück, um Positionen zu schließen – das verstärkt den Aufwärtsdruck zusätzlich. "Bitcoin heute Morgen plus 5%, weil Short-Perpetual-Futures liquidiert wurden", sagte Jim Ferraioli, Leiter der Krypto-Research bei Schwab, gegenüber CoinDesk. Gleichzeitig stieg das Open Interest an den Futures – also der Wert offener Derivatewetten – schneller als der Bitcoin-Kurs. Seit dem Ausbruch kamen laut Coinalyze etwa 2 Mrd. US-Dollar an neuem, gehebeltem Exposure hinzu. Das deutet darauf hin, dass Trader neue Positionen aufbauen, während Shorts bereits aus dem Markt gedrängt wurden. Nach Einschätzung von Nicolai Sondergaard, Senior Research Analyst bei Nansen, speist sich die Rally aus einer Mischung aus erneuter ETF-Nachfrage und Short-Covering. Die Positionierung kryptoaffiner Marktteilnehmer drehe aber langsamer von bärisch auf bullisch. Bei den US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten Anleger am Dienstag und Mittwoch zusammen Abflüsse von 746 Mio. US-Dollar, nachdem im Senat die Clarity-Act-Cloture-Abstimmung scheiterte und die Fed die Zinsen anhob, wie Daten von Farside Investors zeigen. Danach drehte der Trend rasch: Am Donnerstag flossen 160 Mio. US-Dollar zu, am Freitag 433 Mio. US-Dollar – der stärkste Zuflusstag der Woche. Die Daten zu den ETF-Flows vom Montag werden später erwartet und gelten nach der Rally als wichtiger Beobachtungspunkt. Der Kursanstieg löste zudem einen Meilenstein für ETF-Investoren aus: Die durchschnittliche Einstandsbasis von Käufern US-amerikanischer BTC-ETFs liegt bei 82.225 US-Dollar. Damit sitzen ETF-Anleger erstmals seit Längerem wieder im Gewinn. Dass Bitcoin die 82.000er-Marke zurückerobert, bekommt besondere Aufmerksamkeit, weil dieses Niveau den Kurs schon einmal gestoppt hatte. Ein Ausbruchsversuch im Mai scheiterte, im Juni rutschte Bitcoin anschließend unter 60.000 US-Dollar. Mit der aktuellen Bewegung rückt als nächste psychologische Marke 90.000 US-Dollar in den Fokus. Sondergaard nennt 87.000 US-Dollar als nächste relevante Zone, danach 90.000 US-Dollar und anschließend etwa 92.000 US-Dollar. Auch Jasper De Maere, OTC-Trader bei Wintermute, hält einen Test von 90.000 US-Dollar für möglich. Bemerkenswert ist der Ausbruch vor dem Hintergrund der turbulenten Makro- und Politiklage der vergangenen Woche, inklusive des gescheiterten Vorstoßes beim Clarity Act sowie einer Zinserhöhung der US-Notenbank mit restriktivem Tonfall. Technisch gewann Bitcoin zudem die 50-Wochen-Linie zurück, eine längerfristige Trendlinie, die von manchen Tradern als Signal genutzt wird. De Maere sagte, dieser Durchschnitt habe in früheren Bärenmärkten als Widerstand fungiert; das Zurückerobern könne als Bestätigung eines positiven Signals gewertet werden. "Wir würden diese Rückeroberung wie viele andere als Bestätigung lesen, dass das Juni-Tief hält", so De Maere. Trotzdem bleibt die Stimmung vorsichtig optimistisch. Chris Sullivan, Co-Portfolio-Manager bei Hyperion Decimus, sieht den Move als Beginn eines neuen bullischen Zyklus, rechnet aber nach der Rally mit einem deutlichen Rücksetzer. "Das sollte die erste primäre Welle/Rally des neuen Bullenmarkts sein", sagte er und warnte zugleich: "Wir werden eine große Korrektur sehen, sobald diese Rally erschöpft ist." In sozialen Medien wird teils bereits über neue Rekorde spekuliert. De Maere hält eine Diskussion über ein frisches Allzeithoch über dem Oktober-2025-Peak von 126.000 US-Dollar noch vor Jahresende derzeit für "verfrüht" und verweist darauf, dass frühe Bullenmärkte häufig von hoher Volatilität begleitet werden. Der entscheidende Test sei nun, ob die Spot-Nachfrage – also echte Käufe am Kassamarkt – zur Bewegung am Derivatemarkt aufschließt. "Ich will nachhaltige Spot- und ETF-Zuflüsse sehen", sagte Sondergaard. Bleiben sie aus, könnte der Ausbruch vor allem hebelgetrieben sein und bei steigenden Staatsanleiherenditen oder einem neuen geopolitischen Schock schnell wieder kippen. Ein rascher Hebelaufbau gilt als riskant, wenn die zugrunde liegende Spot-Nachfrage nicht mithält. Wie extrem das werden kann, zeigte sich laut Bericht am 10. Oktober: Damals fiel Bitcoin von nahe Rekordständen, Liquidationen verstärkten den Rückgang und lösten eine Kaskade aus, in der rund 19 Mrd. US-Dollar an gehebelten Positionen betroffen waren. Ferraioli wies zudem darauf hin, dass Altcoins parallel zu Bitcoin anzogen – ein Hinweis auf breiter werdende Risikobereitschaft. Entscheidend sei, ob die Aktivität auf kleineren Blockchains tatsächlich zulegt oder ob nur die Preise nach einer Überverkaufphase stärker zurückspringen. Wintermutes De Maere nennt drei Punkte, auf die Anleger jetzt besonders achten: ETF-Flows in den kommenden Tagen, Hinweise auf Überhitzung bei Perpetual-Futures über überhöhtes Open Interest oder Funding Rates sowie den Optionsverfall am Freitag. "Bislang wirkt diese Rally ziemlich gesund", sagte er. Mehr dazu: Bitcoins Kurs hat eine wichtige Hürde überwunden, die historisch oft größeren Bullenmärkten vorausging.