EZB startet Pontes: Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte in Zentralbankgeld

Die Europäische Zentralbank (EZB) und die nationalen Zentralbanken des Euroraums haben am Montag Pontes gestartet. Die Distributed-Ledger-Technologie-(DLT)-Lösung ermöglicht es, Wholesale-Transaktionen in tokenisierten Vermögenswerten in Zentralbankgeld abzuwickeln. Der Start gilt als erster Schritt im Programm des Eurosystems, Zentralbankgeld für eine tokenisierte Zukunft auszurichten; die vollständige Umsetzung wird bis 2028 erwartet. Pontes verknüpft DLT-Marktplattformen mit den TARGET Services des Eurosystems, damit tokenisierte Geschäfte in der sichersten Geldform finalisiert werden können. Zum Einsatz kommt ein duales Abwicklungsmodell: Marktteilnehmer können entweder auf der DLT-Plattform des Eurosystems mit Cash-Tokens abrechnen oder in T2, dem Echtzeit-Bruttozahlungssystem. Die Endgültigkeit der Abwicklung wird erreicht, sobald die Geldseite in T2 abgeschlossen ist. Ein HashLink-Protokoll unterstützt Delivery-versus-Payment sowie weitere "All-or-none"-Transaktionen. Die Architektur baut auf der explorativen Arbeit des Eurosystems aus dem Jahr 2024 auf, in deren Rahmen mehr als 50 Tests mit 64 Teilnehmern aus öffentlichem und privatem Sektor durchgeführt wurden. Eine erste Gruppe kann Pontes sofort nutzen. Dazu zählen 13 Marktteilnehmer: ABANCA, BayernLB, Caisse des Dépôts et Consignations, Cecabank, Deutsche Bank, Deka Bank, DZ Bank, die Europäische Investitionsbank, KfW, Memo Bank, NRW.BANK, Santander und Société Générale. Hinzu kommen die DLT-Operatoren Axiology, Cashlink, Clearstream und SWIAT; auch die Deutsche Bundesbank ist angebunden. "Pontes bringt die Stabilität und das Vertrauen von Zentralbankgeld in das europäische Ökosystem der tokenisierten Finanzmärkte", sagte EZB-Direktoriumsmitglied Piero Cipollone. "Das verschafft einen wichtigen Vorteil, um zu skalieren." EZB-Präsidentin Christine Lagarde erklärte, das Eurosystem arbeite daran, "einen stärker integrierten, innovativen und resilienten europäischen Finanzmarkt im digitalen Zeitalter" zu ermöglichen. In einer verbundenen Mitteilung teilte die EZB mit, sie habe Vorarbeiten begonnen, einen kleinen Teil ihrer eigenen Mittel in tokenisierte Wertpapiere zu investieren, die über Pontes in Zentralbankgeld abgewickelt werden. Zunächst sollen eurodenominierte Titel im Fokus stehen, die von Regierungen des Euroraums, Regionalregierungen, Agenturen sowie europäischen supranationalen Institutionen begeben werden. Das EZB-Direktorium will operative Details und Zeitplan nach Abschluss der Vorarbeiten festlegen. Die Notenbank erwartet, dadurch praktische Erfahrung über Handel, Abwicklung und Portfoliomanagement hinweg aufzubauen. Der Start von Pontes reiht sich in den breiteren Vorstoß zur tokenisierten Finanzwelt ein und folgt auf die frühere Forderung der EZB, Zentralbankgeld "on-chain" nutzbar zu machen. Das Projekt ergänzt Wholesale-Abwicklungsinitiativen wie Fnality's Central-Bank-Money-Network. Pontes soll schrittweise ausgebaut werden; zusätzliche Funktionen und längere Betriebszeiten sind etappenweise vorgesehen. Parallel arbeitet das Eurosystem an der Initiative Appia, die bis 2028 einen Bauplan für ein tokenisiertes Finanzökosystem in Europa liefern soll.