Pasar Kripto Bangkit Setelah SEC dan CFTC Bertindak Usai CLARITY Act Tersendat

Ringkasan utama Senat AS gagal meloloskan langkah prosedural untuk melanjutkan pembahasan RUU struktur pasar kripto bernomor 4950 pada 15 September, karena tidak mencapai ambang 60 suara. Dua hari kemudian, dua regulator bergerak lewat kewenangan yang sudah ada: Securities and Exchange Commission (SEC) menerbitkan Innovation Exemption selama lima tahun untuk perdagangan saham bertokenisasi secara on-chain, sementara Commodity Futures Trading Commission (CFTC) memberikan kelonggaran no-action bagi penyedia perangkat lunak pasif dan melanjutkan penyusunan aturan kriptonya. Bitcoin sempat turun mendekati US$75.000 sebelum pulih ke atas US$80.000, seiring pelaku industri menilai langkah regulator lebih berdampak dibanding kemunduran legislatif. Pasar kripto menerima pukulan dari Senat pada 15 September, sebelum dua regulator AS mengambil langkah dalam koridor otoritas mereka pada 17 September. Senat memberikan suara 49-50 untuk menolak cloture atas mosi untuk melanjutkan pembahasan CLARITY Act, H.R. 3633. Setelah itu, Bitcoin kembali menembus US$80.000 seiring SEC merilis relaksasi sementara untuk saham bertokenisasi dan staf CFTC mengumumkan sikap no-action terkait perangkat lunak perdagangan pasif. Langkah regulator tidak menggantikan undang-undang yang tertahan, tetapi menunjukkan isu-isu yang lebih sempit masih bisa ditangani tanpa menunggu proses Kongres. CLARITY Act tersendat, pasar langsung bereaksi Pemungutan suara di Senat bersifat prosedural, bukan penolakan final atas legislasi. H.R. 3633 membutuhkan dukungan tiga perlima untuk maju, tetapi mosi untuk memulai pembahasan ditolak. Reaksi pasar terjadi seketika: Bitcoin ditutup turun 3% pada hari pemungutan suara, sementara Ethereum melemah 4,5% dan Solana turun 5,4%. Setelah pengumuman regulator pada 17 September, pasar berbalik menguat. UNI melonjak 45,1%, RAY naik 26,7%, dan AERO bertambah 17,8%. Solana menguat 6,3% dan Ethereum naik 2,3%. SEC membuka jalur untuk saham bertokenisasi Pada 17 September, SEC memberikan pembebasan sementara bersyarat (temporary, conditional exemptive relief) kepada Tokenized Securities Venues. Kebijakan ini memungkinkan platform perdagangan yang memenuhi syarat untuk memperdagangkan saham National Market System (NMS) tertentu yang telah ditokenisasi melalui mekanisme automated market maker berizin (permissioned) dan likuiditas pool, dengan batasan jumlah simbol serta volume transaksi. Kerangka tersebut juga mensyaratkan agar pemegang saham bertokenisasi memperoleh hak dan privilese yang sama seperti pemegang saham tradisional. Smart contract wajib bersifat publik, dapat diaudit, serta diterapkan di buku besar terdistribusi publik yang permissionless. Pembebasan ini berakhir lima tahun setelah dipublikasikan. Ketua SEC Paul S. Atkins menyebut langkah ini sebagai kebijakan yang diambil "dalam lingkup kewenangan statutori" dan menilai kerangka sementara tersebut dapat menjadi jembatan sambil Komisi mempertimbangkan tindakan lanjutan. Bagi pasar kripto, keputusan ini menghadirkan rute kepatuhan yang lebih jelas untuk salah satu segmen keuangan on-chain yang sebelumnya bergerak dengan kepastian regulasi yang lebih terbatas. CFTC memperluas kelonggaran untuk perangkat lunak pasif Pada hari yang sama, CFTC mengeluarkan kebijakan tersendiri. Divisi Market Participants mengumumkan posisi no-action bagi penyedia perangkat lunak pasif yang memenuhi syarat. Dalam kondisi tertentu, CFTC menyatakan tidak akan merekomendasikan penegakan atas kegagalan seseorang untuk mendaftar sebagai introducing broker atau associated person, apabila perangkat lunak tersebut memungkinkan pengguna bertransaksi dengan perusahaan berjangka yang terdaftar serta designated contract markets. Kebijakan ini memberi segmen lain dari pasar kripto kerangka kepatuhan yang lebih tegas tanpa menunggu undang-undang baru. Apa yang berubah setelah CLARITY gagal melaju? Perubahan kuncinya adalah kecepatan respons. CLARITY Act tersendat di Senat pada 15 September. Pada 17 September, SEC menetapkan aturan sementara untuk venue saham bertokenisasi dan CFTC memperluas kelonggaran no-action bagi penyedia perangkat lunak pasif. Kedua langkah ini tidak menggantikan legislasi: pengecualian SEC bersifat sementara, dan posisi CFTC tetap kondisional. Urutan peristiwa ini penting bagi pasar kripto karena kedua lembaga bertindak menggunakan kewenangan hukum yang sudah dimiliki. Untuk Bitcoin, Ethereum, dan altcoin, respons pasar tercermin pada pergerakan harga setelah pengumuman tersebut. Apakah Kongres pada akhirnya menghasilkan kerangka jangka panjang tetap menjadi isu terpisah dari langkah regulator pekan ini. Kini pasar kripto memiliki dua tindakan regulator untuk dievaluasi bersamaan dengan RUU Kongres yang masih tertahan, alih-alih hanya menunggu pemungutan suara Senat berikutnya. Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat hukum, keuangan, atau investasi.